一位被解除强制措施一位仍被监视居住，云南首富兄弟的“膜法”人生何去何从

全球锂离子电池隔膜龙头、A股千亿市值的云南恩捷新材料股份有限公司（以下简称“恩捷股份”，002812）董事长李晓明、副董事长李晓华被公安机关指定住所控制两个月后，事态有了最新进展。

1月30日早间，恩捷股份发布公告称，近日相关部门已解除对李晓华的强制措施。目前，李晓华已在公司正常履行公司副董事长、总经理职责，参与公司及子公司的生产经营工作。

当天澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者从恩捷股份方面了解到，目前公司董事长李晓明仍然处于被监视居住的状态。而在公司正副董事长被控制的两个月期间，由公司高级副总监程跃主持公司工作。

李氏兄弟早年凭借用于烟草外包装的BOPP薄膜发家。在恩捷公司目前的主营业务中，虽然锂电池隔膜已成为主力，但BOPP薄膜仍然占重要位置。

根据恩捷股份公司网站介绍，恩捷股份前身为云南创新新材料股份有限公司，于2016年9月在中国A股上市，业务涵盖新能源和包装两大体系，产品包括膜类产品、包装印刷产品、纸制品包装三大板块。

2021年，恩捷股份以2235亿元的总市值位列2021年中国上市公司500强第75位。

去年11月22日，恩捷公司发布公告称，董事长李晓明（Paul Xiaoming Lee）和副董事长兼总经理李晓华因相关事项被公安机关指定居所监视居住。

其中李晓明是恩捷股份的实际控制人，美籍华人，李晓华为李晓明的弟弟，小其4岁，拥有美国绿卡。资料显示，李晓明直接持有恩捷股份14.14%股份，其控股的玉溪合益投资有限公司持有13.39%股份；李晓华直接持有恩捷股份7.5%的股份。

而在2022胡润百富榜中，李晓明以440亿元的财富值位列云南首富，兄弟李晓华财富值为325亿元，为云南次首富。

毛利率惊人的电池隔膜

薄薄的电池隔膜，为何会将李氏兄弟推上云南首富的位置？

据业内人士介绍，锂电池隔膜，表面看只是一层薄薄的“塑料”，但又绝不普通。作为锂电池四大主材之一，锂电池隔膜由主材PE、PP和辅材石蜡油（白油）、二氯甲烷等构成。隔膜具有大量曲折贯通的微孔，能够保证电池的电解质离子自由通过，形成充放电回路。其主要功能是隔离正负极，防止电池短路，同时保证锂离子在充放电期间正常通过微孔通道以保证电池正常工作。

隔膜的性能的优劣决定着锂离子电池的内阻、容量、循环性能等关键特性。在动力电池成本中，电池隔膜的占比大概为5—10％左右。

根据制造工艺的不同，隔膜又可以分为干法、湿法和涂覆三种。

据国金证券分析，2021年，新能源电动汽车行业总体平均毛利率为27.8％，隔膜行业毛利率为36.1％，高于大部分细分赛道。

而据起点研究院统计，2021年，全球电池隔膜出货量107亿平米，其中来自中国的隔膜出货量占73.8％。而恩捷、星源、中材三家中国企业合计出货就达到49亿平米，占全球份额的45％。这其中，恩捷股份出货量28.7亿平米，占隔膜市场份额的36.8％，湿法薄膜市场的48.8%，产能和出货量都为全球第一。

2023年1月30日，恩捷股份公布了2022年全年业绩公告，其预计2022年归母净利润为39亿元至43亿元，同比上涨43.51%至58.23%。

恩捷公司表示，报告期受益于公司湿法锂电池隔膜产能持续提升，竞争优势不断巩固，且公司紧抓锂电池隔离膜业务的行业发展机遇，持续开拓海内外市场，湿法锂电池隔膜的产量和销量持续稳定增长。目前，恩捷股份的电池隔膜客户包括宁德时代、松下、三星SDI、LG新能源、比亚迪、国轩高科等。

