私募重新关注这类投资机会，红利股突然哑火，这些方向被看好

6月份以来，此前备受追捧的红利赛道突然哑火，令A股多少有些迷失方向。尽管市场再陷调整，但机构投资者并不悲观，不少私募逢低积极布局，尤其关注成长股投资机会。

红利股连续调整

红利股的调整，在业内人士看来，是市场风格极致演绎后的正常表现，部分公司的股价涨幅已经透支了成长。

数据显示，中证红利指数8月9日收报5034.24点，近两个多月呈现连续调整的态势，较5月下旬触及的高点——5806.63点已跌去13.3%。

中证红利指数主要成份股中，中国石油7月下跌13.08%、中国神华7月下跌5.69%、陕西煤业7月下跌9.24%；但与此同时，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、中国石化等仍在持续走高。

仁桥资产创始人夏俊杰在其投资月报中谈到了被抱团的“高股息”资产，他仍然建议回避，为此，近期还收到了质疑甚至是相反的观点。夏俊杰对此澄清表示，仁桥资产一直都很认可也很重视上市公司对股东的回报，这是市场存在的基石。但目前市场所抱团的这些品种，一方面，有相当的比例并不是真正的长期“高股息”，甚至是强周期股票，而它们却同样受到了“高股息”或“避险”资产的待遇，这是不合理的，未来必然会经历一个去伪存真的过程；另一方面，当前的抱团行为，背后反映的是一种悲观情绪，这与长债的走势如出一辙。

明星私募开始加码成长股

在对红利股赛道阶段性审慎的同时，不少明星私募开始逢低加码成长股，出海机会成为寻找成长股机会的主要关注点。

星石投资高级基金经理汪晟指出，红利资产的逻辑还没有改变，但与那些低估优质成长类资产比较而言，性价比可能没有更高。当然，红利风格和成长风格并不是完全对立的，它们是可以共存的。

“从消费板块来看，我们需要看到一个客观事实，国内消费并不是一个完全没有增长的市场，消费需求还是在恢复的，消费类资产依旧是优质资产。我个人对医药行业是长期看好的，尤其是创新含量更高的领域。虽然市场认为医药行业的逻辑出现一些问题，但我觉得这都是发展中的问题，随着发展推进，会有新的变化，医药板块的逻辑会得到修复。”汪晟表示。

重阳投资在最新月报中特别提到了“新消费”出海。重阳投资指出，我国消费市场广阔且有纵深，过去二十年国内品牌以升级和下沉为策略，充分享受了量价齐升的红利。而随着我国进入高质量发展阶段，大多数细分赛道进入了渗透率的高位，品牌需要回答未来增长靠什么的问题。海外市场的开拓是我国消费品牌成为全球品牌的必由之路，许多企业已经抢先出发。这个过程中诞生的新机会值得密切关注。

丹羿投资表示，7月的中央政治局会议进一步指出，外部环境不利影响增多，国内有效需求不足，要求宏观政策持续用力，更加给力，加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新，以提振消费为重点扩大国内需求。政策在不断发力加力，如果经济下行压力加大，相信还会有更多的政策出台，以保证实现全年5%左右的经济增长目标。

丹羿投资指出，今年的投资机会聚焦在几个方面：高股息资产（国内经济放缓中资产荒问题），出海（国内有效需求不足），创新驱动（以AI为代表的新一轮技术革命），困境反转（中长期前景好，短期需求疲软，国内消费为主）。

总体来看，中国股市的长期机会仍然被机构看好。联博基金资深市场策略师黄森玮近期也指出，虽然美股震荡、美国景气放缓还是会影响全球市场及经济的表现，但A股现在具备估值偏低、容错率高、与美股相关性较低的特征，加上国内利好政策不断出台，因此A股的优势有望在全球资本市场震荡中被彰显，成为国际投资者分散仓位的选择之一。