鑫闻界｜2023资本赛道“冲刺时刻”，北交所“新”情不停

记者 王赟

2023年的赛道临近“冲刺时刻”，上个月，北交所迎来开市两周年，越来越多的优质企业“跑步”向北交所递交招股说明书。

还记得，两年前，2021年11月15日，北交所开市，数字人等7家山东企业在北交所上市。今年1月3日，开工第一天，淄博的“一诺威”拿下北交所新年“第一审”，也展示了鲁企“北上”的冲劲。场景未远，2024年就在眼前了。

中央经济会议提出2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。在金融领域，重点提到“促进民营企业发展壮大，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措。促进中小企业专精特新发展。加快全国统一大市场建设，着力破除各种形式的地方保护和市场分割。有效降低全社会物流成本。要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革。”

业内认为北交所将是资本市场“促进中小企业专精特新发展”的主阵地。同时，北交所改革频出，资本市场发展普惠金融的“中国方案”逐步成形。

德勤资本市场服务部预测，2024年，北交所将有90只至120只新股融资180亿至240亿元。

首家“北+H”两地上市公司呼之欲出

12月26日深夜，北交所上市公司、生物制药企业康乐卫士发布公告，为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，深入推进国际化战略，公司拟发行境外上市外资股（H 股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。一旦此次发行成功，康乐卫士将成为首家“北+H”两地上市公司。

半年前，6月29日，北交所与香港交易所在京签署合作备忘录，北交所总经理隋强与香港交易所联席营运总监陈翊庭联合宣布：京港两所将推出“北+H”两地上市安排。

根据备忘录，北交所上市公司符合香港交易所发行上市条件的，可按照《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》规定，向香港交易所提交发行上市申请文件后报中国证监会备案。在港上市公司，符合中国证监会有关规定和北交所发行上市条件的，可按现行制度规则申请在北交所公开发行并上市。

“北+H”两地上市模式的落地，为北交所上市公司境外融资打开了便利之门。

康乐卫士是继北交所与港交所签署合作备忘录后，首家预备“北+H”两地上市的企业。康乐卫士于今年3月15日登陆北交所，成为北交所人用疫苗第一股。12月11日，康乐卫士被纳入北证50样本股。

机构调研频频，头部券商加码北交所市场

岁末，机构对北交所公司的关注度仍在提升。

数据宝数据统计显示，11月26日至12月25日，近一个月共有48家北交所公司获机构调研，调研机构类型显示，券商共对47家公司进行调研；基金调研32家；阳光私募调研24家；保险调研20家；海外机构调研4家。

今年9月，“北交所深改19条”发布后，北交所的改革红利和公司发展潜力对机构投资者的吸引力进一步增强，叠加11月行情启动吸引更多投资者进入北交所市场，带来2023年第二个调研高峰。上一个高峰是半年报披露后，市场对低估值且业绩增长的公司关注度提升，使得8月、9月份机构调研频次增加。

此前东方财富Choice数据统计显示，截至12月12日，今年以来北交所上市公司获机构调研总量4471次，同比增长近两倍。9月至11月月均机构调研537次，是1月至8月均值334次的1.6倍。同时，从近期北交所主承销商与保荐机构来看，头部券商日渐加强北交所市场投入。

12月26日，北证50指数继续走高，截至收盘涨1.38%，连续三天强势攀升再度收复1000点大关，这让多只北交所主题基金闯入年度股基决赛圈。

12月25日，中信建投发布公告称，公司子公司中信建投投资将与北京金控集团旗下金财基金、金控资本以及其他机构联合设立北京金建北交股权基金合伙企业（有限合伙）（暂定名），以支持北交所高质量建设，其中中信建投投资出资占比为35%。

基金以支持北京证券交易所高质量建设、助力中小企业高速发展为目标，重点聚焦拟于北交所上市的优质企业及新兴产业高成长性初创型企业，主要投向制造业、信息传输、软件和信息技术服务业及科学研究和技术服务业，并关注“2441”高精尖产业体系。