截至本文发稿时，恩捷股份的股价为每股162.13元，较上一交易日上涨6.52%，市值为1447亿元。2017年初公司的市值仅有83.54亿元，2021年，其市值曾一度冲破3000亿元大关。

“首富兄弟”的“膜法”人生

李氏兄弟的发家道路也颇为传奇。

据国内媒体此前报道，1989年，时年31岁、时任昆明塑料研究所副所长的李晓明赴美国马萨诸塞大学（University of Massachusetts，以下简称“麻省大学”）读研。在李晓明去美国后不久，弟弟李晓华也赴麻省大学深造。俩人都就读麻省大学高分子材料专业。

李晓明其人

麻省大学属于美国公立大学系统，校友人脉深厚，有通用电气传奇CEO杰克·韦尔奇、美国前国会议员约瑟夫·肯尼迪二世等。而其高分子材料部设立超过45年，在全美排名第一，有美国高分子材料研究“圣殿”之称。

1992年12月和1993年2月，李晓明和李晓华先后从麻省大学毕业。毕业后的兄弟俩没有急于回国，李晓明在1992年加入了美国Inteplast Corporation公司担任技术部经理，李晓华则于1993年进入了美国World－Pak公司。

其中，Inteplast Corporation成立于1991年，主营业务是标签用的薄膜，包括香烟包装薄膜。而其法人代表杨定一，则是台塑集团创始人王永庆的女婿。

1993年1月，李氏兄弟在美国加州成立兰特公司（Lanser－Tech Corporation）。

1995年和1996年，兄弟俩相继离开了美国任职的两家公司，归国掘金。回国时的两兄弟已是外商身份，其中哥哥李晓明入了美籍，弟弟李晓华则拿到了美国长期居留权。

1996年，李氏兄弟通过兰特公司与云南玉溪市新产业发展有限公司合资，共同成立了红塔塑胶公司。公司注册资本14098万元，兰特公司持股25％。

起初，红塔塑胶的主营业务是用于卷烟外包装的BOPP薄膜。这是一种高分子聚丙烯熔体制成的厚膜，在专用拉伸机内，以一定温度和速度拉伸并经过适当处理或加工(如电晕、涂覆等)制成的薄膜。

很快，红塔塑胶成为云南省非专卖卷烟材料的A级供应商，客户包括云南的红塔集团、红云红河集团、黑龙江烟草、川渝中烟等知名烟草企业。

2006年，红塔塑胶收购了玉溪创新工贸彩印公司，开始生产包装用特种纸。以此为突破口，2010年，李氏兄弟又开始跨界进入新能源行业，在上海创立了恩捷新材料科技有限公司，开始生产锂电池湿法隔膜。

2016年，完成了一系列资产腾挪转移动作的创新股份在深交所上市。2018年，李晓明通过创新股份斥资51.8亿元收购上海恩捷，创新股份由此更名恩捷股份，成为电池隔膜第一股。

值得一提的是，恩捷股份在锂电行业的崛起，与动力电池龙头宁德时代息息相关。2017年，国内新能源汽车补贴政策转向，侧重于以续航里程为标准，电池能量密度也开始被纳入考核标准，三元锂电池由此开始超越磷酸铁锂电池。

此时，擅长三元锂电池技术路线的动力电池制造商宁德时代开始褪去独角兽的身份，成为全球动力电池行业霸主。三元锂电池更适用湿法隔膜，恩捷股份也成为了宁德时代的电池隔膜供应商。

2017年，宁德时代全年营收为199.96亿元，净利润达到39.72亿元。也是自2017年开始，恩捷股份超越了星源材质、沧州明珠等，成为了隔膜领域的龙头。

根据恩捷股份去年的三季报，目前，恩捷股份的股权结构中，李晓明、李晓华及其家族成员合计持股44.67％。其中SHERRY LEE（李晓明的女儿）、Jerry Yang Li（李晓明的侄子）分别持有恩捷股份7.99%、1.65%的股份。除李晓华外，外籍大股东占恩捷股份整体股权的至少37.17%，占大股东持股中的近六成。

另据统计，2020年至今，李晓明家族已完成3轮减持，合计套现约人民币40亿元。