21深度丨比特币现货ETF一石激起千层浪，刷新历史新高还有多远？

随着流入美国现货比特币ETF的资金激增，比特币价格迎来暴涨，表现超过了股票和黄金等传统资产。

2月29日，比特币价格一度飙升至64000美元，创下2021年11月以来新高，2月累计涨幅超过40%，距离2021年11月创下的约6.9万美元的历史纪录已经相差不远。在ETF推动的比特币买需助推下，加密货币市场总市值时隔两年重新跃升至逾2万亿美元。

不过，随后美国最大的加密货币交易所Coinbase报告称，一些用户在买卖时遇到错误，有些用户的账户余额显示可能是零，但客户的资产是安全的。比特币价格随后高位回落，大起大落行情导致不少投资者爆仓，Coinbase股价也从超过6%的涨幅回落，28日收盘时涨幅仅为0.79%。

此外，持有大量比特币的上市公司MicroStrategy 28日收涨10.46%，过去五个交易日累计暴涨逾40%。Microstrategy目前总计持有约19.3万枚比特币，价值近118亿美元。MicroStrategy创始人兼董事长Michael Saylor的身价在过去三天内暴增了近7亿美元。

在近期的暴涨过后，比特币距离历史新高只差“临门一脚”。接下来比特币是一举刷新纪录还是掉头向下？

比特币价格为何飙升？

在比特币价格暴涨背后，现货比特币ETF获批是关键原因。

1月10日，美国证券交易委员会（SEC）主席詹斯勒（Gary Gensler）宣布，SEC批准了首批在美国上市的比特币ETF，包括贝莱德、富达、景顺、VanEck等11家公司申请的比特币ETF获得通过。

OKX研究院高级研究员赵伟对21世纪经济报道记者分析称，随着28日比特币现货ETF交易量创下76.9亿美元的历史新高，比特币价格也创下6.4万美元的年内新高。根据Farside Investors数据，自1月11日推出以来，比特币现货ETF历史累计净流入超67亿美元，大量新增资金入场是推动此轮比特币价格飙升的核心因素。此外，美联储降息预期升温、市场信心恢复、行业技术创新迭代、铭文和减半叙事等诸多利好因素催化了本轮比特币的强势行情，比特币重返全球市值前10大资产/公司。

截至美股2月28日收盘，美国现货比特币ETF的单日总交易量超过75亿美元，是之前历史纪录30亿美元的2.5倍，其中贝莱德以32亿美元的交易量位居榜首。

即将到来的比特币第四次“减半”也助推了市场的乐观情绪。在比特币十余年历史上，“减半”一直是重要的炒作主题，2012年时比特币第一次“减半”，当时的价格为12美元，随后在2016年和2020年分别又出现过两次“减半”。比特币“减半”意味着挖掘比特币交易的奖励减半，每21万个区块就会发生一次，比特币第四次“减半”预计会在4月中下旬发生。

对于比特币近日的飙涨，不少业内人士表示，这太疯狂了，目前市场上开始出现相当明显的“错失恐惧”（FOMO）情绪，越来越多的人想要购买比特币。

2月26日，主要依靠买币的软件科技公司MicroStrategy披露再买入3000枚比特币，社交媒体平台Reddit也在一份监管文件中表示，已经购买了少量比特币和以太币。

比特币现货ETF的上市已经吸引华尔街各大机构蜂拥进入加密货币，以太币现货ETF或将是下一个。目前至少有包括富达投资（Fidelity Investments）在内的10家公司已经提交了申请，希望推出首批在美国上市的以太币现货ETF。SEC决定是否批准这些以太币现货ETF上市申请的最后期限是今年5月。

比特币现货ETF提振效应能否持续？

在比特币价格暴涨之际，投资者仍需保持理性。

一方面，SEC批准比特币现货ETF成为比特币和加密货币行业的“分水岭时刻”，备受争议的比特币终于在某种意义上从“小众资产”成为“主流资产”。

赵伟对记者表示，受SEC批准比特币现货ETF上市这一里程碑式事件影响，传统券商正式为传统金融个人和机构投资者开放比特币敞口，这意味着越来越多投资者将更加安全、便捷地配置比特币资产、大幅降低理解技术和避免托管等参与门槛。短期而言，比特币现货ETF获批极大提振加密从业者信心和参与积极性。从长期而言，从贝莱德等资管巨头公布的数据可见，比特币现货ETF持续为加密行业直接带来大量的新增资金，并逐渐成为越来越多投资者的多元化资产配置之一，助推加密行业规模化发展。除了对加密行业产生积极影响外，比特币现货ETF获批或将反向作用于传统金融、激发其创新活力，重塑全球金融格局，为全球用户提供更加普惠、安全、公平和透明的数字金融服务。

