• 我的订阅
  • 财经

读懂IPO|海金格销售费用率与人员薪酬双高,取现支付大额团建费用遭质疑

类别:财经 发布时间:2025-03-27 19:08:00 来源:时代商学院

海金格销售费用增速与营收增速脱节

读懂IPO|海金格销售费用率与人员薪酬双高,取现支付大额团建费用遭质疑

来源|时代商业研究院

作者|陈丽娜

编辑|郑琳

销售费用率高于所有可比公司,销售人员薪酬高于行业头部企业,北京海金格医药科技股份有限公司(下称“海金格”)的销售模式似乎存在争议。

海金格是一家为制药企业、新药研究机构、医疗器械企业提供一站式临床CRO服务的企业。2024年6月28日,其申请北交所上市并获受理,2024年12月31日收到了第三轮审核问询函。

时代商业研究院发现,2021—2023年,海金格的销售费用增速异常高于其营收增速,如2023年销售费用同比大增35.87%,但营收增速仅为2.76%,令人费解。同时,其销售费用率和管理费用率也异于同行可比公司,甚至高于行业头部企业泰格医药(300347.SZ)。

海金格居高不下的销售费用主要用于何处?招股书显示,其超八成用于薪酬支出,销售人员平均薪酬甚至高于泰格医药。在医药反腐行动下,A股医药上市公司销售费用率开始收缩,海金格的销售模式可持续性存疑,其能否在监管重压下合规前行,还需持续关注。

3月14日,就销售费用率高于可比公司、销售模式合理性等主要问题,时代商业研究院向海金格发送邮件询问。3月18日,对方回复邮件表示以招股书和问询函回复文件为准。

销售费用增速与营收增速脱节,且销售费用率超三家同行可比公司

2024年5月17日,国家卫健委、国家药监局、国家医保局等14部委联合印发了《关于印发2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》,其中指出:加大医药购销领域商业贿赂治理力度,聚焦虚开发票、虚假交易、虚设活动等形式违规套取资金用于实施不法行为,保持打击高压态势。严查假借各类会议、捐赠资助、科研合作、试验推广等形式捆绑销售、“带金销售”中的违法违规行为。

读懂IPO|海金格销售费用率与人员薪酬双高,取现支付大额团建费用遭质疑

事实上,我国自2017年推行“两票制”以来,便压缩了药企的流通环节。但部分企业将原经销商佣金转为自营推广费用,导致销售费用激增。2024年5月出台的这一政策则进一步要求核查费用真实性,防止企业通过虚假交易套现行贿。

政策高压下,销售费用成为评估企业经营合规性的重要指标。

而海金格的招股书显示,2021—2023年,其销售费用分别为1866.66万元、1950.63万元、2650.41万元,2022年、2023年其销售费用分别同比增长4.5%、35.87%,营收增速分别为29.52%、2.76%。可见,2023年海金格销售费用同比大增,但营收增速显著低于销售费用的增速。

经时代商业研究院计算,2021—2023年,海金格的销售费用复合增长率为19.16%;而同期营业收入的复合增长率为15.38%。销售费用复合增长率略高于营收复合增长率。

除此以外,海金格的销售费用率也明显高于同行可比公司。2021—2023年,同行可比公司的销售费用率均值分别为1.85%、1.74%、1.91%。相比之下,海金格的销售费用率要高出2.6倍左右。

读懂IPO|海金格销售费用率与人员薪酬双高,取现支付大额团建费用遭质疑

具体来看,同期,泰格医药的销售费用率分别为2.48%、2.12%、2.54%;诺思格(301333.SZ)的销售费用率分别为2.26%、2.13%、2.07%;普蕊斯(301257.SZ)的销售费用率分别为0.81%、0.97%、1.12%。泰格医药、诺思格的销售费用率均值稳定在2.5%以下,普蕊斯更是在1%徘徊。

同时,根据财政部2024年对医药行业的监管案例,部分企业通过虚构业务、虚增发票等手段,将灰色支出计入管理费用科目。因此,企业的管理费用率也值得关注。

读懂IPO|海金格销售费用率与人员薪酬双高,取现支付大额团建费用遭质疑

从图表3可知,2021—2023年,海金格的管理费用不仅高出三家可比公司均值的一倍,而且各期均高于三家可比公司。

值得注意的是,泰格医药已是临床CRO行业的头部企业。根据泰格医药的财报,其2023年实现营收73.84亿元。而相比之下,海金格的销售费用率和管理费用率均高于泰格医药。

