丁氏家族私有化KP Global，特步与高瓴达成财务结构优化

5月9日晚间，特步国际公告称，将战略性出售盖世威及帕拉丁并优化财务结构。

盖世威和帕拉丁系特步旗下的时尚运动品牌，目前隶属于特步国际的附属公司KPGlobal，2023年该两个品牌贡献了特步国际的收入约11.2%。

特步国际主席兼行政总裁丁水波先生表示：“经过对集团业务战略和财务目标的全面审查后，我们作出了出售并私有化KPGlobal的决定。”

同时，特步国际还与高瓴资本之间达成了支持性协议，优化了财务结构。高瓴资本和特步国际也就相关条款当中约定，未来保留对KPGlobal的购买权。

换言之，丁氏家族私有化KPGlobal给特步带来了三大好处：聚焦核心主业；优化财务结构；留有未来盖世威和帕拉丁成长红利的权利。丁氏家族私有化KPGlobal

目前，特步国际名下总计有三个赛道，分别是大众运动、时尚运动和专业运动。其中，大众运动的代表为特步；时尚运动的代表为盖世威和帕拉丁；专业运动的代表为索康尼和迈乐。

2023年，大众运动、时尚运动和专业运动分别为特步国际贡献约119亿元、16亿元和8亿元的收入。

图片来源：特步国际2023年年报

从营业利润的角度看，2023年大众运动、时尚运动和专业运动分别为特步国际贡献营业利润约18.9亿元，-1.8亿元和0.8亿元。

显然，剔除时尚运动后，特步财报表现有望更上一层楼。

2019年，特步国际以约2.6亿元收购了盖世威及帕拉丁品牌。盖世威及帕拉丁品牌的业务自2019年起持续录得亏损，两个品牌自2019年起累计经营亏损总额超过1亿美元。今年第一季度，该两个品牌已录得亏损约9百万美元。特步预期该两个品牌于2024年度将继续产生与2023年度相若的重大亏损。

特步表示，为消除盖世威及帕拉丁品牌业务因录得亏损而对特步盈利能力及现金流的持续影响，经充分考虑后，控股股东丁氏家族建议收购拥有盖世威及帕拉丁品牌的KPGlobal，代价为1.51亿美元。

丁水波表示：“我们有信心这些果断行动，将简化我们的业务营运及提升盈利能力，创造更强大、更专注的特步。我们不仅为市场复苏作好准备，更为新一阶段的动态增长强化根基。”专注跑步是特步的核心竞争力

事实上，从特步旗下的三个品牌看，专注于跑步的大众运动系近年来特步高速增长的根本原因。

2021年至2023年，特步国际的营业收入同比分别增长22.6%、29%和11.1%，均远超于行业平均水平。2023年，特步国际收入创历史新高，达到143亿元。其中，特步主品牌是绝对主力，贡献了119亿元。

特步从创立之初便锚定跑步市场，通过持续的技术创新与赛事赞助，逐步树立起行业标杆，为品牌积累了深厚的用户基础与市场影响力。

当下，跑步文化的普及与健康生活方式的兴起，使得特步的跑步产品线成为业绩增长的核心驱动力，连续多个季度实现稳健增长，展现出强劲的市场竞争力。

在专业运动领域，凭借出色的设计和卓越的产品性能，索康尼的顾客群不断扩大且获得高度关注，延续强劲的增长势头。2023年，特步专业运动分部的收入表现强劲，提升98.9%至约8亿元。

索康尼跑鞋以其卓越的性能而闻名，得到内地专业和大众跑者的青睐，其受欢迎程度也反映于各项大型马拉松赛事的穿著率。在内地重点马拉松赛事中，索康尼的穿著率于所有跑者中位列所有品牌第三。品牌受欢迎程度的显著增长使索康尼的质量和性能得到验证，巩固其在此类竞争激烈赛事中作为跑者首选品牌之一的市场地位。

特步在2023年12月收购索康尼在中国40%的知识产权，并于2024年1月收阿购Wolverine在2019年合资公司的剩余股权，使合资公司成为特步的全资附属公司。

特步通过战略性地整合索康尼及迈乐品牌合资公司的股权，不仅能最大限度地发挥两个品牌与特步主品牌在产品创新、营销及分销渠道方面的协同效应，亦可提升运营效率，充分激发该等品牌的增长潜力，有望带动集团在跑步势能上实现大爆发，未来值得期待。

展望未来，特步表示，集团将继续提供专为中国消费者设计的产品系列，以扩张索康尼及迈乐品牌的业务规模，并探索全球市场的商机。与高瓴达成财务结构优化合作

丁氏家族私有化KPGlobal的同时，特步宣布发放特别股息约1.5亿美元。

“通过特别股息以及战略调整，特步为股东带来即时的财务收益，并为持续盈利能力及增长奠定基础。是次重组亦将消除KPGlobal为特步带来的亏损，预计特步在未来两年及往后的盈利能力将得到改善。业务结构将更为精简，并专注于跑步运动：特步主品牌面向大众市场；索康尼服务于高端且成熟的顾客群体；迈乐专注于越野跑和户外活动。品牌之间的协同效应将进一步增强。”特步表示。

同时，特步与高瓴资本达成一项支持性协议。该协议包括KPGlobal赎回于2021年向高瓴资本发行的6500万美元可换股债券，以及特步向高瓴资本发行全新价值5亿港元、为期六年的可换股债券，年利率为3.5%，换股价为每股5.5港元。

据上述协议条款，高瓴资本将保留未来五年内以6500万美元购买KPGlobal20%股权的权利，反映高瓴资本对相关品牌在私有化后的发展潜力充满信心。

为精简财务安排，KPGlobal将向特步发行价值1.54亿美元、为期八年的可换股债券。该债券金额相当于KPGlobal自2019年被收购以来的累计亏损，以及截至2024年3月底的资本投资及营运资金。该债券的年利率为3.5%，与特步向高瓴资本提供的利率一致。特步有权在未来八年内将该债券转换为KPGlobal30%的股权。

显然，上述财务安排的背后，特步既把对KPGlobal的高风险股权资本转换成了风险更低的债权资本，又同时保留了未来购买KPGlobal股权的权利，相当于KPGlobal白送一个“认股期权”给特步。

特步表示：“此等财务操作旨在优化债务结构，以及战略性地把资本配置至可实现盈利增长的机会，以巩固特步的财务健康状况。是次重组将为KPGlobal作为私营实体的潜在成功奠定基础，同时仍允许特步及其股东间接受惠于未来的成功。”