鹏扬基金陈洪斌：人民币的涨势会延续到明年吗？

先“破7”后“返6”，愈发具有弹性的人民币对美元汇率在2022年双向波动幅度增强，走出“两跌一涨”。

从年内的波动幅度来看，外汇市场上在岸、离岸人民币对美元即期汇率的最高值和最低值之间的差距均超过了1万个基点，如此双向波动彰显出人民币的韧性所在，调节国际收支的自动稳定器作用更加明显，能及时有效释放外部压力。

根据中国外汇交易中心数据，2022年最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.9646，全年累计贬值5889基点，贬值幅度超9.23%，这也创下了自2015年“8·11汇改”以来的最大贬值幅度。

尽管全年收跌，但从走势来看，人民币在年末再现强势。今年4月中到5月中是第一波下跌，彼时跌破6.8，出现阶段性低点，8月中到10月末为第二波下跌，此过程中9月跌破7，10月跌破7.3，创下2008年以来的最低值。

从11月末开始，人民币大幅反弹，12月初涨回6区间，在12月30日，外汇市场上人民币汇率迅速拉升，其中，在岸人民币对美元即期汇率涨破6.9，收盘时报6.8972。

不仅是人民币，今年全球主要货币对美元均出现不同程度的贬值，原因之一就在于美元今年强势飙升，在美联储疯狂加息的货币紧缩进程中，美元指数创出2003年以来最高值，但目前已有回调。

正如中国央行副行长潘功胜此前所言，与前两次美元升值时期相比，2021年以来人民币汇率对美元指数波动的敏感性降低。从全球范围看，与主要发达和新兴市场货币相比，人民币贬值幅度处于平均水平。跨境资金流动虽有波动，但总体平稳有序。

那么，今年年末人民币的涨势会延续到明年吗？鹏扬基金首席经济学家陈洪斌认为，今年11月末开始出现的人民币上涨可能不是短期的调整波动，而是一个趋势性的上涨，人民币接下来或将出现反弹。

在他看来，给出上述判断主要基于两方面原因。一是国内的地产、疫情等方面的短期问题到明年都会逐渐改善并解决，二是美国经济的先导指标可能在明年二三季度出现较大幅度下滑。因此，中美两国基本面在明年可能会出现错位，发生“彼消此涨”，人民币可能会开启一轮新的上升周期。

英大证券研究所所长郑后成则对中新社记者表示，从四方面的因素来看，2023年人民币汇率升值压力大于贬值压力。

首先，从中美两国宏观经济基本面看，2023年中国处于主动去库存向被动补库存转化阶段，而美国则处于主动去库存阶段，中国宏观经济基本面领先于美国。

其次，从货币政策走势看，在美国ISM制造业PMI持续位于荣枯线之下，以及美国长短端利差倒挂的背景下，2023年三至四季度美联储大概率降息，中美利差大概率收窄，利多人民币汇率。

第三，从美元指数的走势看，美元指数处于周期的顶部区域，随着美国宏观经济承压及美联储降息，美元指数下行是大概率事件。

最后，从人民币汇率自身周期看，当前人民币汇率处于“8·11汇改”以来的第三轮周期的底部区间，后期升值是大概率事件。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛认为，美元在2023年初有可能走强且伴随着一定波动，这也意味着人民币汇率可能在2023年初走弱同样存在一定波动。不过2023年中国贸易顺差将大致持稳，再考虑到美联储预计在2023年下半年开始降息，以及随着中国经济重启和持续复苏，预计市场情绪将推动明年下半年人民币对美元升值。

汪涛称，考虑到市场发展，目前已将2023年底人民币对美元汇率的预测从此前的7.1调整至6.8。