恒通股份（603223）2024年年报简析：净利润增31.98%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒通股份（603223）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入20.02亿元，同比下降46.69%，归母净利润1.55亿元，同比上升31.98%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.73亿元，同比下降65.53%，第四季度归母净利润5641.36万元，同比上升193.6%。本报告期恒通股份盈利能力上升，毛利率同比增幅151.92%，净利率同比增幅145.47%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.96亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.98%，同比增151.92%，净利率7.68%，同比增145.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计8224.88万元，三费占营收比4.11%，同比增90.43%，每股净资产5.31元，同比增0.73%，每股经营性现金流0.37元，同比减49.68%，每股收益0.22元，同比增37.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为-44.99%,原因:公司LNG业务结构调整，优化销售人员，导致薪酬总额支出减少。财务费用变动幅度为63.65%,原因:银行存款利息减少、融资贷款利息增加。货币资金变动幅度为-11.43%,原因:报告期内裕龙港务码头建设支出。预付款项变动幅度为-82.29%,原因:报告期内LNG业务量减少，同时加强采销管理，期末预付款项减少。其他应收款变动幅度为-94.11%,原因:本期收回代垫龙口市恒通汽车贸易有限公司案件赔偿款。存货变动幅度为294.74%,原因:煤炭贸易业务库存增加。持有待售资产的变动原因:山东省通港物流有限公司待出售车辆增加。一年内到期的非流动资产变动幅度为-31.59%,原因:融资租赁车辆到期。其他流动资产变动幅度为49.09%,原因:裕龙港务建设期增值税留抵增加。固定资产变动幅度为239.94%,原因:裕龙港务在建工程转资。在建工程变动幅度为-29.07%,原因:裕龙港务在建工程转资。无形资产变动幅度为93.47%,原因:裕龙港务及公司土地使用权增加。其他非流动资产变动幅度为84.26%,原因:裕龙港务航道疏浚预付款增加。短期借款的变动原因:经营性银行借款增加。应付票据变动幅度为-89.61%,原因:对外付款开具票据减少。合同负债变动幅度为-48.22%,原因:恒通驾培培训费收费模式变更，预收培训费减少，LNG采购预付款减少。应交税费变动幅度为-37.19%,原因:本期应交增值税减少。其他应付款变动幅度为-53.36%,原因:供应商保证金减少、应付股利减少。一年内到期的非流动负债变动幅度为788.41%,原因:一年内到期的长期银行借款增加。长期借款变动幅度为80.38%,原因:裕龙港务项目银行融资借款增加。递延收益变动幅度为442.91%,原因:裕龙港务收到土地成本专项资金。营业收入变动幅度为-46.69%,原因:受市场环境因素影响，公司LNG业务进行战略调整，实行轻资产运营模式，处置约三分之一LNG车辆。同时，对LNG运贸业务进行结构调整，大幅减少运贸一体业务，向承运业务转变，直接影响营业收入减少。营业成本变动幅度为-51.45%,原因:随收入同向变化，同时公司业务结构进行调整，裕龙港务陆续投产，高毛利业务比重增加。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.68%,原因:销售回流资金减少，以及应收票据到期托收减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-20.27%,原因:裕龙港务码头项目工程建设支出增加、本期无处置子公司及投资分红资金流入。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为245.54%,原因:裕龙港务项目贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为3.22%，资本回报率不强。去年的净利率为7.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额30.39亿元，累计分红总额2.06亿元，分红融资比为0.07。商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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