另一方面，比特币暴涨背后也存在风险。赵伟分析称，随着比特币价格创下年内新高，短期市场过热，杠杆率上升幅度较大，导致部分投资者风险偏好明显提升。在此背景下，不排除部分资金获利了结导致行情回落。

在赵伟看来，风险作为金融活动的内在属性，加密行业也不例外。数轮牛熊周期已经证明了加密行业的韧性，随着创新技术持续迭代和应用落地以及进入主流视野等，这些不确定的因素带来的影响将越来越低，加密行业整体不断发展，在价值互联网、开放金融等方面展现出广阔的发展前景。

比特币的通货紧缩特性也值得关注。赵伟表示，随着比特币减半的到来，或导致矿工利润受到影响、参与积极性降低、推动低效矿工退出市场，从而影响比特币的整体算力和网络安全性，如何激励矿工保护比特币网络安全问题变得更加紧迫，不过这种残酷的减半机制也促进矿业技术革新。此外，随着比特币铭文以及可扩展性解决方案等创新叙事，激发了比特币网络生态的潜力，与日俱增的网络交易费用正成为矿工的支柱收入。

全球对比特币态度仍分歧重重

尽管美国批准比特币现货ETF，但SEC主席詹斯勒表示，SEC并不认可比特币，欧洲央行、巴菲特等也对加密货币嗤之以鼻，全球对比特币的态度分歧重重。

欧洲央行2月下旬警告称，投资者不要上当，比特币仍然是一个长期骗局，加密货币没有实际价值，可能导致的问题比解决的问题多，比特币的公允价值仍然为零。

欧洲央行表示，比特币在产生现金流或其他基于价值的回报方面不足，这使其成为一项糟糕的投资。利用数字货币匿名性的网络犯罪活动，进一步侵蚀了其作为日常支付方式的潜在使用案例。此外，开采比特币继续引起环境问题。“对社会来说，比特币的新一轮繁荣—萧条周期是一个可怕的前景，所带来的伤害将是巨大的，包括环境破坏和以牺牲普通投资者为代价的最终财富再分配。”

围绕比特币的争议并不意外，在第一上海证券首席策略师叶尚志看来，比特币的价格波动大，受到主流监管机构排斥，一直受到市场诟病，普遍认为比特币难以成为全球认可的储备资产。不过，随着比特币现货ETF的面世，加上资产管理规模已达到商品类别第二，在“有人管”的情况下，比特币的价格稳定性或将改善。

怎样才可以成为资产？叶尚志认为需要有两个特质。第一是稀缺性，稀缺就有价值，有保值能力。比特币是通过加密技术来产出的区块，每一个区块也就是一枚独立的比特币，是有开采限量的。2018年4月，已经有1700万枚比特币被产出开采，预计到2140年，比特币将被全部开采完毕，总额度略低于2100万枚。除了稀缺性，第二个特质就是认受性。随着11只比特币现货ETF审批通过，市场反应热烈，比特币或逐步成为有价有市的储备资产。

在比特币接受度逐渐变高之际，一系列阴霾仍在困扰投资者。币圈曾爆出一系列破产和丑闻，例如FTX加密货币交易所垮台，其创始人班克曼-弗里德（SBF）被认定犯有欺诈罪，其他交易所也曾被指控藐视美国证券法，全球最大的加密货币交易所币安最近承认违反了美国反洗钱法，这一切让许多投资者深感疑虑。

事物具有往往具有两面性，比特币和加密行业挑战和机遇并存。赵伟分析称，作为新兴金融业态，全球各国和地区并没有统一的加密监管标准和体系，但可以看到中国香港、迪拜等正在探索并引领加密监管体系，这为其他地区带来了良好的示范效应，越来越多的国家和地区开始重新审视并开始探索比特币为代表的加密行业。尽管当前全球对比特币态度仍存在分歧，但这属于新兴行业发展的正常现象，以比特币为代表的加密行业的不断壮大过程，就是市场从产生分歧到共识凝聚的过程。