迪嘉药业IPO背后的客户、供应商疑问

IPO排队5个月，迪嘉药业集团股份有限公司（以下简称“迪嘉药业”）近期对外披露了一轮问询回复意见并更新披露招股书。据了解，迪嘉药业主要从事原料药和医药中间体的研发、生产及销售，闯关A股背后，公司客户、供应商疑点较多，也遭到了监管层的追问，包括公司部分客户、供应商重叠，以及沈阳铂锐生物医药科技有限公司（以下简称“沈阳铂锐”）成立次年便成为公司重要供应商等。

迪沙集团任“双角”

作为迪嘉药业的控股股东，迪沙药业集团有限公司（以下简称“迪沙集团”）同时还是公司第一大客户。

招股书显示，迪嘉药业主要原料药产品包括洛索洛芬钠、替米沙坦、非布司他、苯磺酸左氨氯地平、福多司坦等，根据下游制剂作用部位及机理，主要涵盖肌肉骨骼系统类、心血管系统类、消化道和代谢类、呼吸系统类和神经系统类等领域。

2020-2022年以及2023年上半年，迪嘉药业实现营业收入分别约为3.07亿元、3.74亿元、5.15亿元、2.64亿元；对应实现归属净利润分别约为5801.79万元、6998.74万元、1.15亿元、4902.4万元。

截至招股书签署日，迪沙集团持有迪嘉药业47.16%的股份，是公司的控股股东，王德军、王琳嘉父女合计控制公司89.06%的股份，是公司的实际控制人。

值得一提的是，迪沙集团除了是迪嘉药业的控股股东，还是公司大客户。

根据迪嘉药业披露的前五大客户名单，迪沙集团报告期内均在列，2020-2022年以及2023年上半年，迪嘉药业向迪沙集团销售金额分别约为3636.62万元、4170.72万元、4859.59万元、2778.94万元，占营收比例分别约为11.83%、11.16%、9.43%、10.54%，分别系迪嘉药业的第二大、第一大、第一大、第一大客户。

针对上述关联交易，深交所也要求迪嘉药业说明向迪沙集团关联销售的主要产品，结合可比市场公允价格、公司向第三方销售价格、关联方与其他方的交易价格等，分产品说明公司与迪沙集团关联交易价格的公允性。

部分客户与供应商重叠

报告期内，迪嘉药业还存在部分客户与供应商重叠的情况。

诸如，印度知名原料药和医药中间体生产商Smruthi Organics Ltd.，2021年，迪嘉药业向其采购氨氯地平碱，采购金额499.03万元，当年，迪嘉药业还向Smruthi Organics Ltd.销售双咪唑，销售金额270.05万元。

2022年，迪嘉药业与Smruthi Organics Ltd.的合作继续，当年向其采购金额、销售金额分别约为946.73万元、374.63万元。不过，2023年上半年，双方未出现合作。

对于既向Smruthi Organics Ltd.采购又向其销售的情况，迪嘉药业表示，Smruthi Organics Ltd.在孟买证券交易所上市，公司自2019年起与其建立合作关系，向其采购的氨氯地平碱是主要产品苯磺酸左氨氯地平的主要原料。2021年起，双方加深了合作关系，Smruthi Organics Ltd.出于其生产需要向公司采购双咪唑产品。

除了Smruthi Organics Ltd.之外，迪嘉药业客户与供应商重叠的公司还包括珠海润都制药股份有限公司、浙江华海药业股份有限公司及其子公司、烟台知数医药化工有限公司、连云港凯晟化工有限公司、峨眉山宏昇药业股份有限公司等。

投融资专家许小恒在接受北京商报记者采访时表示，针对客户和供应商重叠的情况，一般需要核查合理性和必要性，是独立的购销业务还是委托加工、采用总额法还是净额法等。

迪嘉药业的上述情况也引起了监管层的注意，深交所要求迪嘉药业说明各期客户与供应商重叠背景下的销售、采购金额，客户与供应商重叠的原因、必要性，是否为行业普遍情况、相关交易价格的公允性。

沈阳铂锐成立次年成供应商

在迪嘉药业供应商名单中，沈阳铂锐较为蹊跷，该公司成立次年便挤进了迪嘉药业重要供应商名单，并且参保人数仅为1人。

招股书显示，在迪嘉药业前五大原材料供应商中，2022年出现了沈阳铂锐，当年迪嘉药业向其采购N-甲基邻苯二胺等，采购金额约为1486.97万元，采购金额占比为4.96%，系第三大供应商。

需要指出的是，沈阳铂锐在2021年才成立，公司成立次年便成为了迪嘉药业重要供应商。同花顺iFinD显示，沈阳铂锐2021年5月31日成立，公司注册资本100万元，自然人任自跃持股100%，任公司执行董事、经理，自然人孟祥芹任监事，公司参保人数仅1人。

独立经济学家王赤坤表示，一般公司成立时间较短便成为发行人主要供应商的情形都会遭到监管层的重点关注，主要是这样的情形容易滋生利益输送的问题。对于该情况，深交所要求迪嘉药业说明报告期内沈阳铂锐注册成立次年即成为公司主要供应商的原因，前五大生产型和贸易型供应商中是否存在其他类似情形，合作背景、必要性及合理性。

迪嘉药业表示，公司通过访谈确认，沈阳铂锐负责人从事医药行业工作近18年，具有较为资深的从业经历，因此虽然沈阳铂锐成立时间较短，但是其具备和公司交易的能力。针对相关问题，北京商报记者向迪嘉药业证券部发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

此次冲击创业板上市，迪嘉药业拟募资6.31亿元，投向高端原料药绿色工艺产业化二期项目、研发中心建设项目以及补充流动资金及偿还银行贷款，分别拟投入募资3.55亿元、1.25亿元、1.5亿元。迪嘉药业表示，部分项目已作先期投资或将进行先期投资，募集资金到位以后将根据实际情况置换先期投入，若本次发行的实际募集资金量少于计划使用量，公司将通过自有资金或其他途径补充解决。

北京商报记者 马换换