东鹏饮料：从“能量之王”到“场景重构者”的破界之路

过去一年，A股饮料板块的整体表现波澜不惊，但有一只个股——东鹏饮料(605499)却脱颖而出。公司股价一路上扬，顺利站上300元/股后，跻身A股上市公司股价排名前十。

这背后，是东鹏饮料交出了一份亮眼的一季报成绩单。2025年一季度，公司实现营业总收入48.48亿元，再度刷新同期纪录，同比增长39.23%;归母净利润9.80亿元，同比增长47.62%，增幅创上市以来同期新高。

这一在众多研报中被描述为 “超出预期”的业绩表现，既映射出中国功能饮料市场快速发展的澎湃动能，也完美诠释了东鹏饮料历经30年发展所凝结的经营智慧——凭借对消费者的深刻洞察和对 “功能性”的独到理解，东鹏饮料以瓶盖扫码的轻响、流水线上的轰鸣、海外市场的号角，奏响了中国消费品牌进击全球的进行曲。

乘势

拳头产品再下一城

中国已成为全球第二大软饮市场。

按零售额计，2024年中国软饮行业市场规模已达12502亿元，占全球软饮市场比例约为12.7%。围绕这片万亿红海，激烈的厮杀不断上演，而功能饮料逐渐崭露头角。

《中国功能饮料行业研究报告》显示，功能饮料是近年来中国软饮市场中增长最快的细分品类，其按销售额计市场规模从2019年的1119亿元增长至2024年的1665亿元，年均复合增长率达到8.3%。其中，能量饮料占据约66.9%的市场份额。

知名消费者研究和零售监测公司尼尔森IQ的数据也验证了相关产品的火爆。据其统计，2024年国内能量饮料市场销售额同比增长9.4%、销售量同比增长12.4%。

东鹏饮料的核心产品“东鹏特饮”切入的正是能量饮料这条赛道。继2023年“东鹏特饮”销售收入突破100亿元后，2024年，公司能量饮料产品又豪取133亿元营收。这不仅成功帮助东鹏饮料站稳了百亿元营收大关，还将公司年度总营收额推至158.39亿元的历史新高。

伴随销售收入的不断增长，“东鹏特饮”的江湖地位也水涨船高。

据尼尔森IQ统计，2024年 “东鹏特饮”在我国能量饮料市场销量占比高达47.9%(2023年为43.0%)，已连续四年蝉联国内能量饮料销量桂冠。与此同时，其销售额占比再进一步，由2023年的30.9%上升至34.9%。如今，500毫升瓶装“东鹏特饮”已牢牢占据尼尔森中国饮料单品排行榜前三的位次。

“能量饮料等功能饮料的市场规模不断扩大，有其独特的优势。”中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《大众证券报》记者，随着国内生活节奏不断加快，劳累、困乏的生活状态愈发普遍，司机防困、工地劳作、电竞熬夜、健身补液……一个个刚需场景裂变而生，再加上消费者健康意识不断增强，具有能量补给、营养元素补充等特定功效的功能饮料的市场需求得以不断增长。

更重要的是，属于功能饮料的人口红利仍在持续。“功能饮料的新增消费人群主要是新生代(90后、00后)，而这一消费人群的数量仍在不断增长。”朱丹蓬表示。

此前，已有太多的商业故事讲述着选对赛道对于一家企业未来发展的重要性。而这样的故事，如今在东鹏饮料身上再度上演。公司近年来的业绩增长曲线与功能饮料赛道实现了完美共振：2022年至2024年，东鹏饮料的营业总收入、归母净利润同比增幅数据实现“跨越式”三连涨。

随之而来的，是股价的丰收，2022年至今，东鹏饮料股价 (前复权)涨幅超过140%，总市值也已成功迈过千亿元大关，来到1600亿元上方，成为名副其实的中国“能量之王”。仅今年4月以来，就有光大证券、西南证券、财信证券、天风证券等多家券商给予东鹏饮料“买入”评级。

追击“能量之王”再度跨越

能量饮料市场方兴未艾，东鹏饮料又将目光瞄准第二增长曲线。

产品收入构成显露端倪。2025年1—3月，东鹏饮料的电解质饮料产品收入占比首次超过10%，达到11.76%，相关收入突破5.6亿元。去年同期，该产品收入约为1.58亿元，占营收比重仅为4.53%。不仅如此，其他饮料产品收入今年一季度也实现了72.62%的同比增长，占营收比重升至7.74%。

变化的数据背后，是东鹏饮料对市场发展趋势的敏锐捕捉。

去年，以电解质饮料为代表的运动饮料成为功能饮料中最闪耀的 “成长之星”。知名咨询机构弗若斯特沙利文的报告显示，运动饮料是2024年中国功能饮料行业中增长最快的细分品类，2024年其零售额已达547亿元，占功能饮料市场零售额比重升至32.8%。