海金格称,其销售费用率高于同行业可比上市公司水平,主要系因为收入规模相对较低;同时由于海金格处于扩张期,为扩大市场份额,激励销售人员进行商务拓展,海金格向销售人员提供更有竞争力的薪酬,销售费用中的职工薪酬金额较大。而管理费用率偏高则是因为对标行业领先企业,所以管理人员薪酬较高。

销售人员薪酬超过泰格医药,取现支付大额团建费用遭监管质疑

海金格的销售费用中,超八成的费用系用于薪酬的支出。2021—2023年,其职工薪酬占销售费用的比例分别为83.65%、90.94%、83.08%。

截至2023年末,海金格的销售人员共有24名,2023年其销售人员平均薪酬为51.6万元。而同年,普蕊斯和诺思格的销售人员平均薪酬分别为31.49万元、32.07万元,行业头部企业泰格医药的销售人员平均薪酬为50.73万元。海金格销售人员平均薪酬甚至高于行业头部企业。

需要注意的是,根据海金格第一轮问询函回复文件,海金格存在部分员工取现支付大额团建费用、部分关键人员大额现金存取的情形。

这些细节引起了北交所的重视。北交所在第一轮问询中要求海金格说明董监高、直接或间接股东以及其他关联方,是否与客户主要人员以及负责采购的相关人员或主要负责人,存在关联关系或特殊利益安排等情形,报告期内是否存在不正当竞争、商业贿赂或回扣等违法违规行为。对此,海金格予以了否认,称均不存在上述情况。

目前,A股医药上市公司的销售费用出现明显收缩。根据Wind数据,截至2025年3月27日,A股上市的医药成分股共475家。2022年前三季度、2023年前三季度、2024年前三季度,475家成分股的销售费用合计分别为2454.39亿元、2520.33亿元、2410.67亿元;营业收入合计分别为18232.31亿元、18649.12亿元、18703.43亿元。以此计算,对应的销售费用率分别为13.46%、13.51%、12.89%。

由此可见,2023年前三季度,随着营收总体增长,销售费用也出现上升,但2024年前三季度,尽管营收实现增长,但销售费用反而下调。这一趋势表明,医药行业正在经历销售费用的结构性调整。

在医药反腐背景下,未来医药行业的销售费用将愈加受到严查。在行业趋势和监管环境的双重压力下,海金格的销售费用支出有待进一步关注。

(字数:2257)

免责声明:本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“时代商业研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:news@time-weekly.com

