港股：行情来得太快就像龙卷风

熟悉我的朋友都知道，在本轮超级行情启动前，我已多次提到过，对港股资产的看好。

因为从港股上市公司的整体质量看，不管是代表民企的互联网、科技、创新药等新兴成长公司，还是代表国企的四大行、中字头等传统大蓝筹公司。

他们在超低估值下体现出的，潜在成长性以及股息率都指向了一点，港股的投资机会是系统性的。

的确，在之前的联储加息周期以及国内基本面等待企稳回升的大背景下，作为离岸市场的港股，承受了长期、非理性的资金撤离。

这种撤离，导致港股的估值极低，流动性异常紧张，稍有异动，就会导致剧烈的波动。

这也造成，在本轮行情启动前，港股绝对是全市场最便宜的估值洼地。

对待这样的市场，悲观者认为，港股是价值陷阱，应该规避；乐观者觉得，只要上市公司真的具备长期投资价值，那么便宜就是最大的利好，不用自己吓唬自己。

从常识的角度看，港股当然属于后者。

一旦趋势逆转，曾经的利空也都一个个变成了利好。

港股受到资金流动的影响大，之前外资撤离的比较多；但资金是逐利的，倘若港股掉头进入上涨阶段，持续逼空的走势会吸引外资重新大踏步加仓港股。

原来流动性紧张的港股，在热钱的流入下，会更容易有凛冽的上涨。

而曾经的“估值陷阱”会转换为“低估值的安全边际”，更有可能上演一场壮观的估值修复行情。

最直接的例子，恒生LOF（164705）跟踪的恒生指数，在2023年12月31日的市净率是0.8，当时我说过，港股的行情启动应当先从恒生指数市净率回到1开始。（数据来源：东方财富Choice）

彼时还有朋友曾经质疑，表示恒生指数金融股较多，市净率想回到1其实很难。

结果今年9月30日再看，恒生指数最新的市净率已经回到了0.99，距离1，仅一步之遥。（数据来源：东方财富Choice）

站在此刻，在一波迅猛的上涨之后，就算指数短期内有调整，其实也是合理的、健康的。

一轮行情想要走得长，不是一朝一夕就跑完的，更好的状态是，细水长流。

我知道很多朋友很急，但你也先别急，我们对港股的长期前景不悲观，从个人相对看好的方向来看，恒生科技、港股创新药，以及港股高股息方向，依然是值得重视的主线。

港股多重共识的交汇点：恒生科技

其实在这轮行情开启前，港股上市的中国互联网龙头的确定性是最强的。

细心的朋友可以发现，恒生科技ETF基金（513260）所跟踪的恒生科技指数，底部区域有一个逐渐抬升的过程，2022年10月是第一个，今年1月31日是另一个，二者有5%-6%的差距，说明恒生科技的底部区域，应该已经见到了，这是其一。

然后是基本面见底，在2024年中报披露的数据所示，港股互联网龙头的基本面大多已经边际向好，无论是利润增速还是分红水平上，互联网巨头都是超预期的，这是其二。

下一步我们等待的是美联储降息，也就是流动性的转向，当9月19日联储降息50个BP如愿落地之后，其实以恒生科技指数已经先于A股走强了。

最后，也是最关键的一步，9月24日开始重磅刺激政策的出台，彻底标志着市场情绪以及悲观预期的大转向，恒生科技作为基本面、流动性、政策的交汇点，自然率先反应。

值得注意的是，恒生科技ETF基金（513260），运作费率仅0.2%，是全市场费率最低的一批ETF，更适合作为捕捉港股科技大行情的工具，场外投资者可关注（A类：013127；C类013128）。

港股创新药，积郁已久的爆发

与恒生科技类似的机会，当属港股创新药。

之前我们不止一次的强调过，创新药行业是对利率最敏感的板块之一，也就是说它将充分受益于美联储开启的新一轮全球降息周期。

而基于目前的医药生物行业发展趋势，我仍然认为创新药是更值得关注的板块机会。

尤其是，那些在创新药研发前沿技术方面有重大突破的，在创新药领域处于全球领先并能进行出海BD的公司；或者创新药合作研发及商业化领域资源丰富团队强大、产品市场空间广阔、避开过度竞争，从而可以产生持续现金流的公司。

以及随着生物安全法案的“虚惊”减弱之后，CXO公司所衍生出的估值修复空间。

而在这里，港股通创新药ETF（159570）得益于100%布局创新药产业链，且前十大持股占比超70%的极强的龙头属性，可以作为大家介入港股创新药的重要选择之一。

我们可以看到，国证港股创新药的前十大成分股，有9个是港股创新药。观察整个指数，有高达86%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高的之一。

医药这些年虽然受到支付端的强约束，但没人否认国家对医药科技行业的重视，更需要大家明确的一点是，创新药也是新质生产力的代表。

所以对医药行业比较笃定的投资者也可通过港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)，择机参与。

相似的逻辑，恒生生物科技ETF（513280）及联接（A类：020634；C类：020635）也可以作为备选，其标的指数恒生香港上市生物科技指数重仓创新药及CXO，创新药占比高达65%，此外医疗器械及医美等板块占比超20%，医疗服务等其他相关板块占比11%，整体板块分布相对均衡，不押注单一赛道。（资料来源：恒生指数公司，截至2024/8/30）

港股红利：依然是逻辑最通顺的方向之一

在整轮港A股超级行情正式启动之前，坦率说，理性投资者的第一选择仍然还是港股高股息，尤其是那些在指数基金的产品设定上考虑了分红属性的产品，比如港股通红利30ETF（513820），持仓以高分红的港股国企为主。

原本在9月24日监管领导提出的市值提升计划以及回购再贷款，从逻辑上是最利好在港上市的这批央企、国企巨头的。

但得益于全市场风险偏好在过去几天暴涨行情中的显著、大幅抬升，诸多在前期积累了相对客观的涨幅且与长期国债类似承担避险作用的高股息股票受到资金抛压的影响，出现了一定的逆势下跌的情况。

这也一定程度上导致了港股红利这几天的涨幅，没有港股创新药和港股科技炸裂。

但这个时候我们更应该跳出市场看市场，在普涨行情中，挑选基本面更扎实、逻辑更通畅的方向，未来市场一定会波动的，而且从近期展现出的市场情绪来看，彼时的波动应该还会比较剧烈，所以港股通红利30ETF（513820）及场外联接基金（A：501305；C：501306）作为明确受益低息环境，适合长线资金战略配置的资产，更不应该被投资者忽视。

还有一点可以额外注意，在目前的港股红利类ETF中，港股通红利30ETF（513820），是一只“可月月评估分红”的ETF，7、8、9三月已经完成了三次分红。

分红可以贴补日常生活开支，以及择机加仓其他权益产品，为投资者提供了更多的可能性。

最后的话

10月2日，港股在国庆假期以及A股休市的情况下，独立开盘了。

从短期角度看，港股继续一骑绝尘的上涨是有可能的，但从行情可持续的角度出发，适当调整一下，让有些狂热的市场情绪稍微降降温，或许是更合适的。

可以想见，监管鼓励长期资金入市的初心，也是希望“长钱长投”。