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直击中国人寿三季报:净利润同比下降99%,投资收益持续承压

类别:财经 发布时间:2023-10-27 11:46:00 来源:钛媒体APP
直击中国人寿三季报:净利润同比下降99%,投资收益持续承压

10月26日晚,中国人寿(601628.SH/2628.HK)公布的2023年三季报显示,前三季度,公司实现营业收入7093.33亿元,同比增长1.2%;实现归属于母公司股东的净利润162.09亿元,同比下降47.8%。第三季度,公司实现营业收入1557.38亿元,同比下降9.8%;实现归属于母公司股东的净利润5300万元,同比下降99.1%。

直击中国人寿三季报:净利润同比下降99%,投资收益持续承压

图片来源:招商证券

具体来看,业绩下降的主要原因是受权益市场持续低位运行的影响,投资收益同比下降。不过,前三季度,中国人寿在保险业务、销售队伍、偿付能力等方面取得了不错的进展。

在26日晚的第三季度业绩发布会上,中国人寿副总裁刘晖呼吁,三季度的投资收益波动不能代表公司的真实投资管理能力,希望市场能够理性看待权益资产投资价值和它固有的波动性。

权益市场持续低位,投资收益持续承压

2023年第三季度,国内债券利率低位波动,中枢进一步下行,固定收益类资产配置压力持续;股票市场延续低位震荡,公开市场权益品种收益压力进一步加大。

受此影响,2023年前三季度,中国人寿实现总投资收益人民币1099.97亿元,总投资收益率为2.81%;净投资收益为人民币1483.40亿元,净投资收益率为3.81%。

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图片来源:招商证券

业绩发布会上,刘晖表示,三季度股票市场持续低迷且结构分化比较明显,导致公司权益投资同比下滑。同时叠加低利率环境下固收期内收益的下行,所以公司今年整体的投资收益承压,目前这也是保险行业共同面对的一个难题。

对于资产减值损失达300亿,刘晖解释,2022年权益市场出现了大幅的回撤,作为机构投资者,公司去年在两个相对低位布局了一些权益资产。但是到了今年,资本市场维持低位震荡。在这种情况下,持有的权益组合超过一年以后会形成一定的权益价差的亏损,从而使公司总体的投资收益阶段性的承压。

刘晖进一步指出,从经营的情况来看,公司利润下降一方面是三季度的投资收益较此前有下降,另一个原因在于会计准则。去年的可比报表单边采用了IFRS17,没有采用IFRS9,这种情况下就使得可比数有差异,公司模拟了IFRS17和IFRS9准则下的数据,波动并没有目前的大。

刘晖强调,相信去年的权益布局是在市场低位进行的投资,长期看有望获取较好的收益。“作为长期资金,三季度的投资收益的波动,不能代表公司真实的投资管理能力,也希望能够理性看待权益资产投资价值和固有的波动性,公司也会着眼于长期视角来评估投资情况,坚守跨越周期的长期投资策略。

保险业务较快发展,业务结构不断优化

相比于投资收益的不乐观,中国人寿在保险业务、销售队伍、偿付能力等方面取得了不错的进展。

三季报披露,2023年前三季度,中国人寿保险业务实现较快发展,保费收入达人民币5787.99亿元,同比增长4.5%,新单保费达人民币1966.56亿元,同比增长14.8%,其中首年期交保费为人民币1059.82亿元,同比增长16.0%,保费收入、新单保费、首年期交保费规模与增速均创近三年历史同期新高。

在新单保费快速增长的同时,业务结构不断优化。十年期及以上首年期交保费为人民币446.39亿元,同比增长15.4%,占首年期交保费的比重为42.12%,较2023年上半年上升2.13个百分点。2023年前三季度新业务价值继续保持增长,同比增长14.0%。续期保费为人民币3821.43亿元,基本保持稳定。短期险保费为人民币693.19亿元,同比增长3.4%。退保率为0.88%,同比上升0.14个百分点。

中国人寿表示,公司坚持有效队伍驱动业务发展,围绕“八大工程”,持续落地“销售渠道强体工程”,深入推进营销体系改革,强化销售队伍优增优育,稳步推动销售队伍向专业化、职业化转型。截至报告期末,公司总销售人力为72.0万人,其中,个险销售人力为66.0万人,队伍规模企稳态势进一步巩固;队伍质态持续优化,队伍产能大幅提升,个险板块月人均首年期交保费同比提升28.6%。

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图片来源:招商证券

刘晖表示,明年队伍的入口质量会比2023要求更高一些,我们希望在更高要求下,队伍依然能够保持平稳,我们不并不追求一个简单的数字平稳,更希望在量和质上达到一个平衡。

截至本报告期末,公司核心偿付能力充足率达161.25%,综合偿付能力充足率达232.68%,较2022年年底分别上升17.66个百分点和25.90个百分点,持续保持较高水平。

产品策略围绕大养老和大健康

在产品策略方面,刘晖表示,将以客户需求为中心提供多元化的产品,未来还是两个大的主题,一是大养老,二是大健康,产品策略会围绕这两个主题展开。

进一步细化,体现在三个方面。一是针对不同渠道、不同地域、不同年龄段的客户特点,进一步做细;二是在产品开发设计以及后续的管理中,更严格落实“报行合一”的要求;三是在当前的市场环境下,更好贯穿资产负责管理的理念,对产品的久期,产品的现金流特点,产品的形态,比如是传统型还是分红型还是万能型,做好资产负债管理方面的考虑。

东吴非银团队研判,中国人寿三季度业绩不及预期,减值拖累短期业绩,24年价值维持正增长指引。因资本市场波动下调净利润预测,下调2023-25年归母净利润至211、429和461亿元(原预测344、468和509亿元),维持“买入”评级。

招商非银团队指出,三季度中国人寿受股、债市场持续低位运行影响,投资收益同比显著下降。投资不佳背景下,净利润降幅明显。公司负债端保持稳健增长,NBV增速符合预期,利润低于预期主要受投资拖累。

8月利明光总获委任为公司党委书记及临时负责人,待监管批复任职资格后将正式出任总裁,公司业务战略预计将在新领导班子带领下逐步明朗,24年规模价值有望持续处于行业领先水平。同时,政策暖风推动经济改善预期渐强,公司作为纯寿险标的资产端弹性更大,有望享受市场更高的beta属性。(本文首发于钛媒体APP,作者|颜繁瑶)

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