IPO前哨丨出门问问通过IPO备案：2023年上半年营收下滑，与大众“分道扬镳”

在向港交所递交主板上市申请逾半年有效期后，出门问问（Mobvoi Inc.）日前更新了其招股申请书，并通过中国证监会IPO备案。这意味着该公司冲击港股AIGC第一股已迈进关键一步。

在营收能力构成普遍挑战的AI赛道，出门问问总收入在2020年至2022年持续增长，并在2022年经调整净利润方面初现盈利能力。

但值得注意的是，2023年上半年与第一大客户大众汽车重要合作的结束，也使此次申请上市出门问问的盈利情况是否能够通过港股主板上市的财务要求存在一定不确定性。

针对公司2023年市值和盈利情况，21世纪经济报道记者致电公司寻求回应，截至发稿暂未得到回复。

初现盈利能力

成立于2012年的出门问问由前谷歌总部科学家李志飞创办，是国内最早的人工智能企业之一，拥有自建大模型“序列猴子”，提供以生成式AI与语音交互技术为核心业务的AI生成内容（AIGC）解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件

出门问问此前于2013年2月至2019年9月已进行了7轮融资，累计融资约2.3亿美元。资方阵容包括知名机构SIG、谷歌、红杉资本、大众汽车和真格基金等，其中，大众汽车已于2021年撤股。

目前，出门问问的最大股东为单一股东集团，即由李志飞、李媛媛及雷欣以及彼等各自的全资投资控股公司为一组一致行动人及实体，合计持股32.74％；SIG实体持股17.03%，谷歌持股13.26%，红杉资本持股10.92%，香港歌尔泰克持股10.03%。

出门问问在最后一轮融资时的估值为7.56亿美元。

尽管AI市场前景广阔，大多AI企业却仿佛时刻身处生死一线。在AI赛道的酣战中，技术的开发与快速迭代升级，以及技术的商业化落地与盈利能力，对AI企业而言是共同的考验。

招股申请书显示，出门问问总收入除2023年上半年出现同比23.7%的下滑，总体呈较为快速和持续的增长。2020年、2021年、2022年公司总收入分别为人民币2.645亿元、3.979亿元和5.002亿元。2023年上半年总收入由2022年上半年的3.431亿元降至2.618亿元。对此，招股说明书解释主要是由于智能设备及其他配件及AI企业解决方案的收入减少，部分被AIGC解决方案的收入增加所抵销。

毛利方面，2020年、2021年及2022年以及2022年上半年及2023年上半年公司毛利分别为人民币7970万元、1.492亿元、3.362亿元、2.684亿元及1.971亿元，相应的毛利率分别为30.1％、37.5％、67.2％、78.2％及75.3％。

经营现金流方面，公司在2022年实现扭亏为盈。2020年和2021年，公司经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为人民币1.57亿元及7340万元；2022年，公司实现经调整利润人民币1.089亿元，2022年上半年及2023年上半年经调整净利润为人民币1.772亿元及6510万元，相应的经调整净利润率分别为21.8％、51.7％及24.9％。

但在流动资产或负债净值方面，2020年、2021年及2022年以及2023年上半年，出门问问流动负债净额分别为人民币30.054亿元、31.417亿元、33.168亿元及36.568亿元。截至2023年10月31日，公司流动负债净额增至41.24亿元。招股申请书解释这主要归因于或然可赎回优先股及普通股。截至2023年10月31日，公司流动资产约为4.36亿元，现金及现金等价物约为1.6亿元。

总体看来，结合公司每年约1亿人民币的研发成本及其它各项成本，出门问问现金流较为紧张。出门问问自2019年以后已有4年未继续融资，结合当前融资环境，为实现持续发展公司确需通过IPO继续获得资本注入。

第一大客户重要合作结束

招股申请书显示，出门问问拟通过“市值/收益测试”申请上市。据港股主板上市规则要求，公司须满足上市时市值至少为40亿港元，并且经审计的最近一个会计年度的收益至少为5亿港元。以2019年估值的7.56亿美元计算，出门问问估值在约59亿港元，符合该要求；而公司2022年年度收益为5.002亿，按目前汇率计算约为5.65亿港元，符合该要求，但鉴于公司2023年上半年收入同比下降23.7%，能否满足该要求仍需看公司下半年营收表现。

对于2023上半年营收减少，招股申请书解释主要是由于与汽车附属公司A的知识产权安排的收入减少，导致AI企业解决方案收入减少。经公开信息交叉比对，该汽车附属公司A为大众汽车。此外，公司智能设备及其他配件的收入减少，招股申请书解释这主要是受疫情防范政策导致新旗舰产品推迟推出影响。招股申请书预计2023年经调整净利润将减少。

另一方面，出门问问在2020年至2022年收入实现迅速增长也与公司与汽车附属公司A的知识产权安排有密切关联，2022年出门问问逾四成收入均来自大众汽车。据招股申请书披露，上述知识产权安排于2021年签订，合约金额高达5500万美元，订约方就主要与汽车语音对话系统后端技术相关的某些知识产权进行合作及共享，可交付物分三批交付，最后一批已于2023年6月完成交付。

因此，在完成该项合作之后，出门问问后续如何实现持续营收将面临不小考验。

值得注意的是，大众汽车于2017年为出门问问提供1.8亿美元融资，但2021年底，出门问问以1700万美元赎回，同时大众汽车以1500万美元买下其与出门问问合资成立的一家公司大众问问里出门问问持有的全部股份。此外，双方签订上述知识产权安排。

另外，也需注意的是，尽管出门问问AIGC解决方案收入快速增长，但该部分收入2022年为人民币3990万元，2023年上半年为人民币4120万元，与上述知识产权安排完成后预期减少的收入相比仍有相当差距。此外，海外业绩表现方面，出门问问的业务发展也面临滞缓，未有亮眼表现，这或与招股申请书涵盖期间受疫情影响有关。