消费电子年内表现出色，前瞻指标和创新周期让复苏“两翼齐飞”

上周末，双11大促落下帷幕，消费电子成为今年双11中表现强势的品类之一，各大厂商销量大幅增长，小米更是凭借第一部搭载晓龙8GEN 3新一代芯片的手机创下公司历史同期销量记录。消费电子今年的促销季的表现让市场眼前一亮，也给消费电子复苏加上了强有力的注脚。最近，在行业复苏的带动下，消费电子板块走势颇为强势，凭借近期的出彩表现，申万电子行业指数年内涨幅已经冲进申万全行业前五。随着复苏的递进，行情有望得到延续。春江水暖鸭先知消费电子产品本身属于电子产品，也就离不开芯片的支持，而且随着AI技术的突破，芯片在消费电子产品中的作用更是越来越大。反过来看，芯片的下游如手机、PC、笔记本、VR、可穿戴设备、智能汽车等等，很大一部分都属于消费电子范畴。所以，芯片是消费电子产业最重要一环。也正是源于此，芯片和消费电子在行业周期的节奏上比较一致，过往数据显示，芯片的通常领先消费电子1-2个季度，这应该是和产商备货、生产周期有关。所以，芯片时常被看作是消费电子行业的“先行指标”，它的兴衰一定程度反映了消费电子行业的走向。当前芯片行业同样呈现复苏态势。在半导体行业景气度分析指标中，多项数据显示，当前半导体多个细分板块的销售额、出货量等处于2019年以来相对低位，2024年同比变化有望由负转正。消费电子应用较多的存储芯片来看，现货成品价格持续上涨，并且存储芯片巨头三星、海力士Q3业绩都出现大幅改善，亏损环比都呈现大幅缩窄，甚至个别如DRAM部门已经扭亏为盈。作为消费电子前瞻性指标的芯片行业呈现持续的复苏态势，这也给消费电子的复苏带去了信心。明年或将是创新元年创新是消费电子的关键，可以分为狭义的和广义的。通常来讲，狭义的创新是一个从无到有的过程。对于消费电子来说，广义的创新还包括对产品的不断打磨升级，在原有基础上的创新。从目前的公开信息来看，明年可能会是消费电子的创新元年和大年。狭义上的创新，当属苹果MR。苹果6月发布会上宣布了其收款MR产品Vision Pro，引得各方关注，从此前宣布的消息来看，发售日期或将是明年初，随着时间的临近，苹果MR的关注度也日渐提升。该款设备搭载M2+R1 双芯片、3P Pancake 方案、单眼4K Micro OLED、眼动+手部追踪交互等核心技术，能够实现VR/AR 模式平滑切换、虹膜识别、双向透视等创新功能，有望为用户带来全新的虚拟现实体验。在苹果的推动下，虚拟现实设备有望进入产品升级的快车道，行业或将进入“iPhone”时刻。广义的创新上，折叠屏手机、卫星手机、AI+都将成为激发用户消费升级的驱动因素。今年以来，折叠屏手机销量在手机市场中异军突起，更是成为双11手机品类中的一匹“黑马”。来自京东的数据显示，折叠屏今年较去年同期增长近100%。折叠屏手机出货量正处于高确定性上升通道。卫星电话方面，在上周召开的2023数字生态大会上，工信部官员表示，要加快卫星在应急通信领域的应用，推动专用卫星终端和大众消费型卫星终端的综合使用。此外，手机业内人士表现，明年或将有更多搭载卫星通信功能的机型上市，目前比较明确的有OPPO、荣耀。“AI+”方面，国内也已有产商推出重磅产品。11月13日晚间，vivo X100系列新机正式发布，搭载vivo自研蓝心大模型，落地终端侧70亿参数大语言模型，这是国内首个运用人工智能预训练大模型的手机产品。对于智能手机行业来说，将AI大模型“装进”手机，可能会激发出用户的换机热情。总结虽然双11结束了，但是消费电子的复苏或许只是刚起头，它不会因为双11的谢幕而停下脚步。国信证券认为，消费电子的备货旺季已经正式拉开序幕，手机面板、存储、被动件等细分行业数据全面升温。尽管当前复苏信号仍然集中在供给备货层面，后续多个促销旺季的销售数据，以及AI手机、苹果MR等新品推出所体现的创新和成长性将成为消费电子行情延续的关键。相关产品消费电子ETF（561600）联接基金（A类：015894，C类：015895）。

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