重庆啤酒高端化暂时失灵，大乌苏们何时再发力？

重庆啤酒（600132.SH）高端化脚步放缓。

日前，重庆啤酒发布的2023年半年报显示，报告期内，重庆啤酒实现营业收入85.05亿元，比上年同期79.36亿元增长7.17%；实现归属于上市公司股东的净利润8.65亿元，比上年同期7.28亿元增长18.89%。

今年上半年，重庆啤酒啤酒销量172.68万千升，比上年同期的164.84万千升增长4.76%。

重庆啤酒在公告中表示，2023年上半年，面对外部宏观经济影响和竞争更加激烈的啤酒市场状况，重庆啤酒仍然保持了增长态势。在新疆、重庆、云南等强势市场，受益于旅游的恢复，本地品牌都有良好的增长势头，同时产品结构也不断优化。

该公司还指出，国际品牌也得到了更大的增长空间，受益于“6+6”品牌组合策略，在强势市场，嘉士伯、乐堡、1664等国际品牌利用了本地品牌的强势地位，进入了更多的渠道和售点；在非强势市场，则很好地依托乌苏品牌拓展的新市场、新渠道、新售点进入了更多的渠道。

业绩一出，重庆啤酒股价“精神抖擞”，一改近期疲态。业绩公布次日以涨停收尾，报收91.72元/股。截至8月18日午间收盘，该公司股价为93.13元/股。

尽管重庆啤酒整体业绩向好，旗下的高端产品却显得力不从心。

2020年底，嘉士伯将其在中国控制的啤酒资产注入重庆啤酒，后者成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的唯一平台。

此番重组完成后，重庆啤酒不仅业绩一飞冲天，营收增长近3倍，产品结构、战略方向也快速升级，向高端化迈进。

品牌组合方面，重庆啤酒国际高端品牌有嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林等，本地强势品牌有重庆、山城、乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等。

重组之前，重庆啤酒高档系列仅低个位数增长，其规模也与主流档位产品相差甚远。重组之后，在2021年高端系列爆发，以乌苏、嘉士伯、1664为代表的高档系列产品销售收入同比增长43.47%。

但是，这样的增长态势在2022年消失，高档系列销售收入仅同比增长5.67%，今年上半年更是只增长1.74%。

“重庆啤酒整体表现中规中矩，增长高于行业，高端系列放缓与乌苏有关。过去几年，乌苏的增长很快，但是去年开始，乌苏的增长开始放缓，产品逐渐归于平淡，比较正常的表现。”有熟悉啤酒行业人士向中华网财经表示。

兴业证券研报指出，场景复苏叠加渠道精耕，期待乌苏恢复性增长。乌苏大单品餐饮场景占比高、1664夜场等娱乐渠道占比高，随着高势能渠道持续复苏，同时下半年低基数效应将显现，中高端品类有望重回较高增长中枢。