侃股：开润股份股权激励更像是高管福利

开润股份推出股权激励，行权价为现价的一半，并且考核条件只有单一的营业收入指标，2023年、2024年营收考核标准分别为增速0.93%、5.52%，考核目标明显低于最近两年及今年一季度营业收入增速，这样的低标准遭到监管层追问。事实上，股权激励并不需要考核标准，股价就是最好的标准，10元的股票，12元行权，这样的激励必然双赢。

股权激励的目的是什么？是通过给上市公司员工或者高管设定一个有些难度的目标，然后激励他们努力工作，从而推动公司业绩提升，进而推动上市公司股价上涨，股东获得财产性收入，员工或者高管也能在股价的上涨过程中获利，从而达成共同获利的结果。

所以本栏认为，股权激励的宗旨是首先要让投资者能够获利，然后股权激励的员工才能获利，而不是用极其低廉的价格让投资者给员工及高管发福利。

试想，开润股份8.33元的行权价格，如果要让激励人员出现亏损，公司现在的股价需要下跌一半。但是这样程度的跌幅，如果没有公司爆雷，恐怕很难出现。由此可见，激励人员想要不赚钱真的很难，哪怕投资者亏损40%，他们也能稳稳获利，不过在当下市场，这样的行权价格已经见怪不怪了。

所以问题的关键就变成了行权条件，根据公司的公告，行权考核条件只有单一的营业收入指标，即2023年、2024年营收考核标准分别为增速0.93%、5.52%，而这两项指标2021年和2022年分别为17.75%和19.75%。

由此可见，2023年和2024年想要完成考核可以说非常轻松。即使真的出现经营困难，公司也可以通过降价促销等办法以牺牲利润的方法来增加营业收入，毕竟服装鞋帽等纺织品，只要肯降价，大概率也能卖出去。所以本栏说，如果这个股权激励方案实施，高管等被激励人员已经站在了一个不败的阵地。

正确的股权激励计划应该是什么样的？本栏认为股权激励的行权价格应该略高于市价。

因为如果开润股份真的实现了业绩增长，股价会有不错的涨幅。也就是说，高管和员工即使按照略高于市价行权购买股票，也能获得巨大的利润，这样才能做到投资者与员工的利益一致，而不是谁在动谁的奶酪。

不要认为高管和员工按照高于当前市价的价格行权买入股票是吃亏了，因为员工可以在1年、2年、3年之后看到当时的股价，再决定是否按照现在的股价来认购股票，这就是稳赚不赔的买卖，所以高于现价的股权激励对于公司员工来说依然是划算的。

如果把这个股权激励看成一个期限为1年、2年、3年的看涨期权，那么这个期权即使是虚值的也会有很高的价值。

总之，如果股权激励的价格远远低于股价，就是给认购高管送福利，也不是一个合适的股权激励计划。

北京商报评论员 周科竞