十三万股民彻底翻身，“英伟达影子股”，爆了！

沃尔核材（002130.SZ）是国内热缩管龙头，在资本市场长期默默无闻。今年3月开始，却突然“一飞冲天”。3月20日至今，上涨近300%！

公司13万股东就这样喜迎“泼天富贵”。要知道，在此之前，沃尔核材长期横盘，从2015年到2023年，已底部盘整长达9年。

沃尔核材为啥突然爆了？

因为“高速铜链接”概念火了。

今年3月，英伟达在GTC2024发布GB200“超级芯片”，产品使用高速铜连接，较光模块节省了6倍成本。铜连接方案主要由安费诺独供，而沃尔核材则通过向安费诺供应铜缆，从而实现向英伟达的间接供货。也就是说，沃尔核材是“英伟达影子股”。

“高速铜连接”想象空间有多大呢？

自英伟达宣布将连接作为服务器内部连接方案，铜连接基本上成为云计算厂商进行网络连接的共识。例如AWS的服务器方案就采用铜连接来提升GPU芯片之间的传输速率。

LightCounting预计2023年～2027年，高速铜缆的年复合增长率为25%。山西证券认为，铜连接有望在2025年实现需求爆发式增长。

除题材热门之外，沃尔核材暴涨还有两大逻辑：

1、已经吃到市场红利，股价炒作不是“虚无缥缈”；

2、盈利能力强，有基本面。

我们先看第一点，吃到“市场红利”：

沃尔核材有四大业务：电子（热缩管）、电力（电缆附件）、电线（通信线、汽车线）、新能源（风电、充电枪）。其中高速铜链接属于其“电线”业务。

2024上半年，沃尔核材营收同比增长22%，其中电子、电力、电线、新能源四大业务分别增长16%、17%、38%、25.83%，电线业务增速最为强劲。

电线业务的“红火”，显然来自英伟达这样的终端客户需求拉动。

要知道，2024年仅仅是高速铜连接市场激增的第一年，按照机构预计，以后市场还会持续高增。沃尔核材相关业务的想象空间因此大幅提升。

今年8月28日，沃尔核材在接待机构调研时，透露了一个“意味深长”的细节：

公司32AWG单通道224G高速通信线产品完成了“重要客户”验证，已接到订单需求，陆续交付中。

为什么说“意味深长”？

从构成来看，高速铜缆一般由多组单通道线叠加而成，而目前单通道通信线最高传输速度就是224G/s。

再看沃尔核材的盈利能力：

我们对标业内竞争对手分析。

国内除了沃尔核材外，还有神宇股份也是安费诺的供应商，此外兆龙互联、华丰科技、瑞可达也均有铜缆业务。

以上五家公司中，沃尔核材盈利能力最强。

毛利率方面，2019-2024年前三季度公司毛利率始终保持在30%以上，远超其它4家。

再看净利率，沃尔核材是其中唯一一家净利率持续上升的公司，从2019年的5.67%增长到2024年前三季度的14.71%。

是公司保持较强盈利能力的，其实不是正在起量的铜连接业务，而是并不起眼的电子、电力两大业务。2024上半年公司电子和电力产品占比分别为38.86%和20%，毛利率都在40%以上。

电子方面，沃尔核材主要做热缩材料，是行业内市占率数一数二的龙头，并逐渐向高端渗透。而电力产品是配套高压或超高压的电缆附件、连接器等，产品附加值较高。

因此目前沃尔核材形成了一个非常好的业务格局：

电子、电力基本盘业务保持高毛利，用于“守江山”，而想象空间巨大的高速铜连接业务，即电线业务开疆拓土，“打天下”。与竞争对手相比，沃尔核材基本面更稳，形成优势。

最后，从估值来看，目前沃尔核材滚动市盈率42.05倍，公司近五年平均市盈率是19.12倍。也就是说，跟自己过去纵向对比，估值显然很高了，毕竟沃尔核材此前长期默默无闻。

不过，如果横向对比就是另一番景象。目前同花顺“英伟达概念”板块的整体市盈率已经达到58.4倍。这样看来，沃尔核材炒到42.05倍市盈率，还算“谦虚”了。

这年头，沾上英伟达，各种牛鬼蛇神炒上天都不奇怪。沃尔核材起码是有真家伙的，对吧？

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