深蓝智库｜薛洪言：科技金融的发展需要壮大耐心资本

北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）2023年10月，中央金融工作会议中提到金融的高质量发展“要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，而其中，科技金融名列金融五篇大文章之首，也是中国金融体系服务实体经济高质量发展的重点和难点所在。那么，科技金融的发展方向在哪？金融机构如何克服瓶颈，将科技金融做好、做实？

8月29日，在由北京商报社、深蓝媒体智库主办的科技金融沙龙上，星图金融研究院副院长薛洪言指出，科技金融的发展首先需要壮大耐心资本。“壮大耐心资本”由2024年4月30日的中央政治局会议首次提及。何为耐心资本？就是聚焦长期战略、长期收益，容忍短期波动、短期亏损。耐心资本与科技创新的风险特征、资金需求契合度最高，壮大耐心资本，是发展科技金融的重要前置条件。

在多名科技企业运营管理者看来，科技企业尤其是初创企业面临着研发周期长、融资成本高、信贷审批难、融资渠道单一等问题，而对于金融机构来说，风险的评估、信息的不对称、缺乏专业知识等，是目前开展科技金融业务所面临的最大挑战。面对这样的情况，耐心资本的优势便体现出来。薛洪言进一步解释到，耐心资本可以解决资本金的问题，资本金是科技企业发展的起点，当然也是科技金融业务的起点。

结合一般经验来看，耐心资本主要包括风险投资、养老金、险资以及主权财富基金、大学捐赠基金等等。而用好耐心资本，重点是理顺激励和考核机制，助力风险投资、养老金和保险资金变成真正的耐心资本。

在薛洪言看来，发展科技金融的第二条出路便是大力发展金融科技，缓解信息不对称难题。事实上，科技金融与金融科技有着本质不同，前者强调科技对金融的赋能，后者则要求金融机构要为科技企业从初创到成熟的全生命周期，提供资金支持和解决方案，打造科技金融生态圈，为科技型企业提供“天使投资—创业投资—私募股权投资—银行贷款—资本市场融资”的多元化接力式融资服务。

“任何一种金融难题，本质上都源于信息不对称。科技金融之所以难做，追根溯源还是不确定性太高，本质上是一种信息问题。”薛洪言说到，在普惠金融领域的实践表明，金融科技对于缓解信息不对称难题具有积极作用。更好地发展科技金融离不开金融科技的加持，尤其是广泛应用物联网、区块链、大数据、AI等科技手段，降低科技企业与金融机构之间的信息不对称，为科技金融发展找到突破口。

最后，薛洪言还强调，各类金融机构要各司其职、各展所长，搭建多层次发展、高质量协同的科技金融生态。应鼓励不同类型的金融机构开展紧密合作，甚至应允许试点金融机构围绕科技金融进行全产业链布局，允许不同类型金融机构建立股权层面的纽带；优化激励机制，可类比普惠金融的尽职免责原则，进一步提高科技金融业务的容错空间。

薛洪言认为，核心在于激发金融体系的创新积极性。可以引入一批中小金融机构，允许做一些突破常规的创新，来拓展科技金融的业务边界。

“总之长期来看，金融生态是经济产业结构的映射。”薛洪言表示，随着经济新旧动能转换，对金融体系提出了更高要求，也提供了转型发展的新机遇。抓住机会的金融机构，可以在此过程中进一步发展壮大甚至弯道超车。