GDP连续第二个季度下滑 英国经济陷入技术性衰退

2023年四季度，英国GDP环比下降0.3%，为连续第二个季度下滑，被经济学家视为“技术性衰退”。高通胀仍是英国经济增长的最大障碍。高通胀迫使英国央行维持高基准利率，而当前的高利率正在阻碍其经济增长。未来通胀能否进一步下降充满不确定性，英国央行须在减缓物价上涨的必要性和维持高利率损害经济的风险之间取得平衡，如果未能尽快降息，可能会加剧经济衰退。

近日，英国国家统计局公布最新经济数据显示，2023年四季度，英国国内生产总值(GDP)环比下降0.3%，为连续第二个季度下滑。尽管英国政府没有对“衰退”进行官方定义，但连续2个季度的负增长已被经济学家视为“技术性衰退”。据英国国家统计局测算，2023年英国GDP仅增长0.1%，除去受疫情影响的2020年，这是自2009年以来最糟糕的经济增长表现。数据还显示，英国人均GDP连续7个季度萎缩，是自1955年有官方经济数据记录以来最糟糕的表现。

据英国国家统计局详细数据，2023年四季度，英国主要经济行业均出现下滑，其中，制造业、建筑业和批发零售业的疲软对经济增长拖累最大。从经济总产出来看，2023年四季度服务部门产出同比下降0.2%，主要是食品和饮料以及批发零售业表现欠佳所致；制造业产出同比下降0.9%，其中机械和设备制造业同比下降7.0%，橡胶和塑料制品及其他非金属矿产制造业同比下降4.7%。此外，建筑行业产出同比下降1.3%，新开工建筑工程量下降了5.0%，其中商品房新房建设开工量连续5个季度下降。

从总需求角度来看，继2023年三季度英国实际家庭支出下降0.9%后，四季度实际家庭支出进一步下降0.1%。受物价长期上涨以及家庭借贷成本上升的影响，英国家庭生活成本较高。在物价上涨速度超过工资收入上涨速度的背景下，家庭预期收入难以改善，导致居民整体消费意愿下滑。在2023年四季度的家庭支出中，下降幅度最大的是娱乐、文化及旅游、出行服务支出。同时，受医护罢工潮等影响，2023年四季度政府支出下降0.3%。

进出口贸易方面，受国际大环境影响，2023年四季度英国出口贸易下降2.9%，其中服务业出口下降幅度较大，包括法律、会计和管理咨询等商业服务和旅游服务的出口均有所下降。同时，英国国内对商品和服务进口均有所下降，整体贸易逆差占GDP的比重达到2.2%。

英国财政大臣杰米·亨特近期表示，高通胀仍是英国经济增长的最大障碍，因为它迫使英国央行维持高基准利率，而当前的利率水平正在阻碍经济增长。虽然由于家庭用品、食品和非酒精类饮料价格下降，1月英国以消费者价格指数（CPI）衡量的通胀率放缓至4%，核心CPI涨幅为5.1%，但通胀表现仍远超英国央行设定的2%目标。英国也在降低通胀方面落后于其他发达经济体，美国和欧元区同期通胀率分别为3.1%和2.4%。另外，值得注意的是，1月英国服务业CPI涨幅上升至6.5%。由于服务业是英国经济的核心，占据英国经济的较大比重，并吸纳众多就业，因此，服务业CPI小幅上涨反映了工资增长势头和消费者需求与服务产品供给不平衡仍存在。目前来看，未来通胀是否进一步下降充满不确定性，如果劳动力市场供求关系紧张仍导致工资的高增长，将带来潜在的通胀压力。但也有市场观点认为，目前，劳动力市场状况已经得到缓解，劳动力市场结构性矛盾的改善和工资上涨压力的减弱将为进一步控制通胀提供良好基础。

市场分析认为，此次经济“衰退”的程度温和，但也证实了英国经济在2023年仍处在持续停滞的周期，没有走出“滞胀”的阴影。同时，也有较为积极的市场观点认为，目前，英国就业持续改善、实际工资上涨及企业和消费者信心指标在2023年年底前有所恢复，不应对2023年下半年连续负增长的表现过于悲观。英国央行行长安德鲁·贝利近期淡化了2023年四季度GDP数据的重要性，暗示经济好转的迹象将在未来几个月变得更加明显。杰米·亨特也表示，有迹象表明英国经济正在好转，尽管许多家庭的日子仍然艰难，但必须坚持减税政策。

英国预算责任办公室（OBR）则对经济前景保持谨慎态度。根据其2023年11月发布的报告，英国经济前景不佳是实际工资增长疲弱、过去快速加息政策的影响以及财政支持减弱等多重因素叠加的结果。OBR认为，过去大幅加息的政策影响仍未完全释放，其负面效果大约只释放了一半。过去几年固定利率抵押贷款数量的增加已经推迟了加息对许多家庭可支配收入的影响。据英国银行和金融服务协会UK Finance数据，大约有160万笔固定利率抵押贷款将于2024年到期，对应当前高银行利率水平的住房抵押贷款利率将加重居民债务负担，影响家庭可支配收入，进一步削弱家庭消费意愿。

此前，英国1月通胀率维持在4.0%的消息公布后，投资者重新预测英国央行是否将于今年6月开始降息。目前，劳动者工资增长势头未得到根本改善，这让英国央行对降息保持谨慎态度。英国央行预计，今年5月，英国通胀率将自2021年以来首次跌至2%以下，但由于英国工资强劲的增长势头，通胀率在5月触底后可能会再度攀升至2%以上。安德鲁·贝利表示，英国经济虽出现一些好转迹象，但仍希望看到更多证据表明通胀压力正在减弱，特别是工资上涨的势头得到根本扭转。杰米·亨特近期表示，希望英国央行能够在初夏之前开始削减借贷成本，为经济复苏提供支撑。英国央行前首席经济学家安迪·霍尔丹近期警告称，英国央行必须在减缓物价上涨的必要性和维持高利率损害经济的风险之间取得平衡，如果未能尽快降息，可能会加剧英国经济的衰退。