国内TMA或进入超级景气周期，龙头正丹股份能涨成10倍股吗？

近期，偏苯三酸酐（TMA）这一关键化工原料的市场价格呈现出持续且强劲的上行趋势，引起了业内外广泛关注。

截止目前，TMA现货市场价格由年初的12500元/吨涨至近30000元/吨，堪称近年来罕见的暴涨行情。

受益于此，正丹化学和百川股份等上市企业，出现连续上涨走势，成为近期化工股票中最为抢眼的投资标的。

TMA行情“异动”

TMA（偏苯三酸酐）是一种重要的精细化工产品，被广泛应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘漆、高级润滑油及高温固化剂等，提升其耐热性、耐候性、耐迁移性、抗挥发、耐高温等性能。

偏苯三酸酐对安全生产管理要求较高，生产中若操作不慎，对人体、环境均存在风险。从全球供需格局来看，目前，TMA全球总产能约25万吨，主要有5家生产企业，其中美国英力士7万吨，意大利波林3万吨，正丹股份8.5万吨，百川股份4万吨，泰达新材3万吨。

近日，有消息称，美国英力士装置将宣布结束TMA生产，相关生产设备已拆除，意味着全球供应将出现明显缺。受此消息影响，中国TMA各生产商迎来经营利好。

根据部分市场经销商透露的信息，TMA市场价格已飙升至每吨3万元左右，但由于供应紧张，市场实际交易量较小，大部分商家选择封盘惜售。因此，当前市场报价仅供参考，实际成交价格可能存在较大波动。

据行业专家分析，长期以来，TMA行业产能过剩，企业盈利能力普遍较弱，常常处于盈亏平衡状态。此次供需失衡带来的涨价机会，对于国内主要TMA生产商而言，无疑是改善经营状况、提升盈利能力的良机。

国盛证券研报显示，TMA具有一定的项目建设周期。以正丹股份募投项目为例，4万吨/年TMA项目建设周期共24个月。其中，可研报告、环评、安评及项目立项5个月，从项目初步设计工作到试运行共13个月，从项目试运行到工程竣工投产共6个月。盈利能力跃升，叠加行业存在硬性产能建设周期，TMA有望进入高盈利周期。

不过，对于新进入者而言，投资风险依然巨大。尽管TMA价格上涨可能导致短期内行业利润水平提高，但从长远来看，TMA市场规模较小，一旦新产能大量涌入市场，很可能导致价格迅速回落，使得所有参与者重回微利甚至亏损状态。

龙头股业绩“暴增”

中国是全球最大的TMA生产国，占世界总产能70%以上，正丹股份、百川股份、泰达新材三家企业占据了国内的大部分产能。本次价格上涨导致TMA-偏三甲苯价差快速扩大，短期看，TMA企业利润或将有较大幅度的上涨。

正丹股份为全球TMA龙头企业。公司主营业务涉及精细化工行业和环保新材料行业，目前主要产品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、对苯二甲酸二辛酯（DOTP），以及新型高端产品乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯。目前公司在我国甚至全球TMA市场都占据了领先的市场地位，是为数不多可采用连续法生产TMA的精细化工企业。

今年2月以来，TMA出口订单增多，TMA国内市场现货流动整体偏紧，价格逐步上涨。一季度公司TMA产品销售数量及销售单价均较上年同期有较大增幅，国际市场份额显著攀升，收入同比增长。

正丹股份2024年第一季度业绩预告披露，第一季度归属于上市公司股东的净利润5500万元-6500万元，比上年同期增长378.22%-465.17%。

相比之下，正丹股份2023年度业绩快报则显示，公司全年营业总收入15.38亿元，同比下降20.09%；归属于上市公司股东的净利润987.51万元，同比下降82.31%。

随着偏苯三酸酐产品产销量及单价的显著上涨，正丹股份股价也从4月9日开始持续走高，截止4月22日收盘，收盘价累计涨幅近180%。

那么，正丹股份有望冲击10倍股吗？

“TMA有当年碳酸锂类是的行情，当时碳酸锂也紧缺供不应求价格从10万吨涨至60万吨，续涨近1年半，等到产能上来也逐步下跌。江特涨了近20倍，一般的也有10多倍。”在散户投资者看来，“关键这个TMA不是需求端推动的，是供给量减少推动的。除非需求也上来了，那必然是十倍股。不然5-6倍是顶了！”

正丹股份也在4月18日晚间披露股票交易异动的公告称，公司已三次出现股票交易异常波动情况，股票价格短期涨幅严重偏离创业板综合指数，显著高于公司所属化学原料和化学制品制造业行业平均值，存在市场情绪过热的情形。近期TMA市场价格上涨幅度较大，但TMA产品价格波动的可持续性具有不确定性，敬请投资者理性投资，注意投资风险。