美元飙涨，非美货币集体大跌

作 者丨陈植

图 源丨图虫

金融市场再现“蝴蝶效应”！

9月5日晚，OPEC+两大产油国突然延长自愿减产时间行为，令外汇市场骤然陷入剧烈波动。

受沙特与俄罗斯分别将自愿减产100万桶/日与30万桶原油延长至2023年12月底的影响，美元指数一度创下今年3月以来的最高值104.9，自7月以来的累计涨幅超过5%。

在美元指数大涨的压力下，众多非美货币纷纷大跌。比如澳元兑美元汇率单日跌幅达到1%，英镑兑美元汇率也跌至过去3个月以来最低点，日元兑美元汇率一度跌破147整数关口。

人民币也不例外。

在美元指数持续上涨的情况下，境内在岸市场人民币兑美元汇率再度失守7.3整数关口。截至9月6日17时，境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.3067附近，盘中一度跌至年内低点7.3208。

在业内人士看来，沙特与俄罗斯突然延长自愿减产时间行为之所以引发美元指数大涨，一个原因是此举导致原油价格上涨动能更强，或导致欧美国家通胀压力再度大幅反弹，迫使美联储与欧洲央行不得不进一步加息以遏制通胀压力，令美元指数“从中受益”。

一位华尔街对冲基金经理告诉记者，在当前全球原油供应关系趋紧的情况下，沙特俄罗斯联合延长自愿减产时间的举措，或令原油市场再减少1.2亿桶原油的供应量，无疑将进一步放大年内全球原油供应缺口，带动油价继续上涨。

“尤其在美国能源信息署（EIA）发布的美国原油库存降至2021年初以来最低值的情况下，沙特俄罗斯此举将令金融市场进一步担忧原油市场供应缺口扩大，令油价上涨局面变得更难撼动。”他指出。但这也意味着美国通胀回升压力与日俱增。

据美国汽车协会AAA发布的最新数据显示，受过去两个月原油价格持续反弹等因素影响，美国加油站普通汽油的平均售价达到3.811美元/加仑，突破2022年同期水平，处于过去10多年以来的最高季节性水平，创下1994年有数据记录以来的第二高值。

一直以来，汽油价格是美国民众的非常重要的生活开支，若汽油价格不断上涨，则意味着美国通胀将大概率反弹，进而抵消美联储大幅加息对通胀的遏制效果。

记者多方了解到，在沙特俄罗斯决定联合延长自愿减产时间后，押注美联储在11月进一步加息的对冲基金明显增加，甚至部分激进的对冲基金认为若油价持续上涨并持续处于100美元/桶上方，不排除美联储可能在11月与12月分别加息25个基点。

“这背后，是隔夜布伦特原油期货主力合约报价上涨突破90美元/桶，很大程度改变了对冲基金对未来美联储货币政策的预期。”这位华尔街对冲基金经理告诉记者。此前，不少对冲基金仍相信美联储不大会进一步加息，因为过度加息会加速美国经济衰退进程，但随着布伦特原油期货在90美元/桶“站稳脚跟”，他们更愿相信美联储不得不考虑进一步加息以遏制潜在的通胀回升压力。

这也带动众多对冲基金与量化投资基金纷纷加入买涨美元指数的阵营。因为只要美联储加息周期尚未结束，美元指数就拥有更大的上涨空间。

“受油价大涨与通胀回升预期骤增影响，目前不少对冲基金认为美元指数很可能回到107-108之间。”一位外汇经纪商向记者指出。这背后，是沙特俄罗斯联合延长自愿减产时间的举措激发众多对冲基金押注美联储进一步加息，令10年期美债收益率重回4.2%整数关口，也提振了美元买涨人气。

但是，这对非美货币未必是一件好事。

在美元指数大涨的压力下，众多非美货币的贬值压力进一步高涨，迫使一些国家政府不得不再度发出干预汇市的警告。

在日元兑美元一度跌破147.8并创下去年11以来最低点之际，日本财务省副大臣、负责外汇事务的官员神田真人（Masato Kanda）警告称，如果汇市投机行为持续存在，日本当局在日元问题上将不排除任何选项。

这令市场认为日本政府可能会更快采取汇市干预措施以阻止日元汇率进一步贬值。

与此同时，外汇市场传闻一些新兴市场国家央行再度动用外汇储备，通过抛售美元的方式“力挺”本国货币汇率，避免后者进一步贬值与资本流出压力加剧。

一位香港银行外汇交易员向记者指出，相比而言，尽管9月6日境内在岸市场人民币兑美元汇率一度触及年内低点7.3208，但外汇市场交投情绪相对稳定——众多海外投资机构都是基于美元指数持续上涨而买跌人民币汇率，没有出现明显的投机沽空潮。

在他看来，这主要得益于此前中国相关部门调降了外汇存款准备金率，令外汇市场美元-人民币供求关系相对平稳，导致不少海外投资机构沽空人民币套利的意愿明显降低。

“事实上，目前海外投资机构对人民币汇率的预期相对平稳，因为他们也知道若人民币汇率继续下跌，不排除中国相关部门再度采取更大力度的稳汇率举措。”这位香港银行外汇交易员指出。外汇市场普遍预期，若人民币兑美元汇率处于7.3上方，中国相关部门采取新一轮稳汇率举措的几率就会骤然上升。

他认为，当前海外投资机构是否会进一步压低人民币汇率，很大程度取决于油价与美元指数的“正向联动效应”——若沙特俄罗斯延长自愿减产时间举措令油价持续上涨，令市场对美联储进一步加息的预期与日俱增，进而带动美元指数继续上涨，海外量化投资机构技术性沽空人民币的力度也将增强。但在多数情况下，美元指数持续上涨会对以美元计价的原油价格涨幅产生抑制作用，若它能有效给通胀回升预期降温，人民币等非美货币的贬值压力也将随之缓解。