A股煤电央企，启动重大资产重组，停牌

近期电力行业重组动作频密，最新消息显示，国家电投集团旗下电投能源（002128）也将启动重组，目标是拥有煤电、铝产能的白音华煤电公司。

机构认为，可以关注并购或重组带来电力企业估值空间提升及优质资产注入带来盈利能力增长。

十日内见分晓

5月5日晚间公告，电投能源披露公告宣布，国家电投集团拟以国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司（简称“白音华煤电”）股权与公司进行资产重组。其中，电投能源拟通过发行股份及支付现金方式购买上述标的资产，并将视具体情况募集配套资金。

目前，相关方案尚待进一步商讨确定，尚存在不确定性，电投能源预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。目前，为维护投资者利益，避免对公司股票交易造成重大影响，电投能源将在5月6日开市时起停牌。

同时，若电投能源未能在上述期限内披露交易方案，公司股票最晚将于5月20日开市起复牌并终止筹划相关事项，并承诺至少1个月内不再筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。

对于交易目的，电投能源简要表示，此举是为贯彻落实国务院关于推动资本市场高质量发展和提高上市公司质量的有关精神。

白音华煤电是谁？

企查查数据显示，成立于2003年的白音华煤电，注册资本高达38.62亿元，国家电投集团通过内蒙古能源有限公司对其实现全资持有。

白音华煤电所属行业主要为煤炭开采和洗选业。其下属的六大分支机构包括国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司露天矿，即白音华二号矿。公开报道显示，该项目煤炭年生产量为1500万吨，总产量的75%均销往辽宁省、吉林省等东北地区，以及内蒙古赤峰市、锡林浩特市等地，保障多地企业发电和民用采暖。

白音华煤电另一主要分支机构为白音华煤电铝电分公司。2023年该公司旗下40万吨高精铝板带项目300台500kA系列电解槽顺利实现全容量投产运行。国家电投集团方面表示，此项目标志着国家电投内蒙古公司在内蒙古锡林郭勒盟白音华地区构建的“煤-电-铝”一体化发展的循环经济产业集群彻底打通。

白音华煤电还通过坑口发电分公司开展发电业务，旗下白音华坑口2×66万千瓦超超临界机组项目已于 2024年6月15日实现双机投产发电。此外，从工商注册信信息显示，白音华煤电旗下还包括多个风电业务公司。

规模进一步扩大

从上述业务布局来看，白音华煤电与电投能源较为接近，在重组完成后，电投能源业务规模有望进一步扩大。

电投能源是蒙东及东北地区最大的煤炭企业，公司拥有的霍林河矿区一号露天矿田和扎哈淖尔露天矿田的采矿权，煤炭核准产能4800 万吨；公司控股子公司目前拥有年产86万吨电解铝生产线。此外，公司旗下2×600MW 机组是东北电网直调火电厂主力调峰机组，该机组目前正处在良好的运营期间，此类型机组在东北电网是主力核心大机组。

刚刚过去的2024年，电投能源实现营业收入298.59亿元，同比增长11.23%；归母净利润为53.42亿元，同比增长17.15%。 展望2025年，电投能源利润预计完成76.58亿元，归属于母公司所有者的净利润59.23亿元。

对于2025年经营思路，电投能源表示，公司将全面贯彻落实“均衡增长战略”，加快发展新能源主体产业，推进煤炭智能化矿山建设，煤电清洁转型，电解铝由“煤电铝”向“绿电铝”转型，全力保障公司绿色低碳高质量发展。

近期，为了增强经营韧性，推动能源结构加速转型，电力行业内不少企业都在加大优质资产的整合力度。山西证券认为，“并购六条”下电力国企并购与重组持续升温。五大电力集团仍有高比例电力资产未注入上市平台。后续重点关注并购或重组带来企业估值空间提升及优质资产注入带来盈利能力增长。