“东鹏补水啦”正成为东鹏饮料抢夺运动饮料市场份额的有力“攻城锤”。尼尔森IQ数据显示，2024年“东鹏补水啦”国内销量占比达6.7%，较2023年同期提升了5个百分点，其销售额占比也达到了5.5%，较2023年同期提升了4.1个百分点，进一步巩固了其在市场中的竞争地位。

这背后，是东鹏饮料为降低单一产品市场依赖的风险，不断试错，以占领用户心智为凿点，对旗下产品所对应的人、货、场关系的一场重新解构。

时间回到2023年，彼时的东鹏饮料的经营思路，依然是围绕“累点”“困点”两大核心用户场景塑造品牌，即便是诞生于当年的“东鹏补水啦”和“东鹏大咖”，初衷也是为了解决该场景下的用户对于功能性饮料的需求。

但不断年轻化的消费市场却在等待新的故事。2024年，带着摸索出的一套独属于自己的品牌发展方法论，东鹏饮料站了出来。公司带来了“累困”之外的又一大场景——“汗点”。从“快速补充电解质”这一用户需求切入，辅以针对“汗点”场景的宣传推广，“东鹏补水啦”成功引爆市场，2024年全年销售额同比激增280.37%，迈入10亿级单品行列，形成与原有能量饮料产品协同发展的“双子星”矩阵。

以功能性标签为凿进用户心智的锚点，东鹏饮料已开启新一轮场景验证。在2024年年报中，公司透露，归属于其他饮料产品的“东鹏大咖”正通过场景营销与社会议题的结合，将品牌精神与职场场景深度串联，以塑造“喝东鹏大咖，做人生赢家”的品牌印象，同时赋予“东鹏”品牌在学习与工作场景中“提供能量支持”的功能性标签。

而在“东鹏补水啦”“东鹏大咖”身后，东鹏饮料还储备了“果之茶”“鹏友上茶”等定位明确且极具市场竞争力的产品。财报显示，2024年公司其他饮料产品收入合计突破10亿元。

叩问为什么是东鹏饮料?

“多品牌布局、多品类延伸、多场景拓宽、多渠道布建、多人口销售(红利)。”在朱丹蓬看来，饮料企业的成长离不开对 “五多”的持续叩问。

东鹏饮料的经营策略恰恰是在对 “五多”的深思熟虑后所凝结的智慧。身处功能饮料这条黄金赛道，东鹏饮料正不断尝试用场景创新打破增长边界，继而书写新的游戏规则。

从品牌上看，东鹏饮料已经拥有百亿现金流基石“东鹏特饮”这一业绩核心引擎、10亿级爆品 “东鹏补水啦”这一第二曲线、“东鹏大咖”“果之茶”“鹏友上茶”“VIVI鸡尾酒”等场景试验田;从品类上看，以功能饮料为核心发展方向，公司将品类触手伸向能量饮料、运动饮料、咖啡、茶饮等多个领域;从场景上看，运动健身、职场拼搏、户外社交等一一被囊括;从渠道上看，线下的广东区域早已不是“一家独大”，公司在全国布局愈发均衡，而线上线下也实现了融合发展，海外业务正迎来“丰收季”;从人口红利来看，通过定位明确的产品和打法精准的营销，东鹏饮料不断强化对以新生代为代表的年轻消费者的有效触达。

在一次次蓄力向上后，东鹏饮料的品牌价值被越来越多的人所看见。不久前，在国际权威品牌价值评估机构GYBrand发布的 《2025粤港澳大湾区品牌价值百强榜》上，东鹏饮料排名第65位，而在另一家国际权威品牌价值评估机构BrandFi-nance发布的 《2025年中国品牌价值500强》报告中，东鹏饮料位列第107名，较上一年的排名大幅提升58位。

属于东鹏饮料的故事远未达到高潮

功能饮料的市场空间依旧广阔。2024年，中国人均软饮年消费量约为197.8升，远低于同期美国 (554.5升)、德国(470.4升)和日本(355.9升)等市场，这意味着中国软饮行业仍有巨大的增长潜力。像东鹏饮料一样具备高品牌认可度、成熟的供应链体系、高效全渠道销售网络，以及优秀的产品质量和功效的饮料企业，无疑将在中国饮料江湖下半场的竞争中占据有利身位。

当健康化浪潮撞上新生代主导的消费时代，东鹏饮料所主导的关于功能饮料人、货、场的重构试验，才刚刚吹响号角。

记者 陈陟