科创板迎来开市四周年 未来存在整体估值向上修复机会

22日，科创板迎来开市四周年。根据Wind统计显示，截至7月21日，科创板上市公司达546家，总市值达6.95万亿元。业内人士表示，科创板作为科技创新的代表，将承担更多前沿技术攻坚和制造强国的责任;同时，高端制造的追赶速度或进一步加快，高端制造成色更浓的科创板会受到更多关注。

“硬科技”实力不断提升

2019年7月22日，科创板首批25家公司在上交所鸣锣上市。自此，科创板这块资本市场改革试验田，正式开启对我国资本市场注册制改革路径的探索。四年来，科创板将资本市场改革试验田的功能发挥得淋漓尽致，一系列的创新制度在此落地生根。统筹推进市场化询价、发行制度改革，率先打破核准制下23倍发行市盈率红线;不断优化交易机制，吸引专业机构和长线资金流入;建立常态化退市机制，推动形成进退有序、优胜劣汰的市场生态等。

此外，科创板可持续发展动力十足。根据数据宝统计，科创板公司过去四年营收增速中位数均超10%，净利增速中位数均为正，2019年至2021年连续三年超20%。科创50指数成份股的成长性更为突出，过去三年营收增速分别为17.22%、29.54%、36.17%，净利润增速分别为24.51%、59.02%、37.01%。

根据智慧芽数据显示，截至2023年7月21日，科创板546家上市企业专利申请总量为21.6万余件，有效专利总量为11.8万余件，授权发明专利总量为6.2万余件。平均每家科创板上市公司专利申请量约为397件，有效专利量约为218件，授权发明专利量约为114件。专利申请总量中位数为189件，有效专利量中位数为100件，授权发明专利量中位数为41件。

对比来看，截至科创板开市三周年(2022年7月22日)，彼时的科创板439家上市企业，专利申请总量中位数为151件，有效专利量中位数为84件，授权发明专利量中位数为32件。可见，上述三项专利数据均呈现稳定的上升趋势，科创板上市企业的整体专利能力正在不断提升，且授权发明专利量中位数的增长最为显著，同比增长达28.1%。

相较于开市三周年，科创板企业的整体专利能力呈现持续上升的趋势，且授权发明专利总量中位数的增幅近30%;对比A股各板块，科创板在授权发明专利量中位数等指标上均高于主板、创业板和北交所;从战略性新兴产业来看，生物企业的平均专利申请量约307件，增幅达54.3%，远高于其他产业;从地区来看，广东省科创板企业的平均专利申请量表现突出，约443件，而上海市科创板企业在平均专利申请量增幅上领跑全国，同比增长37.9%。

科创板迎估值上修机会

全面注册制已落地实施，科创板开市即将步入第五个年头，未来科创板前景如何?

“科创板估值水平已经开始自底部企稳反弹，意味着当前市场对于科创板盈利的预期在逐步上修，未来增速或出现趋势性改善。此外，随着AI等产业的发展和逐步兑现，科创板或在相应产业的带动下，迎来新一轮成长浪潮。”长江证券策略研究首席分析师包承超分析认为，“随着上市公司逐渐增加，范围逐步扩大，当前科创板在电子、机械设备、计算机、医药、新能源、化工等行业的配置均较高;相应行业成长性较高，需求前景广阔，并且随着国家对供应链安全的重视程度不断提升，后续政策或逐步向科创板倾斜，配置价值或进一步提升。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2023年，科创板有望迎来整体估值向上修复的机会。这一方面是由于科技创新是我国长期经济转型的重要方向之一，科创板作为科技创新的代表，将承担更多前沿技术攻坚和制造强国的责任;同时，高端制造的追赶速度或进一步加快，高端制造成色更浓的科创板会受到更多关注。此外，流动性宽松+盈利真空期的环境，对成长板块更为友好，科创板估值位于历史低位，向上弹性较大。

同时，杨德龙指出，关键领域国产化，以及国企估值重塑背景下，国企央企分拆至科创板上市的机会，是另两个值得关注的方向。

实际上，从资产配置角度看，公募基金对科创板的配置比例稳步提升，市场已经认可科创板配置价值。2019年至今，公募基金重仓股对科创板标的配置比例快速提升，当前已经接近10%。随着市场对科创板的关注度上升以及价值挖掘，未来科创板标的势必在市场资金的推动下，得到更高的市场评价。 记者 刘扬