策略性撤退难掩亏损阴霾，人保寿险主动退出惠誉财务实力评级

来源：机构之家

近日，惠誉评级撤销了对中国人民人寿保险股份有限公司（人保寿险）‘A+’（强劲）的保险公司财务实力（IFS）评级，以及评级展望为负面的保险公司财务实力（IFS）评级。此举源于人保寿险主动决定退出评级流程，导致惠誉无法获取必要的信息以维持原评级，因此决定停止为人保寿险提供进一步的评级和分析服务。

回顾过往，人保寿险自2016年至2023年连续八年获得惠誉"A+"的评级和稳定展望，这连续的高评级无疑是对公司这一阶段稳健经营和价值增长的有力背书。它代表了对人保寿险偿付能力的肯定，也反映了其新业务价值的持续增长和公司状况的"良好"，以及与财政部紧密股权关联所赋予的信任和支持。

然而，2023年，人保寿险的净利润遭遇了超过90%的暴跌，这一数字已经令人震撼。而2024年一季度的超13亿元亏损，更是在公司前景上投下了一层不祥的阴影。考虑到目前低利率市场环境、资本市场的持续震荡和银保"报行合一"等政策的实施背景下，加之此次评级的主动撤销，似乎预示着亏损规模可能会进一步扩大。

更进一步，今年4月，惠誉已将人保寿险的评级展望由稳定调整为负面，同时，中国信保、太平集团及其三家关联公司在内的其他五家公司也面临了评级展望的下调。这一负面展望反映出，政府对独立信用状况较弱的险企在财务承压时为其提供支持的意愿和能力可能减弱。

在盈利能力急速衰弱的背景下，此次人保寿险的这一策略性撤退，使得这段曾经辉煌的评级历史变得不再明朗。这一"合则用、不合则弃"的决策，虽然表面上看似一种自我保护的机制，实则可能触发市场对人保寿险财务健康的无限遐想。

危机与转机：净利润暴跌之下的人事重组

2023年，人保寿险在合并口径下仅实现净利润1.75亿元，与2022年的27.1亿元相比，经历了高达93.5%的断崖式下跌。这一微薄利润水平对于总资产超过6千亿的人保寿险而言，无异于杯水车薪，其平均净资产收益率仅为0.48%，与2021年的8.41%和2022年的6.14%相比，呈现出令人震惊的下滑趋势，代表着公司的盈利能力正在急速衰减。

进入2024年，人保寿险上半年的保险业务收入录得790.56亿元，仅微增0.31%，其中一季度负增长8.2%，二季度增速有所回暖。截止目前尚未披露上半年利润数据，根据一季度偿付能力报告中披露的旧准则数据，公司一季度的净利润出现了高达13.1亿元的巨额亏损，与去年同期30亿元的盈利相比，呈现出了剧烈的逆转。这一业绩表现，无疑是对公司未来发展的重大警示。

根据联合资信评估报告，2024年一季度，受银保渠道原保险保费收入同比下降影响，人保寿险母公司口径已赚保费同比下降；主要受处置权益性基金发生净亏损等因素影响，投资收益同比亦有所下降，在上述因素的共同影响下，母公司口径营业收入较上年同期下降11.39%；营业支出方面，公司提取保险责任准备金规模同比略有增加，但退保金和赔付支出同比下降带动母公司口径营业支出规模较上年同期小幅下降4.16%。由于营业收入降幅相对较大，2024年一季度，人保寿险母公司口径发生净亏损13.12亿元。

随着亏损的加剧，人保寿险的人事变动显得尤为引人注目，这不仅是一次简单的排兵布阵，更像是一场战略性的重组。去年11月，国家金融监管总局对人保寿险董事长赵鹏的任职资格给予了核准，这标志着人保寿险长达半年多的董事长空缺局面的终结，也为公司带来了新的领导力量。

赵鹏，作为保险行业的资深人士，自1995年加入中国人寿以来，凭借其在精算学的专业背景和对保险业务的深刻理解，从基层科员逐步晋升至公司高层。他在浙江省分公司的工作经历，以及在北京总部担任的总裁助理、党委委员、副总裁和首席财务官等关键职位，都充分证明了他在保险业务和财务管理上的卓越才能；2020年，赵鹏的跨界出任农发行副行长，进一步展现了其在不同金融领域的领导力；2022年，他重返中国人寿集团，担任集团副总裁兼中国人寿总裁，之后又获委任为人保寿险总裁，其丰富的职业经历为人保寿险带来了战略规划、财务管理和高层管理等多方面的优势。

除董事长这一位置之外，人保寿险还经历了一系列高管层的变动。2023年7月，国家金融监管总局批复了人保寿险3名高管的任职资格，包括副总经理巴音、董事会秘书原宇玲，以及审计责任人刘新；同年9月，乔利剑被核准为财务负责人；2024年3月，李彤宇被任命为总经理助理；随后5月，日籍高管村上佑一被任命为副总经理。

值得注意的是，日籍高管村上佑一的任命与人保寿险的股权结构密切相关，日本住友生命保险公司作为人保寿险的第二大股东，持有10%的股权，其影响力在村上佑一的任命中显而易见。此外，据2024年一季度的偿付能力报告显示，已有日籍高管大谷昌弘担任执行董事、副总裁。在此背景下，村上佑一的加入是否意味着日方对公司治理和战略方向的更深层次介入，或是仅仅是一种形式上的职位更迭，这一点尚不明朗。尽管日籍高管的职业履历可能预示着国际管理经验的引入，但这种跨国管理理念的融合是否能够真正为人保寿险带来预期的正面影响，目前仍需持谨慎态度。

这些人事变动的密集程度和背景，深刻地反映出人保寿险在业务发展和战略转型上的决心与紧迫性。在保险行业竞争激烈、市场环境不断变化的大背景下，公司高层的这些"换血"行为，可能是为了注入新的管理理念，引入新的业务策略，以期扭转目前的不利局面。

然而，人事变动虽然可以带来新的思路和活力，但其成效如何，还需要市场和时间的检验。投资者和市场观察者将会密切关注人保寿险在新的管理团队带领下，能否有效应对挑战，实现业绩的扭转和公司的长期可持续发展。