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2025-03-27 20:45:06

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

奇致激光大额分红近8000万远超净利润,销售人员数倍于研发
...6.35%、8.33%、6.26%及7.11%。北交所指出,报告期内公司研发费用率低于同行业可比公司平均水平,主要来源于职工薪酬的差异,系公司专职研发人员数量较少。北交所要求
2023-11-09 12:18:00
钧崴电子销售费用率高同行客户数量却下滑,实控人大额套现超3亿
...的期间费用分别为1.38亿、1.49亿、1.54亿、7699.16万,期间费用率分别为24.46%、27.37%、27
2024-11-14 17:16:00
...——元创股份进行对比。不过,主营业务收入规模、研发费用率、专利数量均小于可比公司元创股份的金利隆,选择了创业板IPO,元创股份则一直在谋求主板上市。深交所在首轮问询中重点关注
2023-07-10 07:52:00
左手分红右手募资补流 科凯电子创业板IPO预警
...5家公司作为同行业可比公司,报告期内,科凯电子研发费用率在同行中处于垫底,2020—2022年以及2023年上半年
2023-12-21 20:15:00
飞骧科技收入增长不错却三年亏损近9亿,实控人身披大额负债
...022年,公司的研发人员数量出现了飞升,不过期内的研发费用率走势却出现明显滑坡。另外,在2019-2021年,同行可比公司的研发费用率算术平均值分别为31
2024-10-08 16:02:00
金康精工业绩稳定性存疑:研发费用率远弱同行,2年内账龄下降
...较多,以及大额亏损订单等也对毛利率有一定影响。研发费用率远弱同行毛利率的波动,自然也会受到期间费用增减的影响。招股书显示,金康精工的期间费用的增加导致利润总额减少1230.9
2024-01-25 12:00:00
创正电气IPO前大额分红:家族持股比例较高,应收账款大幅攀升
...酬、运杂费、办公费、折旧及摊销等。对于2022年度期间费用率较2021年上升6.40%,主要系2022年度公司业务发展商协助销售模式营业收入增多,业务推广费相应增加;公司20
2024-07-22 12:21:00
药企巨震,一年3200亿销售费用花哪儿了?
...是怎么被花掉的?与A股其他行业相比,医药行业的销售费用率有多离谱?其中最爱搞销售的医药公司又有哪些? 一组组数据,足以说明这一轮医药反腐的重要性和必要性。 01 一年3249
2023-08-14 15:59:00
深交所向大叶股份发出问询函,割草机毛利率为何大幅下滑?
...。深交所还要求大叶股份对比同行业公司的收入、成本、费用、减值损失、汇兑损益等变动情况,分析公司发生大额亏损的合理性,相关会计核算是否准确、完整,是否存在跨期确认收入、成本、费
2024-05-16 23:29:00
更多关于财经的资讯:
厦企超15亿元收购算力产业链企业
厦门网讯(厦门日报记者 李晓平)9月29日,华懋(厦门)新材料科技股份有限公司(以下简称“华懋科技”)发布重组方案,将以15
2025-10-04 09:20:00
我爱你中国丨走过四季,中国石油人用行动诠释
编辑:林辉审核 :莫韶华
2025-10-04 20:16:00
河北中行创新金融工具助企化解汇率风险
帮助外贸企业有效应对汇率风险,是企业走出去、走得稳、走得远的关键。位于河北石家庄的国家级专精特新“小巨人”——先控捷联电气股份有限公司是一家专注于数据中心基础设施
2025-10-04 09:37:00
大众点评“必吃榜”发布“十一”假期首日寻味数据,烟火小店流量涨超125%、订单涨超178%
“十一”假期,第一批“吃货”已跟着“必吃榜”深入大街小巷,“吃”出了一份“味蕾游”指南。10月2日,大众点评“必吃榜”发布“十一”假期首日寻味数据
2025-10-03 10:34:00
节假不停歇!织金摩天冲磷矿日均采矿量维持高位
井下胶带运输机轰鸣声不绝于耳,选矿厂浮选设备转动不停,调度中心大屏数据闪烁不断……这个国庆中秋假期,位于毕节市织金县大山深处的西南能矿集团贵州锦麟化工公司摩天冲磷矿项目日均采矿量仍保持高位运行
2025-10-03 22:01:00
农行烟台龙口市支行营业部开展专项宣传 筑牢企业金融安全墙
近日,农行烟台龙口市支行营业部以“金融教育宣传周”为契机,组织业务骨干深入企业,开展“普惠金融与风险防范”专项宣传。活动聚焦小微企业融资难题及新市民群体金融需求
2025-10-04 02:03:00
贵阳燕楼镇保障房项目建设不停歇|大抓项目看进度
10月3日,贵阳市花溪区燕楼镇保障性租赁住房项目施工现场一派火热。室内区域内,施工队正严守成品精装标准开展墙面处理、管线布设等装修收尾工作
2025-10-04 02:10:00
速度刷新!又一省重点项目全面封顶
10月1日,随着最后一立方混凝土浇筑完成,由中建八局一公司承建的山东中医药大学附属医院东院区综合楼建设项目顺利完成主体结构全面封顶
2025-10-03 17:54:00
油田一案例入选“十四五”石油和化工行业数字化转型优秀案例
近日,胜利油田“数据治理赋能企业数字化转型”案例成功入选石油和化工行业“十四五”数字化转型优秀案例,这标志着油田在数字化转型领域的创新实践成果成为行业标杆
2025-10-02 10:26:00
金汇泉城 共绘未来|天津银行这场对接会让普惠金融更“有温度”
9月23日,一场以“金汇市中·融聚未来”为主题的政银企对接会在济南市市中区火热召开。天津银行济南分行携手市中区政府,联合市中区金融运行监测中心
2025-10-02 16:43:00
黎平县“企业之家”为12家企业协调资金约8000万元
9月25日,黔东南州黎平县委常委、副县长张泽猛在“企业之家”主持召开企业融资需求协调推进会议,聚焦企业融资瓶颈问题,凝聚多方力量为企业发展注入金融活水
2025-10-03 02:14:00
北大教授亲自为您支招,家庭保险配置“三步法”助您快上手
买保险,对大多数老百姓来说,就图个心安,不仅要买好,还需买对。可以说,这本白皮书给出了新选择,家庭保险配置“三步法”给出了最佳路径
2025-10-02 16:09:00
在青岛楼市,海景房才是真改善……
摘要:买到的不只是房子,是一片海,更是青岛的历史与未来!从崂山前海住区到市南滨海区,青岛的一线海景房已经越来越少……如今
2025-10-01 10:17:00
有色行业迎来政策利好
有色金属行业迎来指导高质量发展的重磅文件。9月28日,工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》
2025-10-01 10:58:00
招商银行科创贷,为科技企业腾飞插上金融羽翼
齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 尚青龙招商银行面向科创企业客群焕新推出“科创贷”专属产品第三版,以金融产品创新助推科技企业健康发展
2025-10-01 11:57:00