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近期身边人聊得最多的无疑是黄金,十年前购金的中国大妈们终于解套了,部分首饰金每克700元人民币的价格也让很多居民开始不断热议,不过细心的投资者会发现,这次黄金大涨与以往很不一样。
首先是黄金货币属性的下降。金银天然是货币,黄金涨,美元跌,这是以往的规律,但这一次美元与黄金同步上涨,黄金对美元的替代属性这一次感觉无效。
其次是去美元化。美债在近年被一些国家逐步减持,其中俄罗斯与土耳其是最典型的,但他们并非购金大户,主要的购金主体过去几年是我们,连续17个月的大额购金成为了本轮金价上涨的重要推手。
最后是ETF的大额流入。中国ETF的连续净流入与其他国家黄金ETF的净流出形成鲜明对比,中国居民正用真金白银推动着这波金价的上涨。
综上所述,本轮金价上涨的主要买力似乎与十年前类似,只是从中国大妈变成了政府加百姓,央行购金是为了稳定汇率,适当去美元化,居民购金自然是理财需求,是资产荒下的无奈选择。
因此,金价未来的主要走势将由我们的货币政策决定,利率若持续下降,则有利于金价上涨,反之则趋势减缓。不过,从美元、黄金、比特币的共同上涨来看,全球过剩是本轮金价大涨的核心原因,生产力过剩、高端人才过剩、货币过剩……此时寻找抗通胀的保值品成为资金的核心驱动力。
黄金的本轮上涨似乎是当下最无奈的选择,古老的信用与共识正在被唤醒,这是一个可怕的现实,也是又一次重大变局的开始吧。
(作者为国泰君安上海研究总监)
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快照生成时间:2024-04-13 14:45:05
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