券商入局公募基金行业再迎新进展，走差异化道路构建核心竞争力

12月14日，记者从证监会官网获悉，财信证券近日提交设立公募基金公司申请，申请材料已于12月13日被接收。

这是继今年7月开源证券提交设立公募基金公司申请后，券商系公募机构（指由券商设立的公募基金公司、具有公募业务资格的券商资管机构、开展公募业务的券商这三类机构，下同）再次迎来新入局者。

根据Wind数据，截至目前券商系公募机构已达66家，是数量最多的一类基金公司。就近几年情况而言，券商势力布局公募业务有两个关键契机，一是2019年后券商资管大集合公募改造拉开序幕，券商资管积极寻求主动管理转型，公募化浪潮加速推进；二是今年4月政策放开“一参一控一牌”，拓宽了券商入局公募基金行业之路。

券商持续谋求公募布局

根据公开信息，财信证券是湖南财信金融控股集团有限公司旗下核心企业，系湖南省唯一的省属国有控股证券公司。财信证券成立于2002年8月，目前注册资本66.98亿元，全国设有6家分公司和89家营业部。截至2021年12月31日，财信证券总资产超650亿元，净资产超140亿元。

根据财信证券今年11月底提交的IPO招股说明书，近年来财信证券自营收入呈现逐年递增态势。具体看，2019年至2021年该公司自营业务投资规模分别为86.83亿元、124.86亿元、267.90亿元，投资收益分别为3.13亿元、4.21亿元、9.48亿元。同时，2019年至2021年该公司的基金投资规模也明显上升，从2019年的1.65亿元增加至2021年的16.67亿元。

财信证券此举，是财富管理转型趋势下券商谋求公募布局的一个缩影。

今年4月证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，正式放开“一参一控一牌”，即同一主体在参股一家基金、控股一家基金的基础上，还可以再申请一块公募牌照，拓宽了券商入局公募基金行业之路。

在今年7月，开源证券向证监会递交《公募基金管理公司设立资格审批》，申请材料被接收。今年11月开源证券收到了证监会反馈意见，需就推动基金管理公司长期发展具体计划安排等事项，落实并提供书面回复和电子文档。

根据Wind数据，截至目前券商系公募机构数量达到了66家，是目前数量最多的一类基金公司，既拥有华夏基金、易方达基金、南方基金、广发基金、鹏华基金、银华基金等头部公募，也有创金合信基金、华商基金、长城基金、安信基金等中小型公募。据晨星此前发布的《中国公募基金管理人发展分析报告（1998-2022）》统计，截至2022年6月底券商系公募合计管理规模达14.24万亿元，占公募基金规模的55％，较2017年提升了14个百分点。

券商资管加速公募化浪潮

除直接设立基金公司外，通过旗下资管子公司申请公募牌照则是券商入局公募赛道的另一路径。

市场最为熟悉的案例，是上海东方证券资产管理有限公司(下称“东方红资管”)。东方红资管成立于2010年7月，于2013年获得公募业务资格，是国内首家获批设立和首家获得公募基金业务资格的券商资管公司。继东方红资管之后，浙商证券资管、长江证券（上海）资管、华泰证券（上海）资管、中泰证券（上海）资管、国泰君安证券资管分别于2014年、2015年、2016年、2017年、2020年先后获得公募业务资格。尤其是在2019年后，券商资管大集合公募改造拉开序幕，券商资管积极寻求主动管理转型，公募化浪潮加速推进。

Wind数据显示，截至目前东方红资管和财通证券资管旗下的公募规模，分别超过了2000亿元和1500亿元，华泰证券（上海）资管的公募规模也在800亿元以上。财通资管董事长马晓立在近日主办的“2022年中国金融机构年度峰会暨2022中国证券业资产管理高峰论坛”上指出，尽管券商资管公募整体业务量还比较小，但近几年来业务的增速是明显高于市场平均水平的。截至今年三季度末，券商资管机构的公募管理规模首次接近1万亿元，达到了9752亿元。

马晓立认为，券商资管开展公募业务的优势主要体现在证券公司内部的协同联动资源上。券商资管有自身渠道的天然优势，第一桶金绝大多数来自券商营业部。随着券商财富管理转型推进和基金投顾业务逐步成熟，券商更要求资管强化优质产品供给，发挥资产配置能力为财富客户提供一揽子产品和服务解决方案，从而实现资产管理向财富管理的转变。

走差异化道路构建核心竞争力

虽有渠道等优势，但券商布局公募赛道也依然存在需要解决的问题。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，公募公司基金发展时间长，在市场上的品牌效应也更强，这是券商进入公募赛道后需要快速提升的部分；此外在券商公募相关客户服务上，需要建立新的定制化服务模式；同时也要加大产品创新力度，以提升券商在公募市场的竞争力。

“当前券商资管公募化转型正处于起步阶段，后续发展无论是与公募基金、银行理财展开全面竞争，还是走差异化道路，都需要构建自身的核心竞争力。”粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁认为，券商资管要想在公募领域后发制人，需要重点在投资理念、资源协同两个方面发力。一方面，在从“私募”到“公募”的转型过程中，充分发挥自身投研实力的同时需要重新构建与产品规模、风险收益特征匹配的投研团队，持续完善固收+和权益类产品线。另一方面，要充分发挥自身机构客户资源和全业务链的综合平台优势，通过一二级市场投资联动，构建自身核心竞争力，并利用现有分支机构的渠道优势，逐渐树立品牌知名度。

马晓立指出，券商资管在开展公募FOF和REITs业务方面具备明显优势。REITs发行工作实质是基础设施资产的IPO，是类投行业务。券商资管多年来在资产证券化方面积累了客户储备、项目经验、团队能力，都可以为公募REITs的展业提供助力。马晓立说到，公募REITs试点一年多来，券商资管充分发挥整合发行能力、定价能力和项目运作能力，通过投资与投行之间的联动，衔接一二级市场，切实服务实体经济。