10年走两步退一步，有友食品2024年恢复增长

文｜李振兴

日前，有友食品发布的2024年业绩显示，公司实现总营业收入11.82亿元，同比增长22.37%；利润总额达到1.87亿元，同比增长32.97%；实现归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。

有友食品的增长在于产品创新驱动、渠道结构升级、成本优化等三方面原因。

就产品而言，泡椒凤爪主导产品线，市场表现优异。2024年度，泡椒凤爪实现营业收入7.85亿元，占主营业务收入的67%，毛利率达到31.62%，较去年同期提高2.78个百分点。泡脚凤爪的占比大幅下滑。2023年，泡椒凤爪实现营业收入7.22亿元，占主营业务收入的75.26%，同比下降7.67%。

这就意味着有友食品其它品类出现大幅增长。非核心产品中，皮晶类收入9329万元，同比增长6.29%；素食类收入9287.51万元，同比下降2.05%；鸡翅类收入4789.51万元，同比增长23.76%；其他泡卤风味肉制品收入1.52亿元，同比增长840.69%。

有友食品通过研发无骨鸭掌系列（如五谷鸭掌）成功突破传统泡椒凤爪的单一品类依赖。该新品在2024年三季度单季销售额近6000万元，占营收比重提升至17%，成为继凤爪后的第二增长曲线。新品开发聚焦"健康化+便利性"，例如去骨工艺和复合调味创新，精准匹配年轻消费者需求。

另外，有友食品通过差异化包装（如小份量便携装）和场景化营销（如露营、追剧场景）提升附加值。健康化趋势下，低钠、零添加等改良配方产品占比提升，带动客单价增长约12%。

在全国市场布局均衡。有友食品在西南、华东、华南三大区域分别贡献了46.41%、26.88%和15.05%的主营业务收入已经形成了覆盖全国的销售网络，市场拓展成效显著。其中，华南地区收入1.76亿元，成为新的增长极。毛利率微降至29.23%，主要受原材料成本上涨影响。西南大本营营收5.43亿元，营收增长5.8%，通过渠道下沉，新增县级经销商42家。华东地区增长18.76%至3.15亿元，通过"头部渠道复制+区域定制产品"策略，华南市场单店产出提升40%。

在经营模式上，有友食品也会员制渠道突破性布局。与山姆、Costco等头部会员店合作，2024年会员渠道收入占比达15%。例如无骨鸭掌在山姆单月销量突破20万袋，单价较传统渠道高出30%，显著提升盈利能力。该渠道的高复购率，会员年消费频次4-6次，为持续增长奠定基础。

有友食品在零食量贩渠道深度渗透，通过入驻良品铺子、来伊份等系统，零食专营渠道网点突破5000家，贡献营收增量约2.1亿元。渠道费用率同比下降2.3个百分点，验证规模效应。

社交电商全域运营推动线上销售额同比激增300%，抖音、小红书等内容电商GMV占比提升至5%。直播带货模式下，新品上市首月转化率高达18%，远超行业均值。

不过，有友食品对客户更宽容了。财报显示，2024年期末的营收账款达7461.45万元，同比增长1886.2%，主要系新增客户应收货款增加。

值得注意的是，有友食品已经连续两年收入下滑，连续三年净利润下滑。收入从2021年的12亿元，跌至了2023年的9.66亿元。归母净利润从2020年的2.6亿元，下滑至2023年的1.16亿元，三年净利润腰斩。

若再拉长到2015年，有友食品收入从7.5亿元增长至2018年的11亿元，但2019年仅为10亿元，2021年收入增长至12亿元，2022年和2023年又连续下滑，甚至2023年回到10亿元以下。这才有了2024年11.82亿元的收入，还增长了22.37%。

归母净利润2015年就已经超过了1亿元，2017年增长至1.9亿元，自此以后又下滑了两年，2020年增长至2.26亿元，又开始下滑了三年。2024年再实现了增长。

这意味着，有友食品在产品和模式上，未能找到具有突破性的举措。

从财报数据看，有友食品2024年资产负债率仅为13%，总负债2.73亿，流动负债2.41亿，而总资产达20.47亿。这表明企业可能持有大量现金或类现金资产（如应收账款、存货），导致流动资产规模远超短期债务需求。连续三年高比例分红（2024年累计派发每股4.1元税前股利），结合低负债率，反映出企业倾向于保持充裕流动性以规避风险，但也可能错失投资机会。

目前，肉类零食已经成为仅次于坚果零食的品类之一。在卤味鸡爪领域，增长的不只有有友食品。2024年王小卤全年业绩增长28%，电商同比增长13.62%，线下同比增长34.32%，目前线下覆盖全国300个城市，23万销售终端。连续6年都在稳健地保持着双位数增长。

产品层面重点是围绕虎皮凤爪这个核心单品做口味创新。弗若斯特沙利文认证王小卤连续6年全国虎皮凤爪销售额第一，连续三年全国凤爪零食销售额第一。预包装去骨凤爪和带汤去骨凤爪在去年七、八月份也实现了月销售额破千万，成为年销售额亿级的潜力大单品。