秦洪看盘｜韧性初显，酝酿转机

周三A股市场整体上略显疲软。其中，上证综指下穿2800点，再创调整以来的低点。不过，相对于日经225指数4.24%的调整幅度，A股以及港股等中国资产股在周三的如此走势就显得有点韧性。看来，低位的A股为代表的中国资产有望面临着一定的筑底契机。

钝化特征显现

其实，近期A股市场的走势出现了两个较有意思的特征，一是前期相对抗跌的沪深300指数、上证综指等股指出现了疲态。其中，上证综指更是在近几个交易日出现了领跌态势，不仅仅在周二盘中向下击穿了2800点，在周三更是收盘点位击穿了2800点的心理整数关口。这就说明了前期抗跌，近期就会领跌。相对应的是，前期调整较为充分的深证成指、科创50指数等股指则在近几个交易日出现了相对抗跌的态势。

二是前些年调整较为充分的品种在近期有了一定的底部交易钝化态势。比如说教育、固态电池等领域。其中，固态电池等品种的底部钝化更有代表性，不仅仅是因为这代表了长期供求关系的转变所带来的盈利预期复苏，而且还因为长期的调整使得浮筹得以出清，进而意味着进一步杀跌的能量趋于衰竭，这也是半年报业绩虽仍略低于预期，但股价却再也跌不动的原因之所在。

由此可见，除了前期相对抗跌的上证综指、沪深300指数以及低波红利主线的筹码尚未完全出清之外，对于调整多年的赛道股以及调整了三年之久的创业板指、科创50指数、深证成指等股指来说，调整的压力已充分释放，底部钝化的态势特别明显。也正因为如此，虽然海外市场在近期大幅波动，甚至在周三，亚太股市又是血雨腥风，但A股，甚至与A股一样调整了数年之久的港股等中国资产，在均出现了低位相对抗跌的态势。

筑底契机浮现

更为重要的是，随着外围市场的波动加剧，低位的A股、港股可能会迎来一定的海外动量资金的回补。一方面是因为近年来的持续调整，北向资金为代表的外资持续减配中国资产，尤其是2024年以来，北向资金为代表的外资一直处于谨慎的态势中。所以，当前外资配置中国资产的比例与中国经济在全球经济的比重并不匹配。既如此，随着海外市场的波动加剧以及A股等中国资产的低位优势，的确可能会吸引部分外资动量资金的回补。

另一方面则是因为近年来的产业政策动向有了较强的转变信号，比如说在游戏产业方面，舆论的宣传更倾向于正面，较两年前的舆论氛围有了较强的改善，这必然会改变当前A股存量资金对游戏产业的认知，从而提振游戏产业的估值中枢。类似的产业领域还包括平台经济、教育等诸多领域。与此同时，经过持续三年多的调整之后，新能源领域的过剩产能也得到了一定程度的出清，新能源产业的盈利预期也在增强，从而意味着不少领域的龙头股的业绩改善预期在升温，这也有利于资金的回流。

由此可见，在海外市场波动加剧之际，持续调整多年的A股以及港股等中国资产的确有了一定程度的筑底预期。如果再考虑到美元利率走低预期升温，结汇潮也有望出现，如此一来，A股的流动性也有望得到较大程度的改善，这可能也是周三A股不少股指以及部分龙头品种出现相对抗跌的原由。所以，对于短线A股走势来说，的确有震荡筑底的可能性。

（执业证书：A1210612020001）