薛洪言：理财最低“0费率”能持续多久？

中新经纬12月7日电 题：理财最低“0费率”能持续多久？

作者 薛洪言 星图金融研究院副院长

近期，多家银行理财子公司、基金公司降低固定管理费和市场销售费率。理财降费幅度加大、参与机构不断扩容，背后是日益激烈的市场竞争。

理财降费原因几何？

从整体行业趋势来看，产品降费是近年来资管产品的大势所趋。随着公募基金类产品降费陆续落地，以及监管推动行业规范发展与费率合理化调整的背景下，银行理财产品降费“势在必行”。

站在银行自身的战略角度看，面对新一轮用户财富多元化配置的浪潮，AUM(资产管理规模)的重要性愈发凸显，甚至超越了利润目标。在关键的机遇窗口期，通过降费等手段抢占更大的用户AUM 份额，成为银行的优先战略选择，这是银行愿意开启费率大战的深层次原因。

而且，岁末年初是银行理财业务营销的黄金窗口期。在这期间，许多企业开始发放年终奖，且春节返乡高峰也将带来较大资金流。银行在此时降费抢规模，不仅符合行业季节性经营规律，也有助于实现AUM规模的持续扩张，为后续的业务拓展与盈利增长奠定坚实基础。

值得注意的是，更多的中小银行也卷入了费率降费大战，且更加迫切。这是因为，虽然大型银行有着其庞大的客群基础，纯储蓄类用户占比较高，拥有内部储蓄用户向理财用户转化的巨大空间，但由于需要平衡这种转化的节奏，以确保整体业务的稳定与可持续发展，大型银行卷入费率大战的迫切性相对较低。相比之下，中小银行理财子对规模增速的诉求更为强烈，因而在“卷费率”中表现出更高的积极性。

“0费率”能持续多久？

目前，市场上也出现了一些“0费率”产品。从商业可持续性的角度分析，并不存在真正意义上的“0费率”产品。这类产品大多是在申购或赎回阶段不收取费用，从而降低用户的直接成本痛感。但产品仍会存在隐形的管理费，直接在产品净值中扣除，只是这种方式相对隐蔽，投资者的感知度较弱。

而且，投资者也不是在所有渠道都能享受到“0费率”。“0费率”一般仅在自营渠道出现，第三方渠道通常只是采取费率打折的方式，很难持续进行“0费率”优惠。

以基金公司渠道为例，相比第三方代销渠道，基金公司自营渠道在用户体验上存在差距，如无法一站式购买其他基金公司的产品等。在第三方渠道申购费率普遍打1折的背景下，基金公司的自营渠道通过“0费率”弥补体验不足，以期对用户产生足够的吸引力。

同时，从算经济账的角度考量，直营渠道下基金公司能获得全部管理费收入，不需要支付第三方渠道的管理费返佣。所以，只要能够吸引到客户，“0费率”也是划算的。

相反，对于第三方销售渠道而言，竞争的重点在于产品本身的投资收益以及提供更好的投顾服务，所以缺乏推行“0费率”的内在动力。

后续，随着资管产品降费的全面落地，费率本身对产品收益的直接影响也会越来越小。届时，无论是自营渠道还是三方渠道，对“0费率”竞争的兴趣都将随之降低。

长期而言，以“0费率”吸引客户、扩张市场份额的方式并不是最佳手段。在产品净值化的大环境下，理财产品发行机构更应注重全面提升对产品回撤的控制能力，在保障低回撤的基础上实现相对更高的收益，以此来提升用户体验，增强理财产品的核心竞争力。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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责任编辑：谢婧雯

来源：中新经纬

编辑：万可义

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