大连银行现券做市权限被暂停 违规债券代持交易缘何屡禁不止？

继此前因存在债券代持交易等违规行为被予以严重警告后，大连银行现券做市权限被暂停整改。中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）日前宣布，前期，大连银行因银行间债券市场现券做市业务存在违规行为，被予以严重警告自律处分。目前，该行银行间债券市场现券做市业务权限已被暂停，并限期整改。

今年来，多家银行因违规债券代持交易被“点名”。除大连银行外，此前，青岛银行、江西银行和郑州银行也因债券代持交易等违规行为，被通报批评或劝诫谈话。在分析人士看来，债券代持行为较难监管，个别机构或相关负责人以此来掩盖短期实际交易损失或为了利益不惜铤而走险，预计后续监管仍将加大惩处力度。

做市权限罕见被暂停

近日，交易商协会发布公告称，前期，经2023年第8次自律处分会议决定，大连银行因银行间债券市场现券做市业务存在违规行为，被予以严重警告自律处分。目前，该行银行间债券市场现券做市业务权限已被暂停，并限期整改。

10月15日，北京商报记者查询发现，根据2023年第8次自律处分会议决定，大连银行曾被交易商协会予以严重警告，违规事由为该行在2021年10月11日至15日期间，违规开展为他人暂时持有债券的相关交易，规避相关监管规定，虚增做市交易量，相关交易未反映真实或正当交易目的，未严格遵守做市业务规范，内部未能有效防范交易发生。彼时，交易商协会已责令大连银行针对事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

随后，交易商协会在查处违规债券代持交易的通报中还描述了大连银行具体的违规行为，该行通过做市业务方式，每日滚动开展买卖方向相反、清算速度不同的现券交易，代持利率债活跃券，且规模较大。

据了解，现券做市业务是指商业银行等金融机构法人在银行间债券市场通过持续向市场提供现券双边买卖报价，以及回复市场询价请求等为市场提供流动性的行为。此次大连银行现券做市权限被暂停期限最高或可达2年，依据《银行间债券市场自律处分规则》，暂停相关业务是指在一定期限内停止处分对象在交易商协会办理相关业务的自律处分措施，该措施与严重警告并处的，期限为2年以下。

资深金融监管政策专家周毅钦认为，债券代持在财务上有很强的隐蔽性，大连银行这一次被查出，应该是由于在短期内和交易对手高频开展买卖方向相反、清算速度不同的现券交易，无法给予合理解释而致。

违规代持缘何屡禁不止

债券代持是指债券持有方与代持方私底下有抽屉协议，约定将债券以一定价格转让给代持方，经过一定期间再以事先约定的价格购回。

周毅钦介绍，债券代持兴起的源头，是监管部门为了控制风险出台了一些限制交易规模、交易杠杆的规定，为了规避监管，债券持有方通过代持的方式，不断体外循环放大资产规模，提高投资杠杆，使得债券代持成为了逃逸监管的表外杠杆工具，在其中还逐渐出现了一些利益输送、非法套利的情况。

今年来，多家银行因违规债券代持交易被罚。北京商报记者梳理发现，除大连银行外，此前，江西银行和青岛银行、郑州银行，因内控执行不严或流于形式，未有效评估交易合理性，作为中间方以现券买卖或做市等方式参与债券代持交易链条，交易笔数和金额较大被“点名”，但这三家银行并未被暂停做市权限，仅予以通报批评或劝诫谈话。

从具体违规行为来看，郑州银行、江西银行均因开展涉事交易未反映真实或正当交易目的，内部未能有效识别交易风险或防范交易发生，被予以通报批评，责令针对事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。而青岛银行则因开展涉事交易未反映真实或正当交易目的，内部未能有效识别交易风险或防范交易发生，且部分交易通过做市交易方式完成，未严格遵守做市业务规范。鉴于存在一定减轻情节，被予以诫勉谈话，责令针对事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

对于债券代持屡禁不止的原因，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，一方面，是个别债券交易机构为了隐藏交易亏损通过债券的持有转换来掩盖短期实际交易的损失；另一方面，由于债券代持较难监管，中间会存在一些利益的输送，包括私下的佣金回馈等，使得一些机构尤其是主要部门负责人不惜铤而走险。

谈及后续尽可能减少债券代持等违规行为，王红英指出，监管部门应加大风险警示和处罚力度，对非法债券交易起到震慑作用，同时还应该通过大数据实时监测，及时发现异常交易，制止违法犯罪的代持行为发生，从而保障债券市场的定价体系以及整体市场的运行平稳。

交易商协会此前曾表示，做市商作为银行间市场基石机构，承担着提高市场流动性、促进价格发现的重要作用，应切实提升做市交易能力，加强内部控制和风险管理，确保合规稳健展业，“真做市、做真市”。下一步，交易商协会将继续加强银行间市场交易自律管理，制定完善的相关自律规则，加大违规交易查处力度，不断净化市场环境，维护市场正常运行秩序。

北京商报记者 李海颜