根据公告，基金可投金额的60%以上将主要投向拟在北交所上市的优质企业，投资于上交所、深交所拟上市的新兴产业高成长性初创型企业将低于可投金额的40%。

其实在中信建投之前，开源证券已经设立了雏鹰基金，主要投资于拟上北交所的企业，预计后续还会有不少券商跟进，包括但不限于以自营、做市、资产管理计划、私募基金、公募基金等方式。

立新规、办论坛，探讨多层次资本市场格局下的更优解

无疑，北交所正成为更多企业迈入资本市场的方式，北交所自身也需要不断“上进”。

申万宏源研究所北交所首席分析师刘靖在上周举行的“启航·2023金融强国论坛”上表示，北交所当前发展的两个核心要素是成长和破圈。

他称，目前北交所上市公司数量仍有增长空间，总市值不到5000亿元，与科创板、创业板和沪深交易所相比存在较大差距，预计随着2024年的到来，北交所将迎来高速发展阶段。这一阶段不仅将增加公司数量，更重要的是提升公司质量，使投资者能够投资到更高质量的企业。对于“破圈”，刘靖认为：“此前在北交所个人与机构投资者数量较少，开户人数只有600多万，而科创板有1100多万。通过破圈之后，越来越多的A股沪深交易所主流投资机构开始进入北交所市场，形成了增量补充。从今年11月份开始，市场已经出现了令人欣喜的变化，北交所的成长进入了高速发展期。”

今年9月1日，被称为“北交所深改19条”的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》正式发布，标志着北交所市场可持续高质量发展的良性生态有望加速形成。“北交所深改19条”也为鲁企“北上”带来了更多机会，山东证监局党委书记、局长陈家琰此前在接受媒体采访时也明确表示，“山东中小企业数量众多，累计培育认定省级以上专精特新企业已超万家，其中国家级专精特新‘小巨人’企业千余家，数量均居全国前列，与北交所服务创新型中小企业的市场定位有着天然的契合性。”

“北交所深改19条”发布以来，北交所市场9月份、10月份、11月份分别新增上市公司6家、3家、8家，首日涨跌幅均值达111.85%，赚钱效应明显提升。

创新是北交所最鲜明、最重要的一个标签。

在12月22日举行的“金融强国·北交所主题论坛”上，德恒律师事务所合伙人柴瑛平从中介机构的角度发言，他表示“深改十九条”逻辑非常清晰，主要从投资端、融资端以及监管和服务的角度提出了许多切实可行的措施。北交所为中小企业提供了宝贵的赋能机会，助力它们在资本市场中茁壮成长。

论坛上，中科宇图董事长姚新在发言中提到，随着北交所的不断发展壮大，越来越多的创新型企业将在这里找到舞台。他表示“北交所自设立以来，坚持服务创新型企业的市场定位，践行培育专精特新企业的目标。不少优质个股为中高端制造业、医药、消费、电子等领域的专精特新标的，虽然规模还未扩张，但已成为细分行业的龙头公司，具备较高的技术门槛和核心竞争力，具备中长期增长潜力。”

也是12月22日，北交所制定《北京证券交易所上市公司持续监管指引第10号—权益分派》，修订《北京证券交易所上市公司持续监管指引第4号—股份回购》，并配套完善相关业务指南。新规即日落地，鼓励上市公司积极分红。此外，新规还将加强回购监管安排，明确“未按照回购报告书实施回购的”，将视情节轻重对上市公司及相关当事人采取对应监管措施，严防“忽悠式”回购。

展望2024年，“直接IPO”政策呼之欲出，启用920代码号段、现券业务二级市场交易开闸、新规下首个转板项目落地等北交所提质增效举措近在咫尺。在北交所提质扩容的关键时期，创新属性突出、业绩增长强劲和规范经营发展的企业更具优势，有望抢滩登陆资本市场。