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高盛:中国市场应该在投资组合中占有一席之地,是分散资产配置的好选择

类别:财经 发布时间:2025-01-07 19:30:00 来源:瘦子财经

高盛最新观点指出,中国市场应该在投资组合中占有一席之地。

1月6日,高盛首席中国股票策略师刘劲津及其团队发表最新观点称,2024年中国股市的交易情况已向投资者表明,中国市场应该在投资组合中占有一席之地,中国市场是分散资产配置的较好选择。

报告指出,目前中国股市的绝对估值和相对估值都处于较低水平,这反映出投资者相对谨慎的态度。去年中国股市整体涨幅主要由市盈率重估驱动,指数12个月预期市盈率从2024年初的8.8倍扩大到年底的10倍。考虑到2025年相对乐观的政策预期,目前的估值水平有望进一步扩大。

而去年4月和9月的集中上涨行情则向投资者表明,做空政策底或者追踪出现较大偏差的成本是高昂的,尤其是在估值具有吸引力且市场定位较轻的情况下。

报告强调,近年来中国股票表现主要受国内因素影响,对外部因素的敏感性相对较低。换句话说,在全球风险资产定价日益同步的情况下,股票市场的独特性应为资产配置者提供分散化收益。

同时,对中国投资者来说,股市的复苏可能会加速中国机构和散户投资者资产的重新配置,从房地产流向股票。相对于其他金融和实物资产,中国投资者目前对股票的权重偏低,理论上,通过在投资组合中增加更多的股票敞口,他们的有效边界将得到扩大。

此外,政策制定者也希望推动健康和运作良好的股票市场,因为这符合更广泛的政策目标,即提振市场情绪、创造财富和国内需求、增加财政收入。

报告中还提到了上市公司的分红,2024年,中国上市企业通过分红和回购向股东返还了近3万亿元人民币现金,为有史以来最高水平。根据普遍估计和企业宣布的股票回购计划,预计2025年的现金分配可能达到3.5万亿元人民币。

高盛认为,这一强劲势头有三个原因。首先,除了加强监管和加强投资者保护外,提高股东回报是十年一次的“国九条”的重点,这将指导未来几年中国资本市场的发展。第二,这也符合国企和企业改革最新阶段的总体目标,在这一阶段,管理和提高资产估值一直是一个反复出现的主题和政策重点。第三,鉴于中国企业较高的现金结余和仍然保守的派息率,它们向股东返还现金的能力似乎也很强。

此外,高盛特别提及了中国ETF市场的惊人增长。自2021年以来,跟踪中国股票的离岸被动型基金(包括广泛的新兴市场指数和特定的中国市场产品)获得了超过1000亿美元的净流入。全球范围内,高盛估计目前有接近6400亿美元的被动型资产正在跟踪中国股票,五年前这一数字约为2000亿美元;其中,4200亿美元投资于A股,与2019年相比几乎增加了8倍。2024年,投资中国股票的被动型股票基金的总资产首次超过了主动型基金。

“考虑到中国ETF的市场渗透率相对较低,政策支持频出,个人投资者配置意愿逐渐增强,以及ETF产品种类的不断增加(例如行业和主题ETF),被动投资的增长空间很有前景。”高盛称。/阅读下一篇/返回网易首页下载网易新闻客户端

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快照生成时间:2025-01-07 20:45:07

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