同学创业，14年打造估值超20亿美元独角兽！杭州“六小龙”之一将赴港上市

近日，杭州“六小龙”之一Manycore Tech Inc.（杭州群核信息技术有限公司的控股公司，以下简称“群核科技”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根大通和建银国际担任联席保荐人。

据招股书，群核科技成立于2011年，是一家以人工智能技术和专用图形处理单元集群为底座的空间智能企业。公司向客户提供空间设计服务，旗下拥有空间设计软件酷家乐、海外版产品 Coohom，及面向室内环境 AI 开发的下一代空间智能解决方案群核空间智能平台（SpatialVerse）。

据招股书透露，群核科技由黄晓煌、陈航和朱皓联合创办，三人曾在同一所高校学习，并且有创始人在英伟达、微软或亚马逊等全球知名公司和研究机构工作过。如果上市成功，群核科技或将成为“全球空间智能第一股”。

黄晓煌。图源：酷家乐官方微信公众号

连年亏损，与智元机器人有合作

据了解，群核科技与大模型企业DeepSeek、机器人企业宇树科技及游戏开发商游戏科学等新兴技术企业并称为“杭州六小龙”。

招股书显示，群核科技的业务重点是空间设计和可视化。产品种类涵盖广泛的设计及可视化解决方案，既适用于住宅、办公楼、零售店和商业项目等现实空间，也适用于具身人工智能训练和电子商务产品展示等虚拟环境。

据弗若斯特沙利文数据，仅全球空间设计软件市场規模在2023年已达到180亿元人民币，并预计到2028年将增长至369亿元，年复合增长率为15.4%。中国市场从2019年的16亿元增长至2023年的30亿元，年复合增长率为16.6%，并预计到2028年将达到68亿元，年复合增长率为17.7%。该市场正处于快速增长阶段，五年内市场规模有望翻倍，行业潜力强大。

群核科技主要采取订阅的模式运营。平台的平均MAU在2024年达到了270万名。其中，截至2024年9月30日，个人客户达到41.39万名，企业客户群达到4.55万名。企业客户贡献了大部分订阅收入。2022年、2023年以及截至2024年9月30日，来自企业客户订阅的收入分别占群核科技收益总额的81.6%、84.8%及84.0%。

图源：截图自群核科技招股书

弗若斯特沙利文资料显示，按2023年的平均月活跃用户（MAU）数目计算，群核科技是全球最大的空间设计平台；按2023年的收入计算，群核科技亦是中国最大的空间设计软件提供商，约占22.2%的市场份额。2024年，群核科技的平均月活跃访客数为8630万名。

从财务数据来看，2022年和2023年，群核科技的营收分别为6.01亿元和6.64亿元，同比增长10.5%；2024年前三季度的营收则从2023年前三季度的4.86亿元增加13.8%至5.53亿元。

2022年、2023年以及2024年前三季度，群核科技的毛利率分别为72.7%、76.8%以及80.4%。

目前，群核科技尚未实现盈利。2022年、2023年以及2024年前三季度亏损分别为7.04亿元、6.46亿元和4.22亿元，经调整净亏损分别为3.38亿元、2.42亿元和9360万元，不过亏损在逐年缩小。

图源：截图自群核科技招股书

此外，2022年、2023年以及2024年前三季度，群核科技的研发开支分别为4.38亿元、3.91亿元及2.63亿元，销售及营销开支分别为人民币3.21亿元、3.56亿元及2.48亿元。据招股书，研发投入的减少主要受技术革新及研发部门架构优化带动研发效率提升推动。目前，群核科技拥有三个研发中心，分别位于杭州、上海及成都。

在招股书披露的群核科技的客户中，包括Hanssem、傲基股份、诗尼曼等家居家具类企业，也包括喜姐炸串这类餐饮连锁店，以及机器人企业智元机器人。前两类合作业务多为空间设计，群核科技与智元机器人的合作则集中在机器人训练数据解决方案领域。

同学创业

据招股书，群核科技的联合创始人为黄晓煌、陈航及朱皓，三人同为美国伊利诺伊大学硕士同学。

黄晓煌任董事长兼执行董事，陈航为首席执行，首席技术官为朱皓。

另外，据浙江大学官微消息，黄晓煌与陈航都是浙江大学竺可桢学院2003级混合班的学生。混合班是浙大开展交叉人才培养的早期探索形态。杭州市创业投资协会官方公众号曾在2020年专访了黄晓煌。文章写到，2011年7月，黄晓煌带着他做的一款图像渲染技术回国，但原本谈妥的融资被硅谷投资人放了鸽子，最终公司的启动资金是黄晓煌和同学陈航自己凑的。

从招股书来看，2023年，黄晓煌的薪酬总计约110.5万元，陈航为159.8万元，朱皓为165.4万元，而在2024年前三季度，黄晓煌的薪酬总计约为126.5万元，陈航为122.1万元，朱皓为126.4万元。在IPO前，黄晓煌对群核科技的持股比例约为15.46%，陈航的持股比例约为11.04%，朱皓的持股比例则为4.22%。

2019年，群核科技前身酷家乐正式成为准独角兽企业，2020年，公司更名为母公司品牌名“群核科技”，并晋升为独角兽企业。2021年，群核科技曾赴美上市，彼时估值已超20亿美元。据招股书，群核科技“鉴于关键时间的市场状况及投资者情绪”，最终于2023年2月13日终止在美国上市的程序。

在上述文章中，黄晓煌谈到了群核科技在行业内的优势——快，即10秒出渲染图。这是当时行业内最快的速度。

“从行业角度看，家居板块一直离科技比较远，但过去几年技术对这个行业的变革开始呈显性。每向前挺进一步，就会发现更多效率有待提升之处，也意味着有更多的机会。毋庸置疑，科技也会像现在一样，甚至更深刻地影响未来十年。”2020年，黄晓煌曾对家居云设计行业下过判断，他提到，“这个市场还有几倍的增长空间”，未来公司希望扩展到全领域的云设计，包括建筑业，制造业等，那个市场“还能做到现在的100倍”。

成立至今，群核科技已经过11轮融資，获得纪源资本、顺为资本、IDG资本、高瓴创投、经纬创投、Coatue、Hearst、Pavilion Capital、云启资本、线性资本等知名机构的青睐。IPO前，IDG资本、纪源资本、高瓴创投均持有群核科技超10%的股份。其中，顺为资本是由雷军创办的投资机构。

图源：截图自群核科技招股书

图源：截图自群核科技招股书

尽管有多轮融资，但招股书显示，2022年、2023年以及2024年前三季度，群核科技账上资金（现金及现金等价物）分别为5.77亿元、3.67亿元和2亿元，现金流有较大幅度的缩水。

图源：截图自群核科技招股书

群核科技表示，此次港股IPO募集资金，拟用途包含国际扩张策略、提升产品、扩大销售团队、投资核心技术及基础设施等。据群核科技介绍，对于Coohom及其他针对海外市场的产品，公司计划加强跨越不同地理位置及时区的客户支援。

作为杭州“六小龙”之一，群核科技或有望成为又一家同学或同事联合创业的上市公司。近年来，许多新兴科技企业涌现，其创业团队都为同学、师生，例如同为杭州“六小龙”之一的云深处科技，创始团队就根源于浙江大学，公司将近一半的员工都是浙大校友；无问芯穹、商汤科技、速腾聚创等均为老师带领学生团队创业；以及乐聚机器人的核心创始团队成员冷晓琨、常琳和安子威等也均为哈尔滨工业大学校友等。