华辉创富投资：A股市场或许处在新一轮上行通道中

（一）重要市场新闻

1、美股三大指数集体收涨，道指涨0.01%，上周累计下跌2.33%；纳指涨1.1%，再创收盘历史新高，上周累计上涨1.41%；标普500指数涨0.7%，上周累计上涨0.03%。热门科技股多数上涨，英伟达涨2.6%再创新高，市值达26231亿美元，超亚马逊与特斯拉之和。纳斯达克中国金龙指数跌0.35%，上周累计跌8.84%。理想汽车涨超3%，拼多多、腾讯音乐涨超2%，哔哩哔哩、小鹏汽车、富途控股涨超1%。

2、国际油价集体上涨，美油7月合约涨1.21%，报77.8美元/桶，周跌2.24%；布油8月合约涨1.02%，报81.94美元/桶，周跌2.43%。国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货收跌0.09%报2335.2美元/盎司，当周累计跌3.4%，COMEX白银期货收涨0.28%报30.54美元/盎司，当周累计跌2.3%。欧股主要指数收盘普跌，德国DAX30指数跌0.02%，英国富时100指跌0.27%，法国CAC40指数跌0.09%，欧洲斯托克50指数跌0.02%。

（二）宏观新闻

国家数据局微信公众号5月25日消息，5月24日下午，国家数据局局长在第七届数字中国峰会主论坛上发布了承担数据标注基地建设任务的城市名单，分别是：四川省成都市、辽宁省沈阳市、安徽省合肥市、湖南省长沙市、海南省海口市、河北省保定市、山西省大同市。七个城市承接了数据标注基地建设任务书。数据标注在推动数据资源汇聚、提升数据质量、盘活数据要素价值中发挥着重要作用。随着人工智能的蓬勃发展，各地对数据标注的重视程度与日俱增，积极推动数据标注产业发展。

（三）机构观点

顺时投资权益投资总监易小斌：最近市场的走势比较反复，上周五在房地产政策的强刺激下，出现了快速拉升，但本周一略有上涨后便一路向下，将短期内的涨幅全部吃完。对于近期内的这种态势，我认为是指数在年初2、3月快速脱离底部区域后的一种正常反应：一是经济的底部确认需要时间，目前来看政策不断而且越来越对症下药，但毕竟有一定的时滞；二是上证指数在4月底突破年线，需要回抽确认，而且与中期均线偏离度不能太大，否则不利于长期运行；三是板块轮动太快，没有持续性的热点，赚钱效应不明显的情况下，资金会选择观望。但总体而言，我们对后市依然保持乐观，短期的扰动不改长期的运行态势，在平衡供给、降低成本、公平交易和控制风险等多管齐下的措施面前，在估值处于较低分位数下的相对底部区间，在外围干扰越来越明晰的状态下，市场还会缓慢向上拓展空间。

华辉创富投资总经理袁华明：A股市场或许处在新一轮上行通道中。市场存在几个中长期利好因素。首先，高层推动今年经济发展决心大，有利于经济发展的政策利好不断。其次，市场流动性在可预见未来会维持宽松态势，客观上有利于经济和股市。第三，全球通胀高峰已过，下半年主要经济体有望迎来降息，助力全球和中国经济增速。A股市场受政策影响还是比较大，可以重点关注政策利好较多的方向，譬如新能源车、以旧换新等等。AI或许是未来几年全球和A股的主题方向之一，机会比较多。

排排网财富研究员卜益力：近期市场持续维持低水平的成交量，没有成交量的支撑，导致板块间快速轮动，持续性热点较少。当前点位，一方面有获利盘抛压，另一方面面临前期筹码套牢区，需要时间来消化，因此反复横盘震荡在所难免。市场要想进一步上攻，还需要更多强有力的宏观数据或者政策支撑。板块方面，近期低位的房地产、光伏都有消息利好，都是博弈困境反转的预期，可以关注低吸的机会。英伟达业绩超预期，AI算力相关的公司也值得关注。

（四）行业掘金

1、据券商调研，昇腾910C单卡算力互联有望全面对标英伟达H100，目前已送测。卡间互联速率可望超越H100，自研Switch投入使用。以高速连接器替代PCB走线，进行GPU-Switch连接，弥补了HCCS协议较NVink的不足。在近期电信、移动等运营商智算服务器招标中，华为昇腾均占据较大份额。随着AIGC产业浪潮和全球多国纷纷投入人工智能战略竞争，我国算力产业链有望在景气提升和份额拓展逻辑下迎来双击。国产算力中，综合优势领先的华为昇腾持续受到行业认可，领先地位有望进一步巩固。长江证券研究所认为，产品形式为高速线模组，假设每差分对应价值量为30元至40元，则8卡服务器约8万，32卡Rack约40万。910C代际的产业变化有望迎来发展机遇。概念股包括强力新材，同有科技，高澜股份等。

2、5月24日，国常会审议通过《拓展跨境电商出口推进海外仓建设意见》，发展跨境电商、海外仓等外贸新业态，要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。海外仓是跨境电商“最后一公里”的仓/配/退一体化服务基建，重要性日益凸显，是提高物流效率/服务响应/规模效应以及降低成本的必选项。数据显示，2018-23年采用海外仓模式的中国B2C出口电商物流解决方案的市场规模由486亿元增至2039亿元占比45%，预计2028年达3870亿元，市场空间广阔。概念股包括致欧科技，华凯易佰等。

3、5月24日，国家发改委等部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》，力争到2027年，引导推动全国文化和旅游领域更新一批设施设备，保持相关投资规模持续稳定增长。重点任务包括实施观光游览设施、游乐设施、演艺设备更新提升，实施智慧文旅改造提升、文物保护利用提升、高清超高清设备更新提升、电影产业高新促进等。《方案》重点提出对观光游览设施、包含景区内索道缆车等运载设备的升级，未来索道缆车的审批预计可简化、提效，自然景区的客流承载上限有望进一步打开，客单价亦有提升空间，产业链上游标的亦有望受益。概念股包括三特索道，金马游乐等。