游戏大佬，错过黑神话盛宴

作者：郭儒逸

来源：商业人物

今天最火爆的新闻，要属《黑神话：悟空》正式上线了。

这款国产游戏大作，从2020年至今，花了四年时间终于面世。堪称全球游戏圈的一枚重磅炸弹。

欢呼的不仅是游戏圈，还有资本圈。

A股和这款游戏沾边的多个概念股，今天纷纷大涨，同时点燃整个游戏板块。火到啥程度呢？有股民甚至在互动易等平台向上市公司发问，游戏里的筋斗云是无人驾驶载具，是不是和贵公司的无人驾驶平台相关呢？

玩笑归玩笑，但足以说明市场的热情。

赚钱的不止这些公司，兜售山西寺庙画像的网络书商也大赚一笔——因为该游戏团队曾多次奔赴山西取景建模。连和游戏概念没任何关系的山西高速，今天也直接涨停。大概是股民们认为，如果去山西这些取景地自驾游玩的话，一定利好山西高速吧。

赚钱大家都开心，但很可能，也有不那么开心的。

这就要提到这款游戏背后的相关方了。

黑神话游戏的制作方，是一家叫游戏科学的深圳公司。这家公司成立于2014年，初创团队大多来自腾讯。游戏科学成立后，获得过两轮融资。一次是2017年，新三板公司英雄互娱（2022年更名为英雄游戏，下文用此称呼）天使轮投资，入股约19%；另一次是2021年，腾讯主动上门寻求投资，成功入股5%。

腾讯家大业大，不用多说。能投中一个爆款，应该能给自身增色不少。而另一个股东英雄游戏，情形就有点不大一样。

因为在2022年，英雄游戏把所持的游戏科学股权出售套现了。

根据披露，当时英雄游戏作价4.8亿，出售持有的游戏科学股权。第一笔2.8亿已经拿到手，剩下的2亿，要等到2025年4月1日之后。按此估算，游戏科学的估值约为25亿。

没有公开资料显示英雄游戏为什么要出售股权，也许当时这是一个不错的价格。而且，虽然黑神话热度很高，但毕竟一直停留在宣传片阶段，上市表现仍无法预料。趁着高预期提早套现，也是个选择。

英雄游戏其实在游戏界大名鼎鼎，其创始人应书岭，更是明星创业者。英雄游戏2015年成立，各路资本对应书岭和这家公司十分青睐。彼时，沈南鹏、包凡和徐小平三巨头联合进入英雄游戏决策层，堪称一景。除此之外，英雄游戏还获得王思聪的投资，又在2016年获得华谊兄弟的入股。

华谊兄弟当时斥资19亿，获得英雄游戏20%的股份，成为其第二大股东。这在当时，是国内游戏市场最大的一笔非公开融资。当然，交易是有业绩对赌的：2016—2018这三年，英雄游戏的净利润总和要不低于18.2亿。

虽然一级市场的资源拿到手软，但应书岭的目标是让公司尽快上市。

先是在2015年，英雄游戏借壳登陆新三板，这几乎和它成立同时。新三板之后，便是A股。

然而英雄游戏的IPO之路，变得异常坎坷。为了上市方便，2017年，英雄游戏将注册地从北京迁到了陕西延安延川县——当时上面有政策，贫困地区的上市、发债和并购重组等可以走绿色通道。那时的延川县，正是国家贫困县。

此后两年，英雄游戏为了上市使劲浑身解数，包括两次借壳上市。但一番折腾下来，无论是搭政策东风，还是借壳捷径，都没能奏效。另一方面，在2018年完成业绩对赌后，英雄游戏的业绩突然变脸，盈利水平开始大幅缩水。

最新的消息是，今年8月份，工商信息显示英雄游戏的经营状态发生变更，由“在业”变更为“迁出”。在延安名义上一待七年，可能要黯然离开了。

没有正式登陆A股，自然无法从资本市场享受到概念红利。不过，即使不能通过二级市场交易，如果英雄游戏一直拿着游戏科学的股权，估值很可能远不止4.8亿。照目前的情形看，凭借黑神话上市后的大火，游戏科学的股权更值钱了。

相比之下，有意思的是华谊兄弟。

2021年，华谊兄弟抛售了一次英雄游戏股权，当时是折价甩卖，对价约8.7亿。这笔交易让华谊兄弟亏了176万。当时华谊兄弟自身状况并不好，连年大幅亏损，正需要盘活资产用来回血。不过华谊兄弟没有全部抛售，还留了大约5%的股份。

正是持有的这5%英雄游戏股权，让华谊兄弟这几天股价连续大涨。逻辑很简单——英雄游戏是游戏科学的早期投资方，而华谊兄弟又持有英雄游戏股权，这也勉强算是“黑神话概念股”了。

就算英雄游戏已经出售游戏科学股权，还是能让人蹭一蹭。反观曾经真正的资方，应书岭可能要感叹一下，卖早了。