余粮多而需求疲软，后市玉米价格何去何从？

虽然1月份国内玉米(2392, -10.00, -0.42%)价格整体上仍呈现出延续回落的趋势。但近期终于出现了止跌企稳的迹象，随着节前售粮时间基本收尾，持粮主体主动或被动将售粮时间推迟到了节后。那么，后市玉米价格将何去何从？本文将做简要分析。

供应阶段性宽松，1月玉米价格持续下跌

由于1月份处于季节性售粮高峰期，国内玉米价格整体呈现出延续下跌的趋势。

从价格的驱动逻辑分地区来看。东北地区的潮粮，在平均售粮进度偏慢、增储消息不及预期以及临近春节等因素的影响下，基层农户售粮积极性提高，深加工企业随着到货量增加，持续下调收购价格，进而带动周边产地基层粮价落价。

烘干玉米方面，饲料企业按需滚动补库，而贸易商多以执行前期订单为主，随到货增加压价收购，导致烘干玉米走货不畅，进一步带动了东北地区玉米价格的下行。月末，随着价格低位运行，基层惜售情绪抬升的同时，叠加春节临近，市场上量减少，深加工企业提价促收，提振玉米价格止跌企稳。

截止1月31日，东北玉米均价为2170元/吨，较上月下跌155元/吨，环比跌幅7%，同比跌幅达20%左右。

华北方面，在卖跌不卖涨以及春节前有售粮需求的影响下，1月份售粮进度明显加快，深加工企业随到货量高位运行，持续压价收购。另外，贸易环节在看空后市的影响下，出货积极，也加速了华北地区玉米价格的下跌。

截止1月31日，华北深加工企业主流收购价格参考2310-2420元/吨，环比上月下跌120-150元/吨。市场贸易商主流装车价参考2220-2320元/吨，环比上月下跌120-210元/吨。

利多、利空交织，后市玉米价格将如何运行？

从供应来看，截止1月31日，东北地区平均售粮进度为46%，较上月增加了16个百分点，基本和去年同期持平。

具体来看，黑龙江售粮进度为49%，较去年同期偏快6个百分点；辽宁售粮进度54%，较去年同期偏快2个百分点；吉林售粮进度32%，较去年同期偏慢5个百分点；内蒙古售粮进度40%，较去年同期偏慢12个百分点。

从粮源的构成来看，吉林、内蒙古以及黑龙江西部售粮进度相对缓慢，且以地趴粮为主；而自然干玉米主要集中在吉林及内蒙古地区。春节过后，黑龙江地区售粮压力持续时间相对较短，卖压主要集中在内蒙古及吉林地区，但由于自然干玉米较多，售粮时间拉长，售粮压力或低于预期。

从渠道环节来看，目前东北地区贸易商库存水平虽然较上年度12月份有所增加，但仍明显低于去年同期，节后贸易商有建库预期，对玉米价格形成支撑。

从终端用粮企业来看，春节过后从2月下旬起，饲料企业库存在消耗下降的影响下，存在一定补库需求，而贸易商因库存低位以及基层因上量低惜售挺价，玉米价格因供应阶段性减少和需求短时增加，提振烘干玉米出现阶段性上涨预期。

2月末，随着气温回升，地趴粮售粮积极性提升，考虑到玉米毒素升高，粮源将主要流向产地深加工企业，随着到货量增加，企业有压价收购的预期，或将带动玉米价格回落。

对于华北地区而言，春节过后，气温尚未普遍回升，由于价格处于低位，基层惜售观望心态较重。

中间流通渠道由于看空后市，目前建库较少，目前多数贸易商的库存不足200吨，同比去年库存降低了一半左右。农户惜售叠加贸易商低库存，对玉米价格形成支撑。

从终端用粮企业来看，生猪和肉禽养殖在春节前集中出栏的同时，春节过后又处于消费淡季，饲用需求很难提升，在一定程度上利空玉米价格。

深加工企业方面，根据往年经验，2月开工率同样处于下降趋势。但春节后随着逐渐开工，深加工企业有一定补库需求，对玉米价格形成支撑。

从进口玉米来看，特别是较为便宜的乌克兰玉米，仍较广东港玉米价格低300元/吨左右，对2月份国内玉米价格形成利空。

综合利空、利多因素，预计2月份华北地区玉米价格也有小幅上涨预期，但由于饲料企业需求疲软，限制上涨幅度。

进入3月份以后，基层售粮再次开启，供应压力显现，玉米价格或将继续回落触底。4月份随着地趴粮售粮收尾，叠加国际市场进入天气炒作阶段，玉米价格或将从低位反弹。