避险情绪利好金价！金价高位震荡之后，将会何去何从？

世界黄金协会(WGC)周二发布了2023年三季度《全球黄金需求趋势报告》。报告显示，随着市场动荡和地缘政治不确定性推动对黄金的需求，全球央行维持强劲购金态势，为黄金需求提供助力。数据显示，三季度全球央行净购黄金337吨，低于去年同期的低于创纪录的458.8吨，但2023年年初至今央行黄金净购买量已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录。

现货黄金触及到新的高位，自5月中旬以来首次突破2000美元的关键心理关口，主要原因还是全球投资者在巴以冲突后大举买入黄金以寻求避险。随着战争的持续，伊朗、叙利亚、黎巴嫩等国都有被卷入的风险，战争阴云将笼罩整个中东地区。如果发生这种情况，预计未来金价将进一步上涨。

国内审议通过增发一万亿特别国债，政策利好对市场情绪形成明显提振。美国经济数据保持韧性，通胀合理回落，美元及美债收益率高位震荡，对黄金暂无边际利空。地缘问题催化金价上行，新一轮巴以冲突呈现扩大化趋势，中东地缘政治复杂性仍存，使全球局势不确定性增强，黄金避险属性凸显，贵金属整体或有进一步市场表现，黄金价格走强。

随着地缘政治紧张局势加剧，以及央行持续强劲买入的预期，黄金需求可能会出乎意料地上升。在央行购金之外，对黄金的投资需求仍然较为有限，第三季度为156.9吨，同比增长56%，但远低于315吨的五年平均水平。世界黄金协会认为，各国央行预计在今年剩余时间内将继续保持强劲的购金需求。此外，三季度黄金需求为1147吨，比五年平均水平高出8%。

据央视新闻援引世界黄金协会10月31日的报告，2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。其中沪金主连在30日还刷新上市13年以来新高。新一轮巴以冲突呈现扩大化趋势，中东地缘政治复杂性仍存，使全球局势不确定性增强，黄金避险属性凸显，贵金属整体或有进一步市场表现。

美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落，将有望推升黄金价格。预计利率将维持在高位，美联储不会很快降息，强势美元使得黄金ETF出现资金外流。还有一种猜测是黄金买家希望持有实物黄金，而不是一些“仓位数据”。

当前美国通胀下行趋势不断明确，美联储加息周期临近末端，后续若美国经济逐步进入衰退周期，美国货币政策也将逐步进入降息周期，利好黄金。骑牛看熊认为巴以冲突的不断升级也提升了黄金的避险需求，催动黄金价格上行，再加上俄乌关系一直没有缓解，外围局势动荡，这也是催动黄金的利好消息。毕竟俗话说得好：“大炮一响，黄金万两呀！”

相信消费温和复苏大趋势，看好黄金珠宝行业和低估值龙头个股整体看2023 年前三季度零售行业恢复程度良好，收入和利润均有一定程度的同比提升。单季度看，受同期基数提升影响，3Q2023 增速环比2Q2023 有所放缓，但逐月看，2023 年7/8/9 月社消增速呈环比改善态势，我们对于消费长期复苏态势仍保持一定信心。