石头科技：石头2024CES展扫地机新品继续引领行业

2024年1月11日，开源证券发布研报点评石头科技（688169）。

石头2024CES展扫地机新品继续引领行业，维持“买入”评级

2024年美国CES消费电子展（CES2024）于北京时间1月9日至1月13日在美国内华达州拉斯维加斯市举行，石头科技携3个品类、8个产品参会。我们发现其中3个扫地机新品为世界范围内首发，且旗舰扫地机新品针对海外用户使用习惯，主要针对清洁能力和智能化方向进行迭代升级，产品力持续引领行业，友商没有在展会发布新旗舰产品。我们认为本次CES2024展新品有望助力石头保持线上市占率引领，同时扩大品牌声量、加速线下渠道扩展，我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润19.3/22.1/26.5亿元，对应EPS为14.6/16.8/20.2元，当前股价对应PE为18.6/16.2/13.5倍，维持“买入”评级。

扫地机旗舰新品针对海外用户进行了清洁能力和智能化方向的迭代升级

本次展会中，石头科技推出了国内未曾上市的年度旗舰新品S8MaxVUltra及S8MaxUltra，分别定价1799.99/1599.99美金，预计在2024年4月上市；在性价比价格带，公司推出了全基站产品QRevoMaxV（国内P10Pro）以及QRevoPro（P10Pro减配版，未在国内上市）。与历代产品以及行业旗舰机型相比，石头本次旗舰顶配新品S8MaxVUltra（1）采用机械臂“边刷”外扩+额外的边角拖地系统(边角新增小圆形拖布)方案解决海外用户的边角清扫问题；（2）吸力升级为1万帕；（3）拖地系统升级到VibraRiseMopping3.0，拖布抬升高度升级到2厘米；（4）首次在海外产品线上配备动态热水复洗复拖，且4个新品都支持；（5）HeloRocky内置语音可直接呼叫操作，不再依赖Alexa或Siri间接唤醒；（6）支持Matter协议，可接入GoogleHome智能家居。S8MaxUltra减配AI识别、脏污检测、吸力及内置语音功能，扩宽高端产品价格带的同时，产品性能依然强劲。

洗地机/洗衣机新品为国内产品外移，有望承接品牌力、拓展第二收入曲线

本次展会中，石头科技洗地机品类推出了FlexiLite/Pro系列（国内A20系列），相比历代产品具备平躺功能。洗衣机品类推出了Zeoone系列（对应国内H1、Mini系列），加入了Eco、20℃模式以适应海外市场，目前已在德国销售。石头有望通过扫地机完成品牌力打造，并对其他品类进行赋能，打造第二收入曲线。

风险提示：新品销售不及预期；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。