威领股份收购嘉宇矿业：多元化战略下的估值修复与增长新引擎

2025年5月20日，威领股份公告称，其控股孙公司天津长领矿业以2.2亿元成功竞得湖南临武嘉宇矿业74.3%股权，标志着这家新能源锂电材料企业正式切入锡、钨等有色金属领域。这一动作被视为威领股份从单一锂电产业链向多元化资源布局的战略转型，不仅是对碳酸锂价格周期低谷的突围之举，更折射出公司通过资源整合与业务协同实现战略升维的决心。在当前资本市场鼓励并购重组的新规背景下，威领股份有望通过资源整合与业务协同，推动公司估值修复与长期竞争力提升。破解周期困境，拓展高附加值赛道此次收购嘉宇矿业，是威领股份从单一锂电产业链向多元化金属资源领域拓展的关键一步。威领股份此前聚焦锂电产业链，但过度依赖单一品类导致业绩波动剧烈。公告称，公司主营业务聚焦于新能源锂产业链，受碳酸锂价格持续低迷影响，近两年营业收入与盈利水平承受了较大压力。此次收购标志着公司向“多金属+新能源”的战略转型，既巩固锂资源基本盘，又可以通过锡、钨等战略资源切入高成长赛道。嘉宇矿业拥有锡矿石247万吨、铅矿石119万吨、锌矿石117万吨，年开采规模30万吨，可迅速形成稳定的采选产能。嘉宇矿业所涉金属的应用场景具备高增长潜力：锡广泛应用于半导体封装、光伏焊带；钨则是军工、航空航天高温合金的核心材料。通过布局这些高附加值领域，威领股份可有效对冲锂价周期波动风险，同时切入军工、半导体、新能源材料等国家战略新兴产业供应链，增强业务韧性和跨周期经营能力。从行业趋势看，全球能源转型与高端制造升级推动稀有金属需求长期向好。嘉宇矿业的资源储备与威领股份的技术、管理能力结合，可形成优势互补，助力公司在新能源材料、半导体等领域的下游拓展。这种从“单极”到“多极”的战略纵深，帮威领股份构筑起资源护城河。新规激活并购重组，政策风口效率提升从政策角度来看，威领股份收购嘉宇矿业充分受益于2025年《上市公司重大资产重组管理办法》的多项政策红利。首先，新规首次建立简易审核程序，实行"2+5+5"审核机制，这一改革将并购重组审核流程从之前的数月压缩至两周内，为此次交易提供了高效审批通道。其次，政策允许48个月内分期支付对价，威领股份以2.2亿元现金完成收购后，未来资源整合可灵活运用分期机制缓解资金压力。更重要的是，新规明确支持符合产业逻辑的跨界并购。威领从锂电延伸至锡钨多金属领域，恰好契合政策鼓励的"新能源+战略金属"协同发展方向。此外，新规明确私募投资期限满48个月的,第三方交易中的锁定期限由原先的12个月缩短为6个月,重组上市中控股股东、实控人及其控制的关联人以外的股东的锁定期由24个月缩短为12个月。这为威领股份后续可能的资源整合与资本运作预留空间，进一步降低并购成本。在监管包容度提升的背景下，此次通过司法拍卖获取优质资产，更凸显了政策优化带来的交易优势。整体来看，新规从审批效率、支付工具等多维度为此次收购提供了制度保障，助力威领股份实现"锂电+多金属"的跨周期产业布局。注入资源资产，改善盈利预期2018年5月，金贵银业曾抛出对嘉宇矿业的收购计划：预计以14亿—16亿元收购湖南临武嘉宇矿业有限责任公司100%股权。不过，后因金贵银业资金链问题未能完成。据了解，当时嘉宇矿业主矿种累计金属价值484858万元，且尚有较大增储空间。从财务角度看，如今威领股份以2.2亿元的收购成本对应嘉宇矿业74.3%股权，价格合理性较高。嘉宇矿业剩余可采金属资源价值潜力显著，若2025年顺利复产，可快速增厚公司营收。此次收购后，威领股份相当于坐拥铅、锌、钨、锡等重要战略资源，其储量价值分别为9.98亿、14.1亿、4.6亿、21.9亿，加上其他伴生(铜，银等)矿，总价值合计51.2亿。近年来，在中国电瓶车以旧换新政策的推动下，铅产业下游需求稳步增长，铅价预计将保持高位波动并稳步上升；锌金属作为重要的工业原材料，主要应用于钢材镀锌领域。未来，锌金属供应端将面临持续受限的局面；钨作为重要的战略金属，广泛应用于硬质合金、特种钢材、电子、航空航天等高技术领域。随着新能源、半导体和高端装备制造等新兴产业的快速发展，钨的需求持续增长，推动行业进入新的发展阶段；在全球光伏行业爆发、新能源汽车行业火爆以及消费电子行业复苏的多重驱动下，锡焊料需求呈现爆发式增长。作为精锡的主要应用领域，锡焊料需求的激增直接拉动了精锡的需求，导致全球锡市场供需缺口持续扩大。嘉宇矿业矿区已规模化开采三十余年，具备良好的盈利能力。其储量在不断勘探中一直在增长，根据地质专家勘察显示该矿区未来具备有很大的增储空间，营收水平会不断增加。威领股份计划利用在锂矿资源开发及选矿技术方面积累的丰富经验和专业团队优势，提升嘉宇矿业运营效率。叠加锡、钨等金属在半导体和军工领域的需求增长，毛利率有望优于传统锂盐业务，促进其估值大幅度提升。结语：二级市场上，威领股份在公告披露后反而较前日大幅下跌9.81%。业内人士分析，除了受主力资金早盘封板资金不够坚决影响外，提示性公告没有披露详尽信息，也造成外围市场资金认可度不高，挖掘力度不够。此外，受量化机构做T影响，量化带动短线投机者和信息投机者跟风，这是下跌的核心因素。然而，是金子总会发光。威领股份此次收购不仅是对周期性后的主动应对，更是政策与市场双轮驱动下的战略突围。通过资源整合、政策红利与估值重塑的三重共振，在遭遇市场的短暂错杀之后，威领股份的资产价值终会得到体现。

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