新能源小金属大涨价，市场需求好转，业绩能否走出低迷？

随着镓、锗相关物将于8月1日受到出口管制，7月4日A股市小金属板块大面积收涨。

截至收盘，云南锗业（002428.SZ）封住涨停，驰宏锌锗（600497.SH）涨超6%。蓝晓科技（300487.SZ）、三安光电（600703.SH）分别收涨0.87%、3.52%。

镓、锗都是重要的稀有金属，在半导体材料、新能源等领域应用广泛。盘后，多家资源板块上市公司被追问是否有相关金属布局时，均回复称生产经营不涉及相关金属元素。

而在此次大涨之前，小金属的价格在去年初以来就开始上涨，部分品种的价格还在今年一季度创下多年来的新高。与此同时，部分公司的业绩也在一季度出现了改善趋势。

需求好转，业绩能否走出低迷

从金属锗、镓的市场需求来看，2022年光纤领域需求在5G通讯、基建的推动下保持稳定增长的趋势；红外领域受宏观经济和地缘冲突等影响需求明显下滑。这也体现在涉及相关业务的上市公司业绩中，云南锗业、驰宏锌锗近两年业绩比较低迷。

数据显示，云南锗业（002428.SZ）2022年净利润-6240万元，上年同期为1396.2万元，未能维持盈利状态。

云南锗业称，产品价格上升的前提下，产品销售量下降是营收下滑的主因。2022年，该公司减少营业收入4761.93万元。其中，锗材料级产品销量下降12.20%，红外级锗产品(镜片毛坯)销量下降16.02%，红外级锗产品(镜头、光学系统)销量下降36.93%。今年一季度，公司实现营业收入1.46亿元，环比上涨17.39%，业绩有改善趋势，但净利润仍亏损。

根据驰宏锌锗披露，2022年，公司营业利润为8.87亿元，同比减少32.67%。该公司主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易。驰宏锌锗在财报中提到，2022年红外领域受宏观经济和地缘冲突等影响需求明显下降；光伏领域受航天订单排产推后的影响，需求增速较去年小幅放缓。

行业人士告诉记者，5G通讯技术的发展将持续增加对砷化镓、氮化镓等核心材料的需求，并进一步带动金属镓消费增长。

浙商证券研究分析称，氮化镓（GaN）是最具代表性的第三代半导体材料之一，伴随下游新应用规模爆发，氮化镓器件有望持续放量。2017年~2021年，国内GaN功率器件与射频器件市场规模从9.2亿元/12.1亿元，增长至17.6亿元/73.3亿元。预计后期随着新基建、新能源、新消费等领域的持续推进，GaN器件在国内市场的应用呈现出快速增长的态势。

半导体行业需求方面，金信稳健策略基金经理孔学兵对第一财经分析称，从芯片自身景气周期来看，行业库存去化显著且终端需求逐渐回暖，全球智能手机出货量同比增速回升，同时AI创新也为行业带来新的增长动能，下半年半导体行业景气周期拐点或将显现，产业链上相关订单需求回暖可期。

新能源小金属大涨价

受新能源产业发展提振，这类“小”金属价格近年来明显上涨，据SMM数据，2022年国内锗锭均价8464元/千克，同比上涨6.21%；金属镓（≥99.99%）均价达到2566元/kg，同比增长22%。

资料显示，锗是一种具有高纯度、高迁移率和高耐热性的金属，其电子迁移率、空穴迁移率均优于硅；红外锗单晶折射系数高，具有对红外线透明、不透过可见光和紫外线的特性。因此锗金属在国防军工、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂和生物医学等领域都有广泛而重要的应用。

镓是一种具有高熔点、高导电性和高光电效应的金属，可以用来制造高速、高频、高功率的集成电路、激光器、光电二极管等。在半导体材料领域，金属镓是砷化镓、氮化镓的重要原料之一。

除了镓和锗，去年包括钼、钨、锆、锗、锑等小金属价格走出上涨行情。据通联数据，2022年初，钼价约从2310元/吨度一路攀升，今年2月中旬一度触及5600元/吨度的报价，创15年来新高。当前钼价有所回调但仍处在价格高位。SMM数据统计，2022年钼铁均价为18.74万元/吨，同比上涨37.09%；钨产品仲钨酸铵均价为17.34万元/吨，同比上涨12.74%；钴均价为30.29美元/磅，同比上涨26.31%。

钼矿资源作为不可再生的自然资源，储量有限。除了在钢铁工业中有着重要应用，在光伏产业，钼是光伏薄膜板背电极的金属材料之一；在风电领域，含钼的材料用于驱动轴、齿轮部件、动力总成框架和壳体；在核能领域，钼及其合金是核反应堆的重要材料。

此外，光伏玻璃所用澄清剂是锑的主要应用领域；钨价近期温和上涨，在光伏领域，用钨丝替代高碳钢丝作为金刚线母线的趋势逐步明朗；锆则与近期国内火热的固态电池相关，氧化锆是固态电池的重要电解质。

不过，其他小金属上市公司业绩也分化明显。

金钼股份（601958.SH）财报数据显示，2022年公司实现归母净利润13.3亿元，同比增长170%，创历史最佳；今年一季度，实现归母净利润8.3亿元，同比增长203%。

翔鹭钨业2022年营收16.74亿元，同比增长9.78%；净利润亏损4126.25万元，2021年净利则为2475.00万元。翔鹭钨业称，受疫情影响，钨精矿、化工、燃料等原材料价格上涨，而后端产品价格上涨滞后，导致整体毛利率同比下降；今年一季度公司业绩继续下滑，报告期内录得营收3.88亿元，同比下降13.45%；净利169.84万元，同比下降84.92%。

“与基本金属相比，小金属体量较小且供需集中度高，所以价格弹性更大，投机属性也相对较强，投资者对相关品种及对应股票需谨慎看待。”行业人士对第一财经称，上述小金属多数是铜矿、铁矿等及基本金属的伴生元素，总体产量较小，也缺乏主流期货品种，价格波动较大，对相关公司业绩影响也更明显。