• 我的订阅
  • 财经

政策监管力度超预期,信用风险事件冲击城投债

类别:财经 发布时间:2023-05-06 01:44:00 来源:财经风云

1、城投债近来的监管似又出现加严的趋势,主要是一些投资城投债的机构在投资上受到了比之前更严的约束。

2、其实这已经不是个例,21年以来,涉及到债券、银行、信托、融资租赁等各方面关于城投债监管政策已在陆续出台。

3、一个事实是,城投债在未来两年到期压力偏大,而且融资表现不佳省份的债务到期情况更加集中,天津、青海、云南、内蒙古未来两年存续债到期规模占比超过70%,云南、宁夏、青海2022年到期规模占比亦高于40%。

4、近期的政策或多或少会影响城投债的流动性,但所幸的是,政策严控的资金本就是风险偏好偏高的资金(比如私募产品或期货资管),这部分资金本身在城投债的占比就不大,于是,我们看到市场反应也不大,即使是低资质的区域,其利差水平也没有出现太大异动。

5、我们不必太担心政策意愿,政策的初衷一定是化解风险而不是激化风险:

1)政府信用是一个事关全局的重要基石,这个底线要比地产信用更加关键;

2)虽然政策在逐步撇清政府和平台之间的关系,但一旦平台出现问题,政府救助意愿依旧强,譬如今年贵州和衡阳的表态依旧清晰。

6、对城投债来说,单方面观察流动性也不一定准确,随着化债的推进,城投债是逐步退出市场的:

1)供应的减少是肉眼可见的,今年以来除了甘肃和海南之外,其余省份的城投债存量都是下降的;

2)另一个规律是,风险级别越高的省份,其化债的进度是越快的,各个省份今年城投债的下降率与其信用利差之间中等相关;

3)照此来看,供应收缩可能是未来城投信用表现的主要矛盾,譬如利差高于200bp的省份中,年化化债进度至少会达到48%。

7、但如果监管持续,是否监管所造成的影响都可以被化债所对冲掉,这可能因地区而异:

1)至少目前来看,有些区域的城投债的中低信用债券占比过高(高于60%),甚至有些非网红地区也是如此,譬如湖北、四川、重庆;

2)对于机构投资者来说,一般在风控上,是地区和评级都有白名单制度的,这导致虽然流动性只是收缩了边际上风险偏好偏高的那一撮资金,但对于某些网红地区来说,流动性可能会大幅下降,甚至超过其化债进度;

3)相对敏感的地区包括广西、贵州和辽宁。

8、从宏观来讲,今年本身是信用的大年,但因信用分层的存在,中低信用这一块区域的阿尔法属性越来越强,鉴于此,城投监管可能仍然会影响极小一部分区域的信用风险,我们在信用下沉上仍然不能盲目。

风险提示:政策监管力度超预期,信用风险事件冲击

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2023-05-06 05:45:08

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

无棣县市场监管局聚焦“三注重、三打造”全力守护药械化安全底线
记者王芳通讯员刘娜张杨今年以来,无棣县市场监管局以专项整治为抓手,以风险隐患管控、药品质量保障为目标,聚焦“三注重、三打造”,扎实推进药械化质量日常监管工作,确保群众用药安全。注
2023-10-15 06:31:00
深化债券注册制改革利好实体经济
...”转变的发展新阶段。优化完善债券审核注册机制和统一监管债券市场,以信息披露制度为核心、以偿债能力和风险管理为重点,突出功能监管、统筹监管、持续监管、贯通监管、整体监管,可以大
2023-07-17 05:45:00
惠誉撕下拜登政府“遮羞布”,美国经济面临四大风险
...银行合并,堪萨斯州的三州银行因资不抵债被其所在州的监管机构勒令关闭。美国中小银行业危机难言结束。特别是一些抗风险能力更低的美国“影子银行”将面临的可能是一场随时爆发的危机。从
2023-08-05 08:54:00
网传“化债”的青岛东鼎集团成立了:注册资本100亿,从事投资活动
...险的底线。另一个视角是,8月18日,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议,学习贯彻中央决策部署,研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议
2023-08-24 15:58:00
...围绕守护广大师生用餐安全,平谷区叠加推出“联合﹢”监管、“学校食堂黑白名单”“食品从业人员信用惩戒”等治理举措,推动校园餐饮安全监管不断走深走实。共建“联合﹢”监管机制为避免
2024-05-29 09:06:00
经济日报:持续提升金融监管有效性 【经济日报:持续提升金融监管有效性】财联社9月1日电,经济日报文章指出,实时监测系统性风险、全面加强金融监管力度,是当下防范化解经济金融领域风险
2023-09-01 06:49:00
...据泄露的风险增加,威胁着交易参与方的合法权益。 3.监管问题:相对于传统金融业务,数字供应链金融的监管标准和规范尚不完善,监管部门和金融机构需要加强对数字供应链金融的监管,
2024-02-24 05:46:00
中国质量新闻网讯今年以来,合肥经开区市场监管局聚焦信用环境提升,进一步优化信用监管工作流程,加大信用修复服务力度,以“信用助企行”活动为载体,帮助经营主体纾困解忧,以“信用”增“
2024-06-05 13:53:00
美联股份冲击港交所,应收账款高企成 “拦路虎”
...续高企的应收账款及潜在的坏账风险,会严重影响公司在监管机构和投资者心中的形象,降低其上市成功的概率。从行业竞争角度来看,应收账款高企也反映出美联股份在市场竞争中的弱势地位。在
2025-03-03 14:58:00
更多关于财经的资讯: