奈雪的茶，关店减损，今年股价已腰斩

“新式茶饮第一股”奈雪的茶，交出了最新成绩单：上半年经调整的净亏损达4.4亿元，其中因关店减值损失造成的开支超过1亿元。

8月28日，港股奈雪的茶盘中一度跌超5%，最新跌幅为2.82%。今年以来，该股绵绵阴跌，截至目前已累计跌超50%。

管理层透露，去年疫情放开之后，和诸多餐饮连锁品牌一样， 奈雪的茶门店数量有较快增长，但很快发现市场需求并未如预期。 公司在今年上半年对全部门店做了回顾，关闭了一些现金流不佳的门店。接下来，公司将在保证品牌和高品质的前提下，非常谨慎地开新店，力争开一家、稳一家、成一家。

管理层还表示，奈雪的茶将坚持自身定位，不会走下沉市场路线。

直营门店经营利润下跌65%

奈雪披露，2024年上半年，集团收入下跌1.9%至25.44亿元，经调整净亏损由去年同期盈利0.7亿元变为2024年亏损4.38亿元。

2024年上半年，奈雪的茶直营门店经营利润1.65亿元，较2023年同期下跌65.1%。经营利润率为7.8%，较2023年同期下降12.3个百分点。集团经营活动所得现金净额去年6月底的3.88亿元下跌73.3%至今年半年末的1.04亿元。

在8月28日早间的业绩说明会上，奈雪的茶管理层解释道，2024年上半年，消费需求仍然疲软，叠加2023年1至4月高基数因素的影响，公司的盈利能力同比出现明显下滑。“尽管我们持续优化门店成本结构并卓见成效，但门店收入水平承压，导致门店经营利润率受到较大影响。”

材料和人工成本挤压利润

奈雪定位于高品质茶饮，从财务数据上看，公司的材料成本和员工成本支出占比较大。

奈雪的茶曾因为茶袋包装被用户反复使用而“出圈”，以开店最多的城市深圳为例，有人说“深圳打工人就像是奈雪行走的广告牌”，“在地铁里每走1个车厢，就至少会见到1个奈雪奶茶袋。”

但这些材料的成本也不低。材料成本主要包括茶叶、乳制品、新鲜时令水果等原材料，以及包装材料及消耗品的成本，如茶杯及纸袋等。

报告期间，奈雪的茶材料成本为约人民币9.33亿元，占总收益约36.7%， 相比去年同期提高了5个百分点，主要是由于2023年下半年新增的加盟业务带来的材料成本增长、以及公司推出的系列促销活动导致。

员工成本方面，上半年约支出7.47亿元，占总收益约29.3%， 比上年同期增长3个百分点。员工成本占总收益的比例增加，主要是因为单店收入不达预期及门店数量较2023年同期增加导致。

截至2024年6月30日，奈雪的茶共有6603名全职雇员，其中1517名雇员在集团总部及区域办公室工作，剩余为店员。

在收入不及预期，成本不断增加的影响下，上半年奈雪的直营门店净利润率从去年同期的20.1%下滑至7.8%。

关店减损

在奈雪的茶上半年4.4亿元的亏损中，包含一项2.5亿元的“其他开支”，该项目同比出现超过100%的增长。公司管理层解释，这一开支计入了今年上半年关店的减值准备，具体数额超过1亿元。

管理层透露，去年疫情放开之后，和诸多餐饮连锁品牌一样，奈雪的茶门店数量有较快增长，“但我们很快发现，市场需求并未如预期”。公司管理层在对业绩的解释中，多次提到“需求不振，收入承压”的主要矛盾。为了应对困境，公司努力压降成本，“但收入下行不可避免地通过经营杠杆影响了利润。”

“公司今年上半年公司对门店做了回顾，关闭了一些现金流不佳的门店。接下来，公司将在保证品牌和高品质的前提下，非常谨慎地开新店，力争开一家、稳一家、成一家。”

截至上半年末，奈雪在114个城市拥有1597家直营门店、297家加盟门店。2024年上半年，剔除关闭的门店后，奈雪净新增23家直营门店。

“我们坚持主要在现有的一线、新一线和重点二线城市进一步扩张茶饮店网络并提高市场渗透率，以期培养和巩固消费者对高端现制茶饮的消费习惯。”公司管理层表示。

上半年奈雪每笔订单平均销售价值为27元，相比茶饮行业20元左右的客单价要高出35%。 在营收压力下，公司会不会采取降价策略？

对于这一问题，管理层委婉表示，公司将明确自身的定位，坚持高端路线。“消费者既需要品牌和优质的产品，也需要轻松的价格体验，我们会组合来做，一味地去下探，不会是奈雪的方向。”“不会追求盲目的下沉。”

管理层表示，当前形势下，奈雪首要任务是提振门店收入表现。为此，公司计划在保持中、后台总成本基本不新增的前提下，适当提高营销力度，增强品牌声量。“我们也将继续维持研发力度，力求在目前的价格水平为消费者提供更多高质量的产品。”

近年餐饮掀起出海浪潮，奈雪也是其中之一。 2024年8月，奈雪位于泰国的旗舰店开业，受到当地消费者热烈欢迎，单日销售额创海外门店新高。据悉，与传统的奶茶店通常开在6楼餐饮区不同，奈雪在泰国的门店开在当地最大的商业中心一楼中庭，公司希望在品牌上形成区隔。

公司管理层表示，海外市场的繁荣进一步增强了公司对海外业务发展的信心，收入恢复将通过经营杠杆对本集团盈利能力起到促进作用。