千亿白马股潍柴动力的难题：老帅“超期服役” 牵动资本市场神经

7月份这次潍柴动力股价的“异动”也能说明任何有关于谭晓光离任的消息或引发市场担忧。

文/每日财报汇水

最近，潍柴动力让资本市场“有点不安”。

7月14日晚，潍柴动力发布业绩预告。预计公司2024年上半年实现归母净利润54.6亿元至62.4亿元，同比增长40%至60%，超出市场预期。

▲来源：公司公告

对于业绩预增的原因，潍柴动力表示，上半年，公司积极推动业务和产品结构优化，强化落实降本增效措施，盈利能力显著增强，业绩实现同比大幅增长。

潍柴动力盈利能力不意外。然而，二级市场上潍柴动力的股价走势不容乐观。

7月2日上午开始，老白马潍柴动力股价突然盘中跳水，当日收盘跌幅6.43%。此后股价连续走弱。7月14日晚发布业绩预喜公告，利好刺激下次日股价出现跳空高开，然而，最终股价再次走弱。截至7月19日，潍柴动力股价月内跌幅超过14%。

▲来源：同花顺

有业内人士表示，这波下跌或与市场担忧潍柴动力董事长谭旭光卸任有关。花旗在发布的研报中，潍柴动力今年第三季度产业逆风情况将加剧，加上对其母公司管理层改组的担忧，或会影响潍柴动力近期的股价表现。

7月8日晚，山东重工集团官方微信公众号“山东重工资讯”发布文章，团党委书记、董事长满慎刚到权属企业开展实地调研。间接证实了山东重工领导班子调整，原党委书记、董事长谭旭光已卸任。

▲来源：山东重工资讯公众号

另据潍柴集团和中国重汽官网显示，马常海已任潍柴集团党委书记、董事长。中国重汽党委书记、董事长、总经理则由王志坚担任。此番调整，谭旭光兼任的两个权属企业的董事长职务也悄无声息地被全部免除。目前谭晓光依然是潍柴动力董事长。

▲来源：潍柴动力官网

因何资本市场对谭晓光的去留表现出极大的关注？他对潍柴动力真的有那么重要吗？

把一手烂牌打成王炸

毫不夸张的说，谭旭光是潍柴动力、山东重工的灵魂人物。

1998年，37岁的谭旭光正式掌舵潍柴。彼时在亚洲金融危机的冲击下，潍柴动力举步维艰，一串冰冷的数字揭示了当时的危急程度：账面亏损3亿元，负债3.6亿元，账上现金仅剩下8万元，公司1.3万名职工已经6个月没发工资了，濒临破产边缘。

谭晓光，果断选择了改革。他通过取消国企福利，精简人员，强化产品质量管理等一系列“痛苦”的措施，让潍柴动力重新焕发生机。1999年公司实现销售收入7个亿，扭亏为盈，利润超过500万，潍柴动力成功“活过来了”，2000年公司还清了所有债务。

2004年潍柴动力在香港上市，有了资本市场加持，让公司的研发如鱼得水，创新实力得到了充分释放。2005年，中国第一台拥有自主知识产权的高速大功率发动机—蓝擎问世了。

还在这一年，谭晓光力排众议从德隆系手中亿10.2亿的天价接过湘火炬。从后来的发展看，这笔生意是划算的。湘火炬控股了包括陕重汽、法士特和汉德在内的多家实力强劲的企业。其中陕重汽是15吨重卡老大，法士特重型变速箱全球第一，汉德重型车桥中国第一。

由此也开启了潍柴动力发展的另外一个重要思路，通过收购来增强自身“商业版图”。2009年收过了法国博杜安，自此15升以上大功率船舶发动机不再是空白。

2012年潍柴动力接连将意大利法拉帝集团和德国凯傲集团纳入麾下。其中凯傲旗下的两大核心资产进一步丰满了潍柴的“羽翼”。旗下的林德液压掌控着全球最高性能的液压技术；叉车业务全球排名第二。

谭晓光时刻保持着战略清醒，能自主研发的坚持自主研发。过去十年间，在发动机板块真金白银的投入300亿元，研发投入比领先全球同行。2024年4月，潍柴推出了全球首款本体热效率达到53.09%的柴油机。该柴油机热效率超过50%，能轻松满足国六/欧Ⅵ的排放标准，已进入了大规模量产阶段。

在谭旭光的带领下，上市20年间潍柴动力市值增长过30倍，归母净利润增长16倍，营业收入和利润复合增长率分别为20.5%、16%，市值最高时超1400亿元。如今，潍柴动力已发展成为一家资产超过3000亿、年产值超过2000亿、市值超过1000亿的超大型企业，具备世界一流的竞争力。

谭旭光做企业坚持着三项原则：不涉足房地产领域，不进行金融投机活动，也不涉及低端业务。致力于开拓市场，更注重技术的提升。目前潍柴动力在动力系统、商用车、工程机械等多个具体业务领域不断拓展，并且在这些领域中都展现出强大的市场竞争力。

继任者的难题待解

一路走来，潍柴动力已经有太多谭旭光的烙印。在其执掌潍柴动力的20年间，他出招无数，始终展现出自信与胆识，被赞誉为“谭大胆”。事后也证明，他主导各种并购重组，均使公司保持了稳定增长的势头，成功的将潍柴动力从一家专注于单一产品的公司，打造成拥有完整产业链的“巨无霸”。

可谓是成败荣辱系于一人，但这样也存在风险，谭旭光不可能永远掌舵。如今，1961年2月出生的谭旭光已年满63岁，尽管他依然是潍柴动力董事长，但已属于“超期服役”，距离这位老兵完全退休已经越来越近了。

谭旭光此前也曾在集团会议上公开表示过，“现在最大的心病就是寻找一个接班人，一个能够实现未来10年战略的接班团队”。

2023年10月13日，潍柴动力董事会任命王德成为潍柴动力的CEO，被外界解读为谭旭光要对年轻人“扶上马送一程”。

▲来源：潍柴动力在港交所公告

公开信息显示，王德成45岁，在潍柴动力先后出任过应用工程中心主任、应用工程总监，发动机平台总监，发动机研究院院长、总裁助理、副总裁、执行总裁、执行CEO等职。

7月份这次潍柴动力股价的“异动”也能说明任何有关于谭晓光离任的消息或引发市场担忧。

当前，潍柴动力也面临一些风险。潍柴动力所属的行业具有典型的周期性，在经济景气时，重卡行业具有典型的周期性，其业绩容易受宏观经济波动和政策变化的影响；反之，在经济低迷时，重卡运力过剩可能导致公司产品销量受挫。

此外，公司的高杠杆和高投入模式可能导致较高的财务风险，尤其是在资产负债率常年维持65%左右的水平，公司需要常年保持较高的资金规模。当原材料价格和汇率出现较大幅度波动等都可能会对公司的业绩造成不利影响。

未来，潍柴动力这艘巨轮继续博弈商海，继任者能否沿袭谭旭光时代的辉煌成就，我们将持续关注。