泸州老窖：营业收入稳步增长 盈利能力持续提升

4月27日，泸州老窖发布2023年年报称，2023年公司实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%；实现归属于母公司所有者的净利润132.46亿元，同比增长27.79%，各项业绩指标再创历史新高。公司同时发布的一季度报显示，2024年一季度公司实现营业收入91.88亿元，同比增长20.74%，实现归属于母公司所有者的净利润45.74亿元，同比增长23.2%。泸州老窖坚定贯彻“促改革、强协同、重聚焦、齐跨越”的年度发展主题，守正创新、锐意进取，在推动高质量发展道路上迈出了坚实的步伐，取得了优异的成绩。

现金流表现优异

年报显示，泸州老窖2023年经营活动产生的现金流量净额106.48亿元，同比增长28.87%，现金及现金等价物净增加额比去年同期增加38.37亿元，增幅88.70%。公司现金流表现优异，利润率稳步增长，盈利质量持续提升。泸州老窖能取得如此亮眼业绩，既得益于核心高端大单品国窖1573的持续放量，也得益于管理层在外部环境多变的情况下因势利导，为渠道减负，打造良性的顺价动销环境。在渠道高度精细化运营举措之下，泸州老窖的渠道“粘性”正在凸显。报告期内，泸州老窖传统销售渠道的毛利率高达89.03%。渠道的进一步下沉，促进了市场份额的快速增长，完善的产品结构，确保了营业收入的稳步上升，表明泸州老窖已经进入以盈利能力提升为特征的稳定增长阶段。

品牌形象持续提升

2023年是1573国宝窖池群兴建450周年，泸州老窖结合这一主题广泛开展各类文化活动，推动名酒价值持续回归。在品牌厚度上，通过不断挖掘和丰富“活态双国宝”文化内涵，泸州老窖品牌文化塑造案例斩获全国企业文化优秀成果一等奖，并作为川酒唯一，成功入选2023-2025年国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地。在品牌广度上，公司将品牌宣传的精准度和覆盖面作为提升品牌广度的重点，以“窖主节”等创新营销方式，开辟了品牌建设与消费者推广的全新阵地，通过新媒体精准种草品牌内容，有效触达和链接千万年轻群体。在品牌高度上，积极参与“一带一路”国际合作高峰论坛等全球大事件，泸州老窖不断提高品牌形象，同时携手澳网、国际乒乓球世界杯等顶级赛事，持续升级文体领域跨界营销；开展全球文化之旅，用实际行动诠释了“让世界品味中国”的精神内涵。公司双品牌在“年度胡润品牌榜”“凯度最具价值中国品牌100强”等榜单排名大幅提升。

营销模式加速升级

近年来，泸州老窖紧紧围绕“深化改革、聚焦突破、数字赋能、全面进攻”营销主题奋勇攻坚，销售业绩、市场布局成效显著。国窖1573品牌实现国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张；泸州老窖品牌在粮仓市场筑垒精耕，激活市场站稳渗透，市场规模再创新高。公司百城计划等重点工程纵深推进，市场消费进一步激活，市场占比进一步提升，布局再见实效。公司灯塔计划深入实施，场景扫码深化应用，实现消费者裂变增长，为运营再增流量。公司进攻营销策略全面落地，春雷行动聚焦“推五码、拓网点、强氛围”，渠道基础盘不断夯实；秋收行动围绕“提价格、夯渠道、促动销”，市场消费盘不断增强。同时，公司持续聚焦消费者建设与生态圈打造，组建营销服务中心、配齐建强品推体系，全面发挥围绕销售、服务销售、促进销售的强大作用，构建起体量更大、质量更优的生态圈。

随着市场竞争日趋激烈，中国白酒行业进入新一轮结构性调整周期，正在从粗放式的产能扩张阶段，进入到优质产能为王的利润驱动阶段，“竞争、分化、集中”的行业发展趋势加速演化，产能优化、品质升级，科技创新、文化引领，消费体验、服务提升已经成为酒类产业高质量发展的时代特征，行业向知名产区集中、向著名品牌集中、向优秀文化集中、向优良品质集中的趋势愈发明显，能够为消费者创造好产品和好服务、具备良好治理架构和社会价值的企业方能脱颖而出。

近年来，国务院、工信部、文旅部及地方政府先后发布了支持白酒产业发展的政策措施。作为川酒主要代表和地方支柱企业，泸州老窖迎来了高质量发展的宝贵契机。作为“浓香鼻祖”，泸州老窖是白酒行业最主流香型——浓香型的品类代表，拥有全价格带产品系列，也是中国酒企中少数拥有全国渠道网络的名酒企，市场号召力强，消费者认知度高，其文化、产区与品质优势未来将会得到进一步凸显，有望在市场竞争中强势崛起，占据行业发展的新高地。随着泸州老窖营销体制改革的深化，公司未来的增长趋势明朗，市场发展前景十分乐观。

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