博时基金医药女神陈西铭业绩承压，静待创新药市场出清

来源：机构之家

“两个世界的悲欢并不相通，我只觉得自己吵闹”，一段饱含哲理性“小作文”让大成基金徐彦火速出圈，与此同时，在博时健康成长双周定期可赎回混合基金的两个年份报告里，出现了几乎如出一辙的表述，该基金指出“创新药方面，我们认为创新药行业本身目前处于磨底阶段，部分公司已出现较好的投资机会，但创新药产业链上部分子行业处于出清前期，目前仍需等待。”

图1 博时健康成长双周定期可赎回混合基金二季度报

值得注意的是，这段在2023年二季度报告中出现的分析，在2024年的二季度报告中再次被提及。然而，与该基金的观点表述形成对比的是，博时健康成长双周定期可赎回混合A/C基金自成立以来的总回报分别录得-32.14%、33.55%，显示出基金的实际表现与预期之间存在的差距。

不仅博时健康成长双周定期可赎回混合A/C基金表现不佳，博时基金美女基金经理陈西铭，由于重仓医药板块，其管理的其他基金同样亏损严重。据iFinD数据显示，陈西铭管理的博时健康生活混合A/C近一年回报分别为-17.05%/-17.37%，在同类3591只基金中排名第2485位，表现相对落后，管理的博时医疗保健混合A/C任职回报分别为-16.41%/-16.89%，大幅跑输沪深300指数。

表1 陈西铭旗下产品收益情况

资料来源：同花顺iFinD。截至2024年7月23日。

陈西铭于2016加入博时基金，历任研究员、高级研究员兼基金经理助理、资深研究员兼基金经理助理等职位。现任权益投资三部基金经理，目前管理博时健康成长主题双周定期可赎回混合A/C、博时医疗保健行业混合A/C、博时健康生活混合基金A/C三只基金。

图2 系博时基金基金经理陈西铭

以管理规模最大的博时医疗保健混合基金为例，博时医疗保健行业混合基金的前十大重仓股均为医药股，其中科伦药业持仓占比6.9%，恒瑞医药持仓占比5.85%，华润三九持仓占比3.74%，大博医疗持仓占比3.34%，同仁堂持仓占比3.01%，其次是太极集团、九安医疗、智翔金泰、仙琚制药、东阿阿胶等。

博时医疗保健混合基金，作为博时基金昔日的明星产品，曾凭借“喝酒吃药”的市场热潮，造就了明星基金经理葛晨。葛晨在博时基金近四年的时间里掌舵了四只基金，其中博时医疗保健混合基金更是成为了他的代表作品，自2018年起，葛晨凭借该基金在2019和2020连续两年实现超过84%的年度卓越回报，赢得了“医药捕手”的美誉，并与其他三位医药基金经理葛兰、吴兴武、谭冬寒并称为内地公募界的“四大医药天王”。

然而，市场风云变幻，2020年后，白酒板块神话破灭，医药股也遭遇重创，葛晨管理的基金因此遭遇重大挑战，业绩出现显著回撤，葛晨于2022年2月转战私募基金领域，加盟高毅资产。随后，博时医疗保健混合基金与博时健康生活混合基金的管理职责相继由张弘和陈西铭接任，其中张弘管理了一年时间后离任，而陈西铭则自2023年3月起开始执掌这两只基金。

深入分析其投资组合，不难发现陈西铭采取了与博时健康成长双周定期可赎回混合基金相似的路径，高度聚焦于医药股的投资。在她的管理下，博时健康生活混合与博时健康成长双周定期可赎回混合基金的前十大重仓股几乎如出一辙，只是持股比例上略有差异。这种策略选择不禁引发了市场对其投资经验与能力的质疑，是否是经验不足或是能力所限？

表2 陈西铭旗下基金前十大重仓股

资料来源：同花顺iFinD。截至2024年7月23日。

机构之家于7月11日发布的题为《美女基金经理王诗瑶业绩告负，博时基金消费主题基金前路待考》一文指出，博时消费主题基金面临的严峻挑战，其业绩的全面下滑引发了市场的广泛关注，如今看来，博时基金旗下的医药主题基金的前景同样显得不容乐观。