黄金投资漫谈三：黄金ETF在资产配置中扮演什么角色

黄金作为今年以来关注度较高的资产之一，11月以来，经历了几轮上涨的金价呈现回调震荡格局。Wind数据显示，COMEX黄金一度从年内2800美元/盎司的高点回落至2600美元/盎司左右，持续震荡的金价不可避免扰动了部分投资者的心态，下一步投资该何去何从？

对于广大投资者而言，黄金是一类非常重要的大类资产，这种传统且古老的投资品，在投资工具持续创新的今天依然焕发着光芒，它与耳熟能详的股市相关性非常低。股市有波动，黄金作为非生息资产在市场上交易，集聚商品属性、金融属性、货币属性等多重属性，自然也有价格波动，受到供需关系、市场情绪、等多方面的因素影响。从优化资产配置的组合目标来看，可以考虑在组合中长期配置黄金资产，一定程度上有利于实现资产配置组合的风险对冲和收益优化。

谈到资产配置，我们首要了解什么是资产配置？资产配置是投资者根据自身投资需求和风险承担能力，将资金在不同资产类别之间进行分配的过程，通俗讲就是不要把鸡蛋放在同一个篮子里。资产配置或需要组合中的资产之间相关性低，各类资产在组合阶段性的收益上能做一些互补，使资产配置整体组合的风险收益特征相对更加平稳，长期投资尽可能达到风险和收益的一种均衡。

从资产配置角度而言，黄金在资产配置组合中非常重要。从历史表现来看，黄金虽然也具有一定的波动属性，但是黄金与股票和债券之间的相关性非常低，在股债组合中加入黄金，大概率可以有效降低整个组合的风险波动，有助于提高组合收益的稳定性。相关性低的资产可以起到优化组合的作用，通过各类资产的低相关性，涨跌不一的时候有可能弥补整体组合的潜在下行风险，即把黄金纳入投资组合中大概率有助于降低整体风险，平衡组合资产的波动。

除分散风险之外，黄金的避险属性、高流动性、无信用风险、对冲通胀等优势，也助其成为资产配置中不可或缺的资产。在全球经济不确定性增加的情况下，黄金作为避险资产的需求会增加，成为投资者在市场恐慌情绪上升时的安全避风港。黄金市场具有高度的流动性，也是国际公认资产，同时由于体积小、易运输、价值相对稳定、没有被冻结风险等无可替代的特点，投资者可以迅速买入或卖出黄金，甚至可以作为紧急支付手段，在国家战略储备中占有重要位置。

黄金是资产配置中重要的一类资产，越来越多的投资者在其资产组合中增加了黄金及相关衍生品的比例，黄金ETF便是其中的选择之一。黄金ETF是以现货黄金为基础投资标的，跟踪现货黄金价格波动并可以在二级市场进行买卖交易的基金产品。黄金ETF由于交易便捷、交易成本低、流动性强等特点，受到不少普通投资者的青睐，国内黄金ETF持有量也顺势明显增长。据中国黄金协会公布的统计数据显示，2024年前三季度，受金价上涨预期提振，国内黄金ETF持有量上升至91.39吨，较2023年底增长29.93吨，增长幅度为48.69%。

作为投资者资产配置的重要底仓工具之一，黄金ETF适用于投资者的长期持有，低费率是长期持有很重要的必备条件。工银瑞信旗下的黄金ETF基金（518660)是全市场费率最低一档的黄金ETF。Wind数据显示，截至2024年12月3日，目前市场上跟踪黄金现货合约的共有7只黄金ETF产品，仅有2只管理费率为0.15%、托管费率为0.05%，黄金ETF基金为其中之一。最低一档的年综合费率0.2%，这对投资者非常利好，综合投资成本较0.6%的年费率每年降低0.4%，将切实助力提升投资体验。

值得注意的是，黄金虽好，也要量力而为。大类资产配置是一种综合性的投资策略，需要投资者对各类资产的特性有深入的了解。投资者做大类资产配置时，需根据家庭或个人的财务情况、投资目标以及风险承受能力，设定管理科学的家庭资产投资目标，以实现风险和回报的优化平衡。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。黄金ETF基金属于交易型开放式基金，主要投资黄金现货投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。