三博脑科构筑“护城河”：上市后首份半年报业绩双增长

作为A股稀缺属性的神经脑科学类上市公司，三博脑科依托成熟的“医教研”一体化系统，建立了自己较高的壁垒和独特的优势，叠加刚性的市场需求，三博脑科无疑已经构筑了属于自己的“护城河”，更易以规模优势享受细分赛道红利。

亮眼的首份半年报

三博脑科半年报显示，公司上半年营业收入6.4亿元，同比增长20.22%，实现归属于母公司所有者的净利润4365.92万元，同比增长36.34%；归属于上市公司股东的扣非后净利润为4440.42万元，同比增长近五成；基本每股收益0.35元，同比增长29.63%。

三博脑科表示，公司业绩呈正向变动，主要原因是随着宏观经济形势环境的改善，公司医疗服务业务全面恢复运营，尤其是北京三博、河南三博两个院区，业绩表现较为突出，为本期业绩变动的主要原因。

数据显示，三博脑科经营活动产生的现金流量净额为9420.92万元，同比增长49.07%，这体现了公司创收的“含金量”，表明公司经营活动的创现能力强，具有良好的“自我造血”功能，净利润质量高，经营状况良好。

公司依托强大的临床专家团队和丰富的医院管理经验，目前在北京、重庆、昆明、福建和河南共运营了6家医院，其中以神经专科医院4家，为北京三博、昆明三博、福建三博和河南三博，分别辐射全国、西南地区、东南地区和华中地区；综合性医院2家，为重庆三博江陵和重庆三博长安，就诊患者主要来自周边区域。

而三博脑科IPO募投项目中还有院区扩围计划。

根据招股书显示，三博脑科拟募资用于“湖南三博脑科医院项目”、“三博脑科信息化建设项目”和“补充流动资金”，根据半年报，截至今年6月末，“湖南三博脑科医院项目”目前处于建设过程中，调整医疗工艺和医疗设备配置方案；三博脑科信息化建设项目的实施有助于提升公司的医疗信息化能力、提高集团化管理水平和运营效率；此外除了募投项目中1.3亿元“补充流动资金”外，公司超募资金中也有1.6亿元用于补充流动资金，至此公司尚未确定使用用途的超募资金还超过4亿元，为公司未来发展提供强力资金支持。

稀缺细分领域资源的先发优势

作为脑科专科医院赛道优秀参与者，三博脑科的上市和靓丽半年报也表明了民营医院在我国医院体系的重要作用和复苏现状。

资料显示，近年来，随着我国民众医疗服务需求的不断增长和医药卫生体制改革的不断深化，政府提出多项政策意见鼓励社会资本进入医疗领域。

2022年，国家卫建委发布《医疗机构设置规划指导原则（2021-2025年）》，提出拓展社会办医空间，社会办医区域总量和空间不作规划限制。探索社会办医和公立医院开展多种形式的协作。

2023年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》，提出加强分工合作，促进分级诊疗，推进体系整合化，推进城市医疗联合体建设，社会办医疗机构可牵头组建或参加医疗联合体，建立统一协调的医疗联合体管理体制，科学制定举办、运营、监管等各方权责清单。

这些意味着，民营医院是我国医疗卫生体系不可缺少的重要组成部分，我国公立医院“保基本”、民营医院作补充的格局定位也愈发清晰，这给我国民营医院的发展带来重大发展机遇。

一方面，我国民营医院的规模和承担的诊疗数等指标比重逐年增加，另一方面，由于受到医护人员资源、医院口碑、医保定点资格、科研经费、医院评级等多种因素制约，我国民营医院所拥有的优势医疗卫生资源和可提供的医疗服务数量，在未来的发展中仍具有较大的提升空间。

而在民营医疗领域内，也有着服务领域的结构性改变趋势，其中，专科医院是医学科学发展、分工越来越细的必然趋势，专科医院的发展有利于专科医疗科技水平和医疗质量的提高，这其中又以脑科为代表的危急重症大专科为主要代表。

根据国家心血管病中心发布的《中国心血管健康与疾病报告2021》，据估算，目前我国每年新发脑血管病280万，脑血管病患病人数超过2000万，每年因脑血管病死亡人数约177万。由此可见，我国脑部疾病的医疗现状不容忽视。

业内人士分析认为，脑科有刚性市场需求，医院综合实力要求高，在资金、人才、设备、运营等方面存在天然高壁垒，因此主打脑部疾病的专科医院或综合医院数量并不算多，而能凭借高超的技术水平和管理运营手段等脱颖而出的脑科专科医院，例如三博脑科，算是市场上的稀缺资源，自然就更容易形成先发优势和规模优势，而且相比于公立医院，其医保政策和器械的使用更加灵活，若后续有更多临床专家加持，发展前景颇为可观。

“医教研”一体化助力发展

神经外科手术对医疗服务机构和医生的要求很高，三博脑科明确的“医教研”一体化方针，以及较高的声誉和名气，为公司未来发展带来更多助力。

资料显示，三博脑科是以神经专科为特色的医疗服务集团，成立于2003年，由国内知名神经医学专家栾国明、于春江、石祥恩及资深医院管理专家张阳等人创立。公司坚持“高端技术服务普通大众”的宗旨，经过近20年发展，目前运营医院6家，在建医院2家，开放床位1500余张，年门诊量近50万人次，住院患者超4万人次，年手术量超过1万台，其中神经外科手术超5000台，主要病种包括颅脑肿瘤、脑血管疾病、功能神经外科疾病、癫痫、脊髓疾病、小儿颅脑疾病、疼痛疾病等。

公司拥有员工1700余名，其中医务人员超过1300名，医师人数超过400名，主任及副主任医师160余名，形成了具备专业背景和丰富临床经验的医生团队，拥有包括栾国明、于春江、石祥恩、王保国、闫长祥、吴斌、周健、张宏伟等一批国内知名的神经外科专家。

经过20年的运营，三博脑科已经成为全国范围内知名的神经医学领域“医教研”一体化示范平台，服务众多患者，成功开展数万台高难度神经外科手术，累计完成神经外科手术量居全国前列，且80%为难度最大的四级手术，技术实力全国领先。在临床医学界建立了良好口碑和声誉，为公司业务开拓和发展提供了良好的基础。

据悉，公司打造的“医教研”一体化运营平台，有效促进公司技术实力的提升，为人才培养提供了足够的发展空间。同时，解决了困扰很多民营医院的科研、教学和职称晋升等问题，增强了公司对于优秀临床人才的吸引力。

从公司体系来看，公司旗下北京三博为首都医科大学附属医院（第十一临床医学院），拥有博士生导师15人，硕士生导师26人，累计培养硕士、博士、博士后220余人；北京三博承担、参与各类科研项目200余项，在国际著名的神经外科杂志发表专业论文（含SCI）390余篇。

依托旗舰院区北京三博的技术实力、人才输送、管理和服务经验，三博脑科通过自建、合资、改制等多种方式在多个地区成功实现了扩张布局，积累了集团化、连锁化运营、同质化管理的成功经验，为未来的持续发展和规模化扩张奠定了坚实基础。

总体来看，技术方面，三博脑科坚持“医教研”一体化，在手术术式等方面取得多项突破，不断提升医学服务水平和学术影响力；运营模式方面，公司实行连锁化发展，集团化运营，通过扩张与合作等方式向外输出优质医疗资源，造福广大患者；服务方面，公司持续致力于优化管理模式和服务质量，提升患者就医体验。通过提高诊疗技术、优化运营模式、提升就医体验等方式，三博脑科为患者提供优质、高效、现代的医疗服务。

财联社声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。