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交易员下调日元空头头寸至8月来最低水平,日本央行将进一步转向?

类别:国际 发布时间:2022-12-26 15:43:00 来源:第一财经

作为全球量宽政策最后“堡垒”的日本央行上周突然毫无预警地放宽收益率曲线政策(YCC),将基准10年期日债收益率曲线的交易区间上限从0.25%升至0.50%,冲击全球市场。

此前,投资者一直预期,日本央行要到明年现任行长黑田东彦卸任后才会政策转向。

眼下,投资者已迅速对此预期做出调整,交易员将日元空头头寸降至近四个月以来的最低水平,并押注日本央行进一步收紧货币政策。

交易员下调日元空头头寸至8月来最低水平,日本央行将进一步转向?

日元空头头寸降至8月来最低水平

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)从上周二开始的数据,杠杆基金已将日元净空头头寸减少8274份至13207份合约,降至8月底以来的最低水平。截至上周五收盘,日元周涨幅达到2.8%。今日亚太交易时段,美元对日元继续下跌至132.49。而就在一个多月前,由于美日利差继续扩大的预期,美元对日元一度32年以来首次跌破150的关键心理水平。

市场预测,随着日本央行最终放弃YCC政策,日元可能会进一步走强。

富国银行负责投资的助理副总裁尼尔森(Erik Nelson)表示,美元对日元汇率降至130水平无疑是可能的,但不认为资金会在年底蜂拥推动这一水平的实现,且假日季的低成交量会导致汇率波动高于平时。

GAMA资产管理认为,随着日本央行逐渐从鸽派开始转向,日元对美元汇率可能将走强,预计会突破125关口。

有“日元先生 ”之称的日本财务省前副大臣榊原英资表示,日本央行最早可能在下个月再次出其不意地收紧货币政策,届时日元或将飙升至120。

政策转变最可能发生在明年春季?

除了押注日元对美元继续上涨,投资者还转而押注日本央行采取更多货币紧缩政策。

最新的经济数据似乎也支持投资者的预期。上周五公布的数据显示,日本关键通胀指标11月核心CPI(扣除生鲜食品)同比上涨3.7%,创下1981年12月以来的最大涨幅,并高于前值的3.6%。

SMBC日兴证券高级经济学家宫美高也(Koya Miyamae)称: “政策转变最可能会发生在明年春季,届时新行长走马上任,工资谈判结果也将出炉,但市场并不排除更早转向的可能性,因为黑田曾经有过180度大转弯的记录。”2016年1月前,黑田东彦曾表示不考虑采用“负利率”政策,但不久后的1月29日,日本央行突然宣布开启“负利率”时代。

榊原英资上周接受媒体采访时也表示,日本央行最早将于下月收紧货币政策,可能再次令市场“措手不及”。“黑田喜欢出人意料。”他称,日本央行可能会“非常显著”地再次提高10年期日债收益率区间,但他并未给出具体预测。有望接替黑田东彦的伊藤隆敏也表示,日央行此次举措可能是退出量宽的第一步。

高盛的日本首席经济学家马长直彦(Naohiko Baba)更是在给客户的一份报告中表示,随着日本央行开始了第一步行动,接下来该行可能会放弃负利率政策。

瑞银证券首席日本经济学家、前日本央行官员足立正道(Masamichi Adachi)表示:“虽然日本央行如何称这次提高YCC上限依旧是宽松的货币政策,并不是加息,但我认为,这显然是朝着退出宽松货币政策迈出的重要一步,也为2023年新任日本央行行长的加息之路打开了大门。”

不过,值得一提的是,日本央行虽然已开始政策转向,但与全球其他主要央行一样,日本央行也面临着一个左右两难的政策背景,即通胀飙升的同时,经济仍疲软。由于全球需求不振以及进口成本飙升对企业和消费者造成挤压,修正后的日本第三季度国内生产总值(GDP)折合年率收缩0.8%。如果日本央行在短期内转向过猛,势必会给经济造成进一步压力。

一名外汇市场资深人士对第一财经记者表示,与其他央行不同,日本央行在首次政策转向后,通常会过一段时间再进行下一步行动,而不是立即开启一个连续行动的货币政策周期。“日本选择在上周进行政策调整,一来是恰逢圣诞假期,期货刚刚展期结束,空仓较小,投机资金也要等到年后才会回到市场。二来是给明年即将接替黑田东彦上任的新任行长一个政策缓冲,令其不用在上任后急着推动政策转向。”他说。

经济学家埃尔-埃里安(Mohamed El-Erian )也认为,日本央行这次做了两件相当“聪明”的事:首先,他们开始了量化宽松;其次,他们选择了一个市场流动性低的时期来做这件事。“日本央行必须慢慢放弃现在这种不可持续的货币政策,他们不能这么说,但他们正在朝着这个方向努力。”他称,“这是朝着正常化迈出的一步,但日本央行会试图让这个过程非常漫长,尽可能不引起波澜,这样就不会迫使日本机构大量抛售国债,因为他们已经看到英国国债市场发生冲击时的先例。”

黑田本周将发表讲话,投资者或能从中获取更多日本央行未来政策路径的信息。

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快照生成时间:2022-12-26 16:45:02

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