建信基金2023秋季策略会：洞察资本市场周期变化 共享高质量发展时代红利

9月19日，建信基金2023秋季策略会召开，主题为“以信为契，共行未来”。近30位来自权益、固收、指数等不同领域的资深基金经理与研究员对后市各类资产投资机会进行研判，透析热门赛道格局，并就ESG投资等热点话题进行深入解读。

建信基金2023秋季策略会活动现场

建信基金总裁张军红在致辞中表示，将继续发挥好专业资管机构的资源配置作用，深刻洞察资本市场周期的变化，推动战略新兴产业和高新技术企业发展，与投资者共享中国经济高质量发展的时代红利。

基本面投资有效性或将逐步增强

建信基金投研总监乔梁表示，对资本市场来说，2023年并不容易，但也孕育着机会。一系列稳增长、活跃资本市场的政策出台，信心的修复虽一波三折，但震荡向上的方向没有改变。当前已经走过上市公司盈利增速低谷，未来在政策面、资金面和基本面上存在共振向上的巨大潜力。

建信基金权益投资部总经理陶灿就震荡复苏下的权益投资策略进行了分析。近两年，景气投资的有效性出现下滑，尤其是今年上半年，动量、反转等交易型因子显著跑赢。以绩优股的代表为例，其盈利增速保持在相对高位，但估值已调整至相对低位。陶灿认为，当估值压缩到极致，等待经济企稳后，景气投资重新有效，未来业绩具备高增长潜力的板块往往更容易获得估值修复弹性。

与此同时，万得微盘指数自2021年以来的超额收益相对突出。对此，陶灿认为，一方面，转型经济背景下，政策和产业催化增量经济，小市值的新兴产业表现更强；另一方面，宽松的货币环境下，一些主题投资机会受到投资者青睐。随着后续基本面逐步修复，主题投资或将进入尾声，基本面投资有效性逐步增强，高股息策略是未来构建组合的较好补充。

债券方面，建信基金纯债投资团队主管李峰表示，在政策目标转向与经济转型等多重因素影响下，市场或将进入长期降息通道。在风险收益比可控的前提下，高票息长久期品种的配置性价比有望提升。短期内，债市反转或更多源自情绪面的变化，可以利用好衍生品工具实现对冲，以控制久期风险暴露。

行业配置看好三大主线

在AI相关产业利好的催化下，以科技股为主的纳斯达克100指数表现亮眼。建信基金数量投资部副总经理朱金钰表示，ChatGPT有望加速全球AI产业“工业化”时代的到来，看好纳斯达克100指数未来表现。随着美国劳动力市场降温和通胀下行，美联储加息或进入尾声，有望支撑成长股估值抬升。

行业配置方面，建信基金多元资产投资部总经理袁蓓认为，当下市场情绪已经有所改善，后续可围绕科技进步、生产复苏和消费复苏三大主线进行布局。一是有望穿越周期的成长景气板块，包括半导体先进制程、人工智能产业链，以及拥有较高护城河和竞争优势的新能源汽车及风光储产业链等；二是国内宏观经济复苏背景下，家居建材、上游原材料等受益品种；三是需求改善推动下，具备长期投资价值的医药板块，和资产负债端双重改善的保险非银板块。

今年是建信基金成立十八周年。作为首批银行系基金公司，建信基金不断夯实投研基础设施根基，推动投研成果高效转化，并坚持在ESG投资、投资者教育等方面践行社会责任。2022年，建信基金斩获“金牛奖”、“金基金奖”、“明星基金奖”共十项行业权威奖项，实现权威奖项“大满贯”；今年，更是获得含金量颇高的“十大明星基金公司奖”和“金基金•TOP公司奖”，综合管理实力得到行业权威认可。