全球“加息潮”即将落幕？债券投资者：新兴市场“性价比最高”

随着全球通胀趋于缓和，许多央行的加息计划接近尾声，越来越多的投资者表示，债券买家提高回报率的最佳选择是新兴市场。

分析人士称，这一资产类别将受益于高于美国的基准利率、以及在某些情况下低于美国的通胀率。在拉丁美洲，当价格压力开始膨胀时，该地区各国央行的行动比美联储更快，最终采取了更多的紧缩措施。

现在，由于预计美联储将很快停止加息，并在今年晚些时候转向宽松，美元正在走弱，这为拉美地区的央行官员效仿美联储铺平了道路，也为持有本币债券的投资者带来了潜在的意外之财。

先锋领航集团高级投资组合经理Mauro Favini表示，“在美元走软之际，对拉美市场进行结构性配置是表达你对拉美市场看法的最佳方式之一。”

“一旦美联储开始降息，拉美各国央行就可以效仿，因为随着美元下跌，拉美本币贬值的风险较小。拉美债券的资本增值空间比美国大得多。”他补充说。

近几个月来，新兴市场的通胀率开始大幅下降。据凯投宏观（Capital Economics）的初步估计，3月份的数据显示，新兴市场的年通胀率已降至6%，创13个月低点，低于2月份的6.9%。

对于拉丁美洲一些最大的国家来说，通胀降温是它们提前大举加息带来的结果。其中，巴西比美联储早整整一年开始收紧货币政策，并将政策利率上调至13.75%，该国3月份消费者价格上涨4.65%，为2021年1月以来最低。该地区第二大经济体墨西哥3月份的通胀率为6.85%，为2021年10月以来的最低水平。

今年，通胀放缓和美元走软对拉美地区资产来说是件好事。根据媒体汇编的数据，2023年迄今，拉丁美洲本币政府债券的回报率为12.5%，远高于该地区硬通货债券3.4%的平均回报率。

柏瑞投资（PineBridge Investments）新兴市场主权研究主管Ilke Pienaar表示：“在强劲的反通胀主题的支撑下，新兴市场今年迄今表现非常好。我们认为新兴市场有机会，我们预计今年当地市场将获得健康的回报。”

不同的想法

法国巴黎银行驻纽约资深固定收益策略师Mario Castro表示，尽管通胀降温，但预计政策制定者将迅速开始降息的交易员可能会失望。

他表示：“最终，各国央行在开始降息前可能会谨慎行事，以确保通胀将趋近于目标。”

道明证券拉美高级策略师Joel Virgen Rojano也指出，其中一个原因是，尽管整体通胀呈下降趋势，但墨西哥、智利和哥伦比亚的核心通胀一直居高不下，巴西的核心通胀也只是逐步下降。

“未来的通胀路径仍存在很大的不确定性。在核心通胀方面，墨西哥的问题比美国更大。”他补充说。