五菱汽车H1扭亏为盈 新能源业务加码业绩增长

五菱汽车H1扭亏为盈 新能源业务加码业绩增长

8月23日，港股上市公司五菱汽车（00305.HK）2023年“期中成绩单”出炉，公司上半年营收超50亿元，录得净利润1226万元，与去年同期相比扭亏为盈；拥有人应占溢利从上年同期亏损到赚回152.1万元，业绩再显增长韧性。

五菱汽车多次入围全球汽车零部件供应商百强企业，“对内”将精益理念落至实处，在生产效率提升、提质降本、技术突破降本等方面改善促经营，推动企业可持续健康发展；“对外”拓市场、布局新兴产业，公司在主业优势之上，还通过不断延链补链强链、死磕研发及打造“科技牌”，在中高端乘用车及新能源车领域展现新作为。同时乘借RCEP 、“双碳”等战略实施带来的契机，持续丰富产品矩阵并拓展“出海”新版图，未来公司有望进一步增强行业竞争力和品牌影响力，助推业务高品质发展和盈利能力提升。

H1毛利率显著改善 新能源业务驶入发展“快轨”

今年上半年，五菱汽车仍面对行业需求收缩、竞争压力加剧、供应链吃紧等艰难的市场环境，不过公司多措并举使业绩稳健增长。针对H1“增利”，公司在半年报中提及，“本集团因有关新能源汽车业务重组及三降之成本管控，导致期内期间费用减少之正面影响。”

公司报告期内的毛利为4.11亿元，较上年同期增长10.3%。公司在中报中指出，除钢材等原材料价格回落，以及较高毛利的新产品开始量产等利好因素外，毛利增加亦得益于期内精细化成本管控、全面预算管理等降本增效的成效。公司H1毛利率为8.1%，较上年同期的5.9%，增长了约220个基点。

处在全球汽车产业链市场迅速发展以及汽车“新四化”背景下，五菱汽车抢抓新能源转型机遇，加速发展新能源整车产业，成效逐步凸显，成功研制出电驱动桥、电机电控、混合动力系统、甲醇发动机等新能源汽车核心零部件产品。

新能源汽车快速发展的同时客户对NVH体验需求亦在升级，五菱汽车从构思论证方案到项目立项再到设备调试，大幅缩短整体执行周期，核心产品实现整车NVH从70dB到58dB的跨越式升级，二合一同轴桥率先在全国商业化量产，新能源车桥产销突破100万台套。

作为公司新能源业务的联营公司——五菱新能源公司绘就出海力作。以新能源商用车为例，公司持续开拓新能源物流市场，“菱势汽车”品牌期内正式发布，首款混动小卡菱势黄金卡燃擎上市。继进军北美市场后，年内广西新能源物流车首次整车进入日本市场，首批新能源纯电动物流车正式交付予FEST公司成功进入欧洲市场，目前已形成美国、日本、欧洲三大经济发达市场，三驾马车并驾齐驱的出口模式。

向“新”出发为企业注入内生动力。在强化技术研发和推动创新的同时，对新产品的开发、新领域的拓展从未停步。进入下半年，五菱汽车多项科技转化成果接连落地，多款车架下线并实现首次供货，冲压模块新建产线顺利批产，五菱观光车和高尔夫球车出征美国、香港、加拿大，清洁合成燃料（E-fuel）新赛道正式开辟等捷报频传。

中高端乘用车及新能源领域的表现尤为突出，搭载于长城插电混动高端越野SUV的新款后桥产品，具有传动效率高、NVH好、越野性能好等特点，后续预计月需求量将快速提升到几千台。已正式下线的五菱新能源E10路面养护车采用工业级往复式高压水泵喷水强劲且可连续喷洒水作业约60分钟；首台LJ4M20系列甲醇发动机有效破解了车辆的低温冷机启动、甲醇对发动机零部件的腐蚀性两大难题；10台新一代移动储能充电车在国内多个区域的停车场、高速路服务区等进行试运营。

优势赋能叠加机遇 擎画车企“高质绿色低碳”新图景

事实上，五菱汽车早已锚定新能源汽车全产业链核心业务发力。

生产方面，五菱汽车已于中国采取战略步骤以自柳州的单一生产点经营转变为省际间生产集团，于广西、山东、重庆及湖北设有工厂，有利于公司持续深耕区域市场。步履不歇，公司打造高端零部件配套市场，其中高热效率阿特金森发动机和混合动力系统总成的量产和年销量超预期，为公司实现了从传统燃油车用动力向新能源汽车混合动力转型升级。

柳州是广西的工业城市且造车基因深厚，已吸引锂电企业入驻并形成了较好的产业集群，无疑为公司发展提供了“沃土”。五菱汽车自主研发的1.5T高热效发动机、H16高热效发动机等均诞生于此，向能源技术发展的战略目标大踏步迈进。

五菱汽车在商用车领域的制造优势不容忽视。公司商用整车分部配备全面化汽车装备线，涵盖焊接、涂装及装备等生产过程，多元产品线夯实未来发展潜力。目前公司在商用车领域已聚集改装车、特种车、非道路车等车辆类型，可根据市场需要生产观光车、高尔夫球车、冷藏车、警车、消防车、电动物流车等，客户涵盖政府部门、公营机构、大小私营企业以至个人客户，产品主销全国各大省市之本土市场和海外市场。

去年公司亦完成对五菱新能源公司的注资，随着业务进阶、新能源零部件量产加速、规模效益显现等，五菱汽车在新能源领域的发展红利或将进一步得到释放，预期将成为公司新的业绩增长点。据悉，五菱新能源公司旗下品牌菱势汽车未来将聚焦新能源商用车市场，陆续发布混动及纯电车型，布局微、中、大面车型，微、小卡车型及末端物流车等全矩阵产品。

工业制造及技术实力为企业后续成长提供硬支撑，而得益于行业“东风”、政策利好加持以及前瞻性的业务布局，五菱汽车迎来发展窗口期，为业绩打开想象空间。

一方面，随着国家加大力度支持清洁能源和可再生能源发展，以及“双碳“战略深入实施，业务绑定新能源、储能等景气赛道的五菱汽车将受益；同时借助RCEP重大发展机遇和中国汽车品牌全球化的市场契机，公司产品出海有望提速。另一方面，全球汽车产业链近年来迅猛发展，在汽车新发展浪潮和消费升级背景下，国内新能源汽车渗透率快速提升、中高端乘用车受市场青睐。

近年来，《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》、《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》等相关政策频出，新能源汽车车辆购置税减免、构建高质量充电基础设施体系、支持新能源汽车下乡等具体举措进一步推动新能源汽车产业发展提速。

资料显示，过去10余年间，中国新能源汽车销量不断冲高，从2012年的1.3万辆涨至2022年的688.7万辆，涨幅超500倍，产销连续8年位居全球首位。新能源汽车出口亦强势增长。中汽协数据显示，今年上半年，我国新能源汽车出口53.4万辆，同比增长160%，增速远超汽车出口整体水平。

未来行业仍被看好。川财证券在研报中指出，我国新能源汽车行业已进入快速成长期，海内外市场销量均实现较快增长。未来汽车电动化和智能化趋势不变，相关产业链将保持较快发展。

站在全面向新能源转型的发展新阶段，五菱汽车以技术实力铸核心竞争力、以“求变”思维闯关突围、稳抓行业发展契机谋篇布局，致力于打通自我造血和市场融资双资金链，未来仍将不断发挥优势，朝向高质量发